LAIKA
2023/06/19
Q1财报展现确定增长逻辑
作者 | 龚岩
编辑 | G3007
随着新能源车的普及，电动汽车后端服务市场也正在孕育巨大的市场。目前，在充电服务领域，就有一家公司因为其基本面相对不错、商业逻辑确定性较强，逐渐受到机构投资人的更多关注，这家公司就是在纳斯达克上市的中国充电服务第一股能链智电(NASDAQ：NAAS)。
根据公开资料显示，能链智电为全行业提供从选址咨询、软硬件采购、EPC工程，到场站管理、互联互通、运营运维，以及用户侧储能、光伏、虚拟电厂的一站式解决方案。截至2023年3月31日，能链智电已覆盖5.5万座充电站、连接57.5万把充电枪。
上周五晚间，能链智电发布2023年第一季度未经审计财务报告，净收入为3620万元人民币(530万美元)，同比增长150%；非国际通用会计准则计亏损1.02亿元人民币(1490万美元)，净亏损率同比收窄60%。
能链智电预估，2023财年净收入将在5亿元人民币(7300万美元)至6亿元人民币(8700万美元)之间，增长至5-6倍。
通过仔细拆解能链智电这份财报，不难发现这家公司所在赛道具有“长坡厚雪”的特点，那公司的壁垒到底如何？下面我们来仔细分析一下。
01
新能源车后市场底色：
保有量规模扩张+充电设施不足
随着新能源汽车保有量的提升，充换电设施匹配不足成为制约新能源汽车深度渗透的重要因素之一。
在中央层面，充换电也成为国家重点支持的基础设施建设领域，多次会议提及以及多项相应政策出台有望推进充换电设施加速建设；在地方层面，多地设置明确的充换电建设目标，并通过补贴等支持方式鼓励充换电领域投资。可以说，在国家+地方层面相互协同，推动充电基础设施的建设正在如火如荼的展开。
那么充电基础设施的建设能否赶上新能源车市场的爆发增长呢？
根据中汽协数据，2020、2021、2022年国内实现新能源汽车销售分别为 136.7、352.1、688.7万辆，同比增长 10.9%、157.5%、93.4%。销量的增长带动保有量的提升，根据中国公安部的数据，2020、2021、2022年国内新能源汽车的保有量分别为492、784、1310万辆，同比增长 29.1%、59.3%、67.1%（2021/2022年增速为扣除报废注销量后） 。
而充电桩的建设是这样一种情况：根据中国充电联盟数据，2020、2021、2022年全国（公共+私人）新增建设充电桩数量分别为 46.2、93.6、259.3万台，同比增长30.2%、102.6%、176.9%；同期全国（公共+私人）充电桩保有量分别为168.1、261.7、521.0万台，同比增长 37.9%、55.7%、99.1%。
下面这张图显示了新能源有汽车保有量与充电桩保有量的变化趋势。从以上数据可以看到，充电桩的增长速度远远赶不上国内新能源汽车的增速。充电市场有望保持高速增长，电动车保有量的扩大为充电运营市场创造可观发展空间。
目前从车主层面来看，充电问题是影响消费者购买新能源汽车的重要因素，仍旧有以下痛点有待解决：
1、 据《中国高压快充产业发展报告(2023-2025)》显示，用户对快速补能的需求强烈，对补能的要求是“5min以内快速充电，像加油一样方便、快捷”。然而当前新能源汽车的充电时间较长，据《中国高压快充产业发展报告(2023-2025)》数据，充电时间在1小时以内的充电桩占比约为 4%。快充桩数量不足、充电时间过长，用户的快速补能需求不能被满足。
2、 从公共充电桩的结构来看，直流桩仍有较大提升空间。交流充电系统一般被称为“慢充”，而直流充电系统一般被称为“快充”。从2022年到2023年4月的月度数据来看，直流公共充电桩的占比整体保持稳定，且总体低于交流公共充电桩的占比；截至 2023年4月，公共直流桩保有量占公共充电桩保有量的比例为42.2%。考虑到充电难、充电慢依然是当前使用新能源汽车过程中需要解决的痛点之一，在之后的充电基础设施的建设过程中，直流公共充电桩的占比有望持续提升。
02
能链智电，要做
“能源资产运营商+行业的物业公司”
那面对巨大的充电运营市场，能链能做什么？财报显示，截至2023年3月31日，能链智电连接57.5万把充电枪、5.5万座充电场站。
能链智电创始人、CEO王阳表示，2023年第一季度，公司克服诸多挑战，取得稳健业绩。能链智电充电服务网络持续扩大，通过强化数字化能力，帮助充电场站提升运营水平和经营效益，并通过布局更多业务领域，巩固了公司在电动汽车充电服务市场的领先地位。
从业务类型上看，能链智电的业务类型分为线上业务、线下业务和创新业务三部分。
线上充电运营服务。即线上的电动汽车充电解决方案，通过在线的O2O平台链接用户和充电桩，公司主要通过收取佣金和会员费，通过在线的平台提供折扣和促销，激励用户，提升平台的使用率。
线下充电运营服务收入。公司主要通过向充电站销售离线电动汽车充电解决方案获得收入，主要包括提供一次性收费的EPC服务，以及硬件采购服务、车站升级和维护服务以及其他离线服务佣金解决方案。全站运营模式下产生的收入也计入线下电动汽车充电收入。
创新以及其他业务。主要是从电力服务中收取的费用采购和非收费服务，如食品和饮料服务以及来自在线广告服务，等等。
在目前的新能源汽车后市场，充电站具有极为分散化的特点，充电站的建设主体、持有主体和使用主体都是极为分散的，该特点基本就决定了未来运营这个市场的底色——当大家都想要去建站，市场一定会需要一家公司去充当“能源资产运营商+行业的物业公司”。
现在，能链智电这家公司就看中了这样的机会。
对外链接资金方，扮演好能源资产运营商的角色。从建站开始，公司通过帮助市场上的金融机构进行项目筛选，并对选址、后期运维管理等等全方位进行管理，帮助金融机构提升资金运营效率。
有公司内部人士介绍称，能链智电从2019年就开始给行业出解决方案，“以资产运营商的角色，挑选优质可持续产生现金流的资产，持续稳定的去做运营。”
第二，就是建站之后的物业公司逻辑。据介绍，建站之后一把枪运用成本在3000元左右，因为枪坏了需要维修，每天充电高峰之后整个场站也需要打扫、清洁。前述人士指出，电站在底层的资产侧会绝对分散，中间的网络运营层也分散但又相对集中有3千至4千家，再往上面的'物业公司’层规模效应将会显现。像大众、小鹏、吉利把全国的充电运维都给了能链，因为对他们来说商业上是划算的。
“无论是2B的公司还是2C的公司，我们都希望能有一个APP能把所有的服务聚合到一起，能给大家带来更方便快捷的体验。”该人士表示。
03
赛道前景广阔
长期增长逻辑确立
刚刚发布的Q1财报，显示这家公司在电动汽车充电服务市场正在实现业务的稳步高增。
Q1财报显示，2023年第一季度通过能链网络交易的充电量达到10.23亿度，同比增长112%。今年一季度，通过能链网络交易的总交易价值达到9.905亿元人民币（1.442亿美元），同比增长107%；通过能链平台交易的订单数量首次达到4440万笔，同比增长110%。
收入：同比增长150%，达到3620万元人民币。其中，线上充电运营服务收入为1930万元，同比增长145％；线下充电运营服务收入1570万元，同比增长了140％；创新业务和其他业务收入120万元，同比增长1435%，主要得益于电力采购业务和在线广告业务的增长。
运营成本：总运营成本为1.498亿元，同比增长37%。收入成本3000万元，同比增长90%；销售和营销费用6640万元，同比增长50%；行政费用4550万元，同比增长10%；研发费用为780万元，2022年同期为800万元，基本保持不变。
净亏损：非国际财务报告准则下，净亏损1.023亿元，亏损同比扩大106%。
此前公司公告显示，能链智电完成新一轮增发，获得香港郑氏家族第三代郑志刚、香港老牌上市公司中誉集团等战略投资。
6月12日，能链智电收购太阳能光伏产品一站式服务供应商——香港光电控股有限公司，切入香港分布式太阳能电站领域，迈出业务“出海”重要一步。
6月13日，公司发布虚拟电厂业务，并与北京京能国际综合智慧能源有限公司签订战略合作协议，双方将在充电站建设运营、分布式光伏、储能以及光储充、绿电交易、虚拟电厂等方面共同为行业提供解决方案。
结 语
随着市场的快速扩容，充换电设施将成为行业中极为重要的基础设施，与人们的日常出行休戚相关。现在我们看到了能链智电这家公司的努力：通过大数据的分析技术，为充电设施的运营维护提供持续的支持，提高设备的盈利能力，降低运维成本，同时与不同类型的客户提出多样并有针对性的充电解决方案。这家把自己定位在“能源资产运营商+行业的物业公司”的平台型组织，若能深耕于行业，它在未来的商业化空间令人充满想象。
联系客服
