管理风险

当我们掌握了自己的系统优势，知道自己的系统具有正向收益预期后，我们就能赚钱吗？答案是有可能不但赚不了钱，而且可能会破产。

仍然以《交易核心一：掌握优势》里说的胜率30%，盈亏比为3:1的赌局为例：假如你有100元本金来参加这次游戏，不幸的是前70次你全部赌输，因此你只有每次下注在不超过1.40元也就是保证能下注71次的前提下，你才能迎来后面30次扭亏为盈的胜利。当然，这只是举例，实际中100次依然是个小数事件，只有成千上万次后才能让胜率和盈亏比无限接近这个数值！

交易上我们经常说“轻仓下注”说的就是这个道理，即使你掌握了一个交易工具的优势，但是每次都是重仓满仓下注，就会遇到破产风险。我们在网络上经常看到那种重仓下注一只股，几年收益1000%以上的，出现这类人的原因主要是幸存者偏差，即几十万个人中总有几个通过重仓下注赚取暴利而活跃在网上的，但是这种交易手法你不需要去学，五年之内必定尸骨无存！

柯蒂斯·费思在书中有段话跟我们现在在网上看贴（如上图）很像：我在网上的交易论坛中总能发现这种现象，特别是那些很受新手们欢迎的大众化论坛。你经常能看到有人发帖大吹大擂:某某人恰好在上涨之前买入;某某人发现了“圣杯”，现在拥有一个正确率达到90%的系统;某某人刚刚入市3个月就获得了200%的回报率等。他们无一例外地依赖高杠杆率，因此完全有可能已经把5000美元变成了15000美元，但这样激进的交易也很容易把那15000美元赔个精光。这些交易者往往不出几个月就会被打回原形，灰溜溜地发帖承认自己已经输光了。他们选择自主交易只是为了满足自己的自负心理，正所谓“成也自负，败也自负”。

当然，国内更多的都是职业骗子，可能连交易都不懂，碰到这类“大神”一定要多留一个心眼！

正向收益预期的交易系统是通过大量重复累计的交易，在止损和止盈中慢慢累加出来的一段收益，而不是像某些人所想象的那样看准某次行情一把梭哈进去直接获取一波暴利的赚钱方式。接下来我们看看海龟们是怎么管理风险的。

一.对止损的认知

由于“损失厌恶”心理，对于绝大多数人来说是厌恶止损的，对于他们来说止损意味着真正的损失，而不止损股价总有一天会涨回来的。

那么海龟们是如何看待止损的呢？在《海龟交易法则》这本书中，柯蒂斯·费思举了一个例子：

期望值为负的游戏就是轮盘赌和掷骰子一类的游戏，有优势的是赌场，所以长期来看赌客们总是输的。赌场老板们个个都对期望值理论心知肚明。他们知道，有那么多赌客乐此不疲地玩下去，赌场的正期望值哪怕只有几个百分点， 长期来看也能带来滚滚财源。赌场老板们不在乎他们的输局，因为这样的输局只会进一步刺激赌客们。对老板们来说，输局只不过是做生意的成本，他们知道自己才是最终的赢家。

可见海龟们对止损的态度完全就是把止损当成了在养对手盘所付出的成本。止损并不意味着交易逻辑错了，相反止损只是像做生意一样所必须付出的成本而已！

二.关注破产风险

既然趋势跟踪交易必须面对止损，而获利则是靠一套长期持续输出的正向收益逻辑。如果你连续止损10次就把自己给止死了，那么即使有一套期望值为正的交易系统也没用，因为等不到它发挥出威力的那一天。

海龟们下单前首先要考虑的问题就是如何保证自己不被短期止损给止死，所以他们下单前首先要关注破产风险。

所谓破产风险是指因为一连串的失败而赔光所有钱的可能性。导致破产风险的因素很多，如胜率、盈亏比等等，而最最重要的则是资金管理！

想象一下，即使你胜率高达90%，但是运气不好前10次连续止损10%，如果你每次满仓梭哈的话，那么这10次几乎可以直接让你的本金完蛋。没有本金无法交易，那么你的交易系统胜率再高，盈亏比再大也没用了。

而海龟们避免破产风险依靠的就是他们的资金管理！

三.资金管理

所谓资金管理就是通过管理交易头寸和持仓规模来管理敞口风险。资金管理既要保证自己的盈利潜力最大化，又要保证自己不会在行情出现极端情况时出现破产风险，要让自己每笔交易的风险在自己的控制范围内，这是每个交易员都必须掌控的一个技能。

资金管理本质就是开多少头寸的问题，这个问题在《如何设置条件卖单》一文里写的很详细了，海龟们采用的是账户总资金的1%/ATR算出头寸，采用2个ATR止损，所以他们每笔交易的风险是总账户的2%。你也可以根据自己承受每笔交易风险的能力算出相应的头寸。

如果是交易期货，由于每个交易品种每1点对应的金额不一样，所以你在计算头寸时要把点数换成金额，比如下跌1点，有些品种是10元，有些是20元，对应开的手数就不一样！

四.赢冲输缩

理查德·丹尼斯在给海龟们交易账户时还采用了一种“赢冲输缩”的资金管理模式。比如他同时给海龟A和B一人一个100万美元的账户，如果海龟A赚了50万变成150万，丹尼斯就会把他的账户增加到200万，而海龟B如果亏了30万变成了70万，那么丹尼斯会把他的账户缩减到60万。这么一操作，根据资金管理计算公式，赚钱的可以开出更大的头寸，而亏钱的则会缩减头寸。这非常类似我们的融资融券账户，赚钱后保证金会增加，亏钱则会减少！这种模式就叫“赢冲输缩”。

我们在实战中也要采用这种方式，例如你以10万本金入市，如果几次交易下来赚了2万变成了12万，那么你在计算头寸时可以把每笔亏损由1000元提高到1200元，这样可以开出更多的头寸。反之如果是亏了2万变成了8万，那么每笔亏损就要由1000元降低到800元，这就是“赢冲输缩”。我在《如何优化交易系统》第二个视频就采用了“赢冲输缩”的资金管理模式，直接把收益率抬高了好几个档次。