2011年12月20日 15:21 來源： 上海證券報
上周大盤縮量下跌，指數走出新低和成交地量連續出現——上證綜指創下了32個月來的新低，滬市A股成交金額創下了近三年的新低。疲弱的市場將最近一個反彈打回到2300點，今年A股註定是個單邊下跌市了，似乎印證了那句通脹無牛市的名言。臨近年尾，複雜多變的國際環境、出現新情況新變化的國內經濟、豪賭人民幣升值的外資撤離等構成不利因素，市場將何去何從？
中央經濟工作會議即將召開，這是重要的市場政策窗口。在通貨膨脹得到控制的情況下，明年的經濟增長成了重要關注點。市場未來的整體走勢和熱點板塊與明年的經濟增長和投資方向密切相關。我們認為，環保行業有望成為明年經濟的增長點和市場的新熱點。
明年投資方向與往年不同
就上周的市場而言，應該說諸多不利的因素都在恐慌中放大了。今年完成增發的158家上市公司中，有103家股價低於增發價，佔到今年增發公司總數的65.18%。而完成增發的個股面臨解禁浪潮來臨也加重了市場的心理恐慌。
從較長期來看，未來市場的熱點可能需緊密關注中央經濟工作會議上提到的重點行業。這主要是考慮到明年的經濟仍要靠投資來拉動：歐債危機必然導致明年出口情況不樂觀，消費近年都沒有出現過顯著增長，國內經濟還是要靠投資。
但明年的投資方向可能會與往年有所不同。從近幾年的投資重點行業來看，主要是“鐵公基”和房地產。高速鐵路建設是這幾年的投資重點之一，該行業的投資已經在動車事故後有所減速，明年的投資增速必然下降；而房地產行業在政策收緊後投資增速逐漸降低，在明確了政策不放鬆後，明年的投資增速比今年更悲觀。
節能環保文化旅遊或為新熱點
上周收盤後有分析人士指出，市場熱點的選取會更加艱難，主要的原因是市場本身的格局不利於熱點的持久產生。
我們可以粗略計算，12月僅新股合計發行就高達15.6億股，將給市場帶來超過500億元的壓力。與此同時，12月份的解禁股1625.38億元，A股面臨超過2000億元的資金壓力，在這樣的數據面前，市場的震蕩會變得常態化，熱點的選取就要選定一個前提和一個重要的方向。
在傳統的投資重點行業出現投資降速後，GDP的增長只能仰仗新的投資方向和投資行業。於是，即將召開的中央經濟工作會議公佈的重點行業可能與接下來股市的熱點緊密相連，這些行業在明年可能獲得大量投資，是新的經濟增長點。一些上市公司肯定會在投資中首先收益，獲得實實在在的業績增長。
中央經濟會議為市場提供了一個新的政策時間窗口。會議的綱領性文件是市場資金積極等待的一個重要事件，可能也是熱點重新確定的重要標準，尤其是以下的兩個行業更加值得研究和關注。
一是節能環保。在7大戰略性新興產業中，節能環保居首。節能環保行業除了符合綠色經濟的發展要求外，還具有較強的產業帶動能力。除了節能環保等新興產業這一主題外，預計現代農業、現代服務業和保障房建設，有望被重點提及，這都將在近期成為資金追逐的焦點。
二是文化旅遊。在內需消費升級的過程中，從基礎性的物質需求到文化需求的提升，文化支柱性產業的休閒旅遊、文化傳媒等都將蘊含較大的機會。
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