电子元器件行业：ultrabook产业链梳

从中国电子行业生命周期理论认为电脑和电视将相继进入换机周期,本次电脑的换机周期是Windows8+Ultrabook的联手,因此将比以往强。而考虑到过去两年PC行业产能扩张有限,供需结构向好,因此看好下半年开始的Wintel联盟带来的PC周期。

　　此前报告分析,Ultrabook带来的三大产业链机会是金属件、触摸屏、连接器和结构件。同时我们也提到,Intel特别重视大陆厂商的培养,将有一批大陆厂商加入Intel联盟。

　　金属件方面,我们在电子全产业链报告中对金属件供需模型进行分析,认为金属件未来两年供不应求,也是Intel最为关心的。因此有金属件先进技术的长盈精密将受益较大,长盈精密在Ultrabook、三星和苹果产业链都有顺利的进展。金属件的替代产品为碳纤维,劲胜股份在此有所技术储备,值得下半年关注。此外,歌尔声学在金属件上也储备了新的技术和产能。

　　触摸屏方面,Windows8的亮点是全新的触控体验,苹果三大产品受到威胁最大的是Wintel联盟带来的Pad类产品,融合办公和娱乐功能的Ultrabook在Windows8发布后将有超预期成长。Intel上周开发者大会引入莱宝高科、超声电子、京东方、龙腾光电等,而长信科技也公告与Intel联合开发,能否在Ultrabook上成功对现有触摸屏厂商来说至关重要。Ultrabook上有两个标准,其一,是否具有高世代线是这些厂商能否胜出的关键,其二,轻薄是Ultrabook的卖点,能否掌握TOL是关键(触摸屏和保护玻璃做在一起),目前台湾厂商领先大陆半年时间。长信科技持股28%的昊信光电,来自剑腾光电五代线,全球五代线共有10条,是未来值得期待的。但对触摸屏厂商来说,一方面,中小尺寸触摸屏业务降价趋势明确,由于产能扩张速度快于预期。中兴华为智能机业务盈利压力加大,原有厂商盈利可持续性差,苹果采用新技术加重对现有技术的担忧,另一方面,以长信科技为例,昊信光电设备刚到位,设备安装调试和爬坡需要周期,因此能否有理想的良率尚需半年的周期观察。

　　连接器和结构件方面,最相关厂商是得润电子、立讯精密、安洁科技。得润电子3月份业绩开始显现拐点,预计单月盈利过1000万,业绩进入向上轨道,若汽车连接器业务天海电子整合顺利,将有较大机会。立讯精密由于iPad产品未能进入,需要产品调整周期。安洁科技除了在苹果产业链继续开拓新的成长点外,在Ultrabook上也有所作为。此外,电池技术至关重要,德赛电池和欣旺达能否切入Ultrabook产业链,也是值得关注的。

　　行业方面,维持此前判断,由于4月苹果、国产智能手机和笔记本产业链都有回落,因此短期不会有较大机会。但由于3月后已经如我们预期回调,在下半年乐观预期下,行业向下幅度较小。看好二季度后半期开始、延续到跨年的消费电子创新行情。iPhone5、Ultrabook和智能电视产业链公司是下半年首选。