=>导读
"动"在画龙点睛之处
因为我们没有像老巴那样年年有滚滚而来的几乎无成本现金流入,因此我主张采用"动态长期持有"优秀成长股的形式来作为自己的投资基石,但毕竟能够值得长期拥有的企业很少,尤其是一些强周期企业和一些中小市值的企业,特别剧烈而明显的周期性和小市值的剧烈波动性,若有确切性的把握能力,适当有所动作,而且能都在画龙点睛之处,也是很好的投资策略,这在彼得林奇的投资中屡见不鲜。
我的“佐罗基金”个人投资在今年亏损8%左右，其实在今年近10个月里都保持了盈利，在2011年初到上半年有减仓中材国际、中国玻纤、华北制药等获利部分利润保留，进一步在年初追加了高端白酒和葡萄酒，又几乎在前十个月内重仓了贵州茅台和张裕，使得亏损没有那么剧烈，但设想只是后期减仓去做单纯的现金管理，今年个人业绩不会亏损甚至会更漂亮一些，但我们的投资不仅仅是为了一年的漂亮业绩，而是一场马拉松长跑，要考虑更长远一些。因此个人部分和企业一样在下半年不断买进哪些估值更低的小市值成长股，以主动被套的方式来布局更深的价值成长中去，不断潜伏才是我的这个阶段该做的事情，而不是固守业绩。当然这个阶段HOPE企业的腾挪余地不大，如果以轻仓等待而无视危机中价值凸显，很有可能到后来为了弥补仓位的不足去不断去追涨，这肯定不符合价值投资的逻辑。一旦步入没有严格逻辑推理基础上的投资恶性循环，即使是短期业绩再漂亮，长期肯定会出大问题。
HOPE企业也是同我个人基金一样定义为主体投资于中小市值（市值100亿之内）高成长的优质企业。正如10月初的季度总结里阐述的那样：我们投资于具有高尚生活品质元素的大消费龙头企业，具有细分领域隐形冠军，小产品大市场等特点的好企业。然而这些企业还同时具有以下几点特殊之处：1、股价受市场环境影响波动很大。2、成长过程一波三折不可能一帆风顺,爆发时间点难以预测。3、需要长久耐力不断跟踪企业发展状况。3、受管理层诚信和团队稳固性的影响比较大。--我们需要根据这些特点来制定未来的投资计划和防范风险的具体措施。企业建仓半年来，遭受了与上证A股几乎相仿的市值回落，这与我在文章=〉《熊市的记忆》谈到的以往历年熊市里的感觉一样，但综观市场上的小市值品种（100亿以下）集体回落远比上证A股要凶狠得多，但我们会坚定不移向被市场和预期双杀得最猛烈的细分龙头企业进军，不被眼前的相对短期的浮动亏损所蒙蔽，积极重仓不断布局也是2012年的重点任务。即使在这种浮亏比较大的情况下，企业得到了合伙人不断鼓励和关爱，有的合伙人在年关资金比较紧张的时候增加入资，有的合伙人员在维也纳学习的繁忙之中也发来了鼓励的邮件，不断有合伙人发来短信：让我坚持自己固有的风格，大胆按照自己的想法去投资。这一切都非常让我感动。
我们不知道也不去预测未来市场走势，我的简单想法就是这一阶段的危机是长期布局的好时光，我更喜欢遭受多重打击的优秀企业，那些敢于啃硬骨头的企业，外贸不好纺织不行我们就重点拿它开刀。做仓位结构化的腾挪，将资金重点布局调整到最受伤害的行业，价值最突出的优秀细分龙头的企业上去正是为了能长远地跟上企业的长期发展。
长期投资理念是基础，但动态管理也是必可少的工作，我们不可能在投资初始就预先知道未来所有的企业发展状况、股价走势、经济情况等等，例如中国玻纤基于长期看的确是不错的投资对象，但上半年综合因素分析（涨幅、获利情况、产品价格、经济复苏速度、工业情况、外贸、趋势）下来，卖出是一个大概率正确的事情，同样中材国际也有令人担忧的中东乱世，此类工程类股已有前车之鉴，因此在综合因素分析后，决定“动”在画龙点睛之处。就像个人和企业在去年底不断减仓贵州茅台、张裕一样的道理，这和长期理念不矛盾，长期理念选股并不代表需要你长期持股，所有“动”的依据就是你所关注的企业的价值性价比优劣程度，这是价值投资之本，而不是去衡量你的持有时间。根据很多综合因素的汇总比较，其实真正能长期不断在持股中占据一席之地的其实是极少数，例如高端白酒和品牌医药，长期投资的理念是建立在价值基础上的判断企业长期发展因素的一项基础工作，因为企业长期价值性价比表现都非常好，才会作长期持有，因此持有是结果而不是理由。
“动”在画龙点睛之处，其实只是一种追求，当然这里的意思还表明：最好不要频繁乱动，动是有价值基础的，必须有足够的投资经验才可能成行。
保持客观、简洁、有逻辑性才能成为画龙点睛之笔，但也不可追求过于精致，价值投资还是艺术的成分比较多，坚持下去需要一种信仰。因此你发现即使很多人买了相同的企业股票，最后的结果也是大相径庭，即使是起初大家的浮亏都差不多，经过几年的马拉松下来，你会发现只有极少数人站在了领奖台上，这是什么原因？一些真正的艺术家会告诉你其中的道理，是悟性?是天性？是信仰？是坚持？是运气？是技术？是能力？也许正是这些综合因素胶合在一起发挥了作用。
到底是什么，博友们自己寻找答案，以上便算是我对过去的2011年的总结吧。
