2009年第22期 总第249期
杰弗瑞o弗兰克尔教授总结了五个“过时的”东西，指出了五个取而代之的“新时尚”
【《财经网》美国剑桥专稿/特约作者 陈晋】8月下旬大热了五六天后，天气突然凉爽起来，哈佛大学随即在9月2日开学了。从仲夏酷暑到秋高气爽，中间似乎没有过渡。学生的思想也没有“转弯子”的时间，日程安排根本容不得他们回味暑期生活的丰富多彩，就必须立即转变角色，投入紧张的学习生活。
教授们都是有备而来。经济系课程的教学大纲，包括课程设置和文献目录，一般都长达八九页；大量的习题作业接踵而来。杰弗瑞o弗兰克尔（Jeffrey Frankel）在肯尼迪政府学院开设的“开放经济条件下的高级宏观经济学”(advanced macroeconomics for the open economy)也不例外。弗兰克尔简短介绍课程的目的和设置之后，进入正题。
第一堂课是关于汇率的变化对贸易收支的影响（elasticity approach to trade balance）。弗兰克尔花了不少时间推导货币贬值可以减少贸易逆差的条件（Marshall-Lerner Condition）。这之后的两周时间全部用来推导蒙代尔-佛莱明模型（Mundell-Fleming Model），让学生理解在开放经济条件下，尤其是国际资本自由流动的条件下，财政政策和货币政策分别在固定汇率机制下和浮动汇率机制下对经济的影响。接下来的四周时间用来讲解货币与通胀的关系（money and inflation），小的开放经济体（small open economies）和汇率机制（exchange rate regimes）。
有了这些知识背景，学生可以理解弗兰克尔今年9月在《金融与发展》杂志（Finance and Development）上发表的文章，题目是《国际货币中的旧去新来》（What’s “in” and what’s “out” in global money?）。在这篇文章里，弗兰克尔总结了五个“过时的”东西，指出了五个取而代之的“新时尚”。
第一个时尚很好理解：发展中国家越来越重要，而G7不包括发展中国家，所以其重要性会被包括发展中国家的G20取代。
第二个时尚与国际经济学中的“不可能三角形”（impossible trinity）有关。任何国家不可能同时拥有独立的货币政策，固定汇率和完全开放的资本市场；三者不可兼得。一个国家可以任意选择其中二者，完全放弃第三者，这种情况叫corner solutions。一个国家也可以在三者中有不同程度的取舍，例如，资本市场既不完全开放，也不完全对外关闭；汇率既不完全固定，也不完全浮动，而是在两者之间（intermediate exchange rate regimes，包括有管理的浮动汇率，managed float），同时有相对独立的货币政策。
