转融通时代到来后，券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、企业年金、其他机构八大机构股东所持证券都可以作为融券来源。一些原本市场以为永远不流通的筹码——如汇金、中国石油集团等大块头所持股票也可能进入市场。
成立证金公司开展转融通业务 草案明确，将成立证金公司开展转融通业务，证券金融公司须根据国务院决定设立，组织形式为股份有限公司，注册资本不少于60亿元。
证券金融公司不以营利为目的，除向证券公司提供转融通服务外，还要履行对证券公司两融业务运行情况进行监控、对全市场融资融券交易情况进行监测分析等职责。
[详细]证金公司收取一定比例保证金 保证金可以证券充抵，但现金部分不能低于15%。保证金中的证券和资金应当分别存入转融通担保证券账户和转融通担保资金账户。证券金融公司与证券公司应当约定，转融通担保证券账户内的证券和转融通担保资金账户内的资金，均为担保证券金融公司债权的信托财产。证券金融公司对证券公司交存的保证金进行逐日盯市。证券公司违约的，证券金融公司可以按照约定处分保证金，以实现对证券公司的债权。
[详细]证金公司须建立客户信用评估机制 证券金融公司须在事先了解证券公司情况的基础上向后者融出资金和证券，同时，证券金融公司还须建立客户信用评估机制，通过评估确定对证券公司的授信额度。进行转融通业务时，证券金融公司须与证券公司签订转融通业务合同，约定转融通期限、费率、保证金比例、调整原则等。
[详细]证金公司有四种融资方式 证券金融公司融入资金的方式主要有4种：一是依照《公司法》、《证券法》等有关规定，发行公司债券；二是向股东或者其他特定投资者借入次级债；三是通过证券交易所业务平台融入资金，如通过证券回购融入资金；四是通过证券金融公司的业务平台融入资金。
[详细]8类机构可借出股票不存在被禁止或限制进入证券市场或参与转融通证券融出业务、且最近三年内没有与证券交易相关的重大违法违规记录的上市公司机构股东均可以充当出借人，将所持证券交给证券金融公司，然后再由证券金融公司交给券商，开展融券活动。
转融通意见稿将可以借出股票的机构分为券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、企业年金、其他法人机构八大类。
[详细]初期将对融资融券的借入额度划定上限 券商最大单笔申报金额不超过3亿元；单一证券公司单日内借入的总金额不能超过5亿元，净资本50亿元以下的券商不能超过3亿元。而由于借券具有卖空作用，对于借券更是有严格限制。从《草案》来看，券商单笔申报数量最大不得超过500万股；个股总股本在5亿股以下的，最大单笔申报数量不能超过100万股；单一证券公司单日单只证券的最大融入量不能超过1000万股，总股本在5亿股以下的，总融入量不能超过500万股。
[详细]交易期限作出具体限制 一般情况下，转融通合约均为固定期限合约，证券金融公司在转融券合约到期日向出借人偿还所融证券及相关费用，原则上不允许出借人提前索还证券；证券公司在转融资合约、转融券合约到期日向证券金融公司偿还所借资金或证券及相关费用，原则上不允许延期归还资金或证券。
其中，转融资合约期限有三档：分别是7天、14天、28天。转融券融入合约与融出合约期限则都分为3天、7天、14天、28天、182天五档。
虽然原则上不许展期，但除182天合约外，其他期限档次的合约借入人都可以申请展期。
[详细]突发事件时另有规定 标的证券暂停交易、转融券合约到期日仍未确定恢复交易日或者恢复交易日在转融券合约到期日之后的，如果合约顺延后30个交易日内，融券卖出证券复牌，则证券公司应当于复牌后了结；而如果合约顺延超过30个交易日，融券卖出证券仍未复牌，则证券金融公司和证券公司及出借人分别采取现金方式了结到期合约，即按照指数法计算停牌证券的了结价格，指数可选用上证指数、深证成分指数、沪深300指数或者证券业协会股票行业指数。
[详细]转融通影响：个股做空时代到来
返回顶部在欧美成熟市场，转融通制度非常普遍。而在A股市场，尽管去年融资融券推出后成交量逐渐放大，但是由于券商只能用自有证券融券，导致融券发展一直远远落后于融资。转融通制度一旦推出，意味着A股市场个股卖空时代将正式到来。
A股做空机制渐趋完善 转融通业务是对融资融券业务的一项有力补充，它将令券商此前的融资融券业务的做空力量倍增，同时它的推出对于完善目前整个A股市场的做空机构而言也具有重要意义。在转融通业务开通后，其配合融资融券业务和此前已经正式上线的股指期货业务一道，形成了一个较当前相对更加完善的A股市场做空体系。
[详细]市场将大步迈入机构时代 由于转融通和融资融券业务只有机构才能参与，普通散户难以染指，这必将加剧机构间的多空博弈。而这种博弈也将令机构更进一步掌握市场的主动权。因此，转融通业务时代，A股的机构时代特征将更加明显。一方面机构间的多空博弈将加剧市场的波动，另一方面机构将对市场走势更具话语权，处于中间的散户的操作也可能会变得更加艰难。
[详细]融资融券规模将扩大 转融通业务推出后，由于券商可以向证券金融公司融入资金或证券，其融资融券规模将会大幅提高。据银河证券的研究统计，在已开展转融通业务多年的台湾市场上，其主流证券公司的历史经验数据表明，转融通业务推出后，融资融券的规模与券商净资产的比例均值为70%左右，峰值为100%左右。未来业务走上常规，对券商行业的业绩拉动不可小觑。
[详细]资本雄厚券商获益明显 随着业务的全面开展，以及转融通的推出，融资融券规模的上限将逐步放宽，融资融券带来的业务收入在各家券商之间的差距也显著扩大，资本规模雄厚的券商将会成为融资融券业务的最大赢家，不论是新增佣金收入还是利息收入都将快速增加，并在融资融券业务领域迅速占据领头羊地位。
[详细]衍生新的投资策略随着做空机制完善，A股市场投资者们即将面临新的投资策略选择。海外成熟市场为我们提供了很好的参考。以美国为例，1933年，美国推出信用交易制度。经过17年的发展，在做空机制完善后，1950年，对冲基金在美国诞生，同时也促进了相对价值、股票多空、事件驱动等多种投资策略的产生。虽然转融通时代并未正式到来，但是一些券商已经开始利用现有融资融券、股指期货等工具，进行新的投资策略尝试。
[详细]小散户要防备卖空风险当转融通推出之后，无论是标的证券范围，还是标的证券的数量，都将会大幅扩容，那么，涉及利空的股票可能遭遇的就不仅仅是一两个跌停了，可能会有更多的跌停，而这将让投资者损失惨重。另外，以前涨停板敢死队在炒作小盘股时，不用太多资金就能封住涨停板，但转融通推出后，如果炒作时遭遇大量融券卖空，股价当天就有下跌的风险。
[详细]转融券影响：做空时代真正开启
返回顶部转融通跛脚状态改变 做空时代真正开启一个成熟的资本市场，如果没有做空机制，无法令整个市场及上市公司的估值趋向合理。从这个角度而言，转融券迟迟难以推出给市场带来了一系列问题。转融券试点将于28日正式推出，"跛脚"近半年的转融通业务终于实现"齐步走"。
[详细]激活做空机制 投资者紧盯上市公司利空转融券推出后，投机者可寻找、放大上市公司潜在利空，建立空头头寸，最后在股价下跌后平仓获利。分析人士表示，有几类公司股价面临被做空风险，首先是业绩预期向下公司；第二是估值高企公司；三是行业周期向下的公司；四是与国家战略及政策方向相悖的公司。
[详细]黑天鹅事件倍增 将促券商提示风险此前的A股市场上"黑天鹅"事件已屡有发生，影响较大者如酒鬼酒塑化剂风波、双汇瘦肉精事件、伊利三聚氰胺事件、重庆啤酒疫苗事件等，都对相关个股股价造成重大影响，随着转融券标的扩大，A股市场"黑天鹅"事件数量或将现倍增。券商报告也可能将更客观地提示风险，而不是一味唱多。
[详细]做空利器 投资者可与期指结合联手做空一些期指分析师认为，转融券试点启动后，投资者亦可通过在股指期货市场布局，联手对市场进行做空。投资者可先在股指期货市场布下空单，此后融券卖空沪深300成份股中权重较大的个股，此举很可能对沪深300指数带来影响，而一旦沪深300指数下跌，投资者在期指市场上布下的空单和融券卖空行为将双双获利。
[详细]哪些股票易被融券做空
返回顶部公司有污点 浑水派揭秘获利 2012年，股市"黑天鹅"格外频繁地挥动翅膀，而今，融资融券的推出则让黑天鹅成为了做空者的猎物。去年，"毒胶囊"、"塑化剂"事件，大批上市公司成为"黑天鹅"羽下的牺牲者。而在去年的做空事件中，康美药业的倒下则成为了浑水式做空的经典案例。事发之初，一篇名为《康美谎言》报道称，康美药业在土地购买和项目建设上涉嫌造假，至少虚增了18.47亿元的资产。随后该股一路震荡下跌，事发后的最大跌幅一度接近20%。而在此之前，公司融券卖出额也一度暴增，同时康美药业高管指控该报告参与者事先融券卖空600万~1000万。
"这一种做空方式，在国内很普遍，但是主要都是建立在对上市公司的大量调查和取证之上，一般投资者很难复制。"国泰君安投资顾问张涛表示。
[详细]公司估值高 技术派高抛低吸 转融券推出，银行业有12只个股入选标的物，而在年前的反弹中，银行股则是领涨先锋，这让市场人士担忧转融券推出将使银行板块迎来更大的调整。本周一，平安银行逆市大涨，而当日该股融券卖出量暴增至5843.69万元，而前一交易日则为3221.02万元。"整体来看，银行股估值不高。"光大证券周明分析认为，银行股回调幅度不会太大，与融券市场的手续费相比，银行股很难实现大的做空机会。
"2年前光伏产业在全国各地重复建设，导致严重产能过剩，之后光伏类企业基本大部分处于半停产和停产状态。"国元证券投资顾问赖艺棠表示，投资者可以在融券标的中寻找光伏行业中的业绩下滑较大的个股，并根据个股的走势情况，进行技术上的高抛低吸。另外，首批转融券个股中，鞍钢股份、中兴通讯、京东方A、贤成矿业、天津磁卡、云南铜业等6只个股目前为亏损企业，这些个股也值得做空者重点关注。
[详细]行业现拐点 跟风派撒网布局 在去年市场中的多起做空事件中，白酒行业中的"塑化剂"事件波及面最广、杀伤力最大。去年11月19日，一篇名为《致命危机：酒鬼酒塑化剂超标260%》的报道，称酒鬼酒中共检测出3种塑化剂成分。之后，酒鬼酒连续暴跌，并拖累整个白酒板块一片惨绿。随后，一线白酒龙头贵州茅台又被卷入，导致茅台股价跌破200元。据了解，塑化剂风波在短短几天时间使得整个白酒板块市值损失就超过1000亿。
通过财报挖掘低迷行业中的估值高、业绩生变的个股，这也是一条重要的做空赚钱的途径。
[详细]五类公司容易被做空 中原证券研究所所长袁绪亚认为，当转融券推出后，融券标的可能更加丰富。以下几类公司比较容易遭到做空：一是限售股解禁的公司；二是业绩预期向下或预期下调的上市公司；三是高估值的公司；四是行业周期向下的公司；五是与国家经济发展战略及政策方向相悖的公司。
[详细]融资融券模式详解
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