日本：悄然陷入金融黑洞

      当所有人都在关注欧洲上演的荒诞悲喜剧时，日本在不知不觉中循环着金融黑洞，其出口型经济被强劲的本国货币及全球衰退摧毁。

      具有讽刺意义的是，出口依赖型国家被认为是”安全天堂“。安全天堂的地位推动这些国家的货币走强，继而破坏它们的出口部门，并进一步削弱整个经济及稳定，掏空创造其安全天堂地位的特定要素。

      只要德国继续留在欧元区，日本将是这一动态的首要案例。如果德国放弃欧元，重用本国货币，它也会开始或陷入由全球衰退中日益走强的货币导致的出口下降的金融黑洞中。货币走强对较少依赖出口的经济体的影响则弱很多。

      我们可以这样说明日本的货币及出口依赖型经济的动态：

1.日本、中国、德国等出口依赖型经济体依赖强势的出口来维持它们的就业与增长。

2.这意味着它们必须保持经常项目为正值（贸易盈余）。

3.随着本国货币走强，这些国家出口的国际竞争力下降。

4.出口依赖型经济体必须推行如下战略：保持本国货币与其买方（进口国）一致。

5.德国已经通过欧元区实现了这一点，使其最大的进口市场——欧洲与本国货币联动。

6.中国也通过实行人民币（元）盯住美元及限制外汇的策略（如不允许人民币自由浮动）实现了这一点。

7.日本没有以上两点优势，因此必须通过买卖日元及美元来干预外汇市场。

8.尽管存在著名的债务问题（见下图），日本仍保持了大量且多元的工业基础，经常项目盈余（或因核电站大规模下线而产生的适度赤字），以及大量海外资产。

9.这些资产，加上同质文化，使日本成为在日益不稳定的国际经济环境中保持稳定的岛国。

10.因为这些原因，日元被认为是“安全天堂”货币，且日元主导债券被认为是“安全天堂”流动性投资。

11.随着对日元需求的上升，该货币走强，削弱了日本出口的竞争力。

12.日元的“安全天堂”地位最终伤害了日本经济的首要引擎——出口。

13.走强的日元最终削弱了使得日元和日本债券取得“安全天堂”地位的属性。

14.随着全球经济衰退下滑，出口在需求下降及货币走强的双重灾难下迅速下降。

15.退一步说，真是讽刺。