又到岁末年初，

总免不了总结总结

研究、投资任何一个领域，都需要对当前投资的环节具有全局性的视野。

对于投资，个人观点是，了解投资的行业是什么，处于什么阶段？投资的标的是什么，在产业链中位于哪个环节？

先带着大家一起回顾2020年4月份的新能源汽车行业的投资建议。

毋庸置疑，新能源汽车行业由点及面的扩散，去年借助流动性，提升估值；今年依靠产能紧缺，提升利润水平。上游、中游、下游全面开花。今年涨幅靠前的标的，也有一倍甚至几倍的飙升。

目前被问及最多的有两个问题，现作简要回答（仅供参考，不代表投资建议），同时也欢迎留言互动。

新能源汽车

是否还能继续持有或者开始投资？

想要回答这个问题，先得知道为什么涨，再了解明年各个环节的情况，答案自然而然就会得出。

首先，这两年为什么会涨？

新能源汽车2020年及2021年，无论是从估值还是净利润，都有了非常大幅的跨越。

主要原因，一方面是政策向好，渗透率提升，另一方面资源紧缺，产能紧缺。明年看的则是利润转移。

今年上游资源紧张，产能受限，使得中游电池厂商和下游整车企业的利润受到极大的压缩。所有的钱都让上游赚了。展望明年，随着头部企业产能不断释放和落地，部分环节产能供应会有不同程度变化。

其次，展望2022年，新能源汽车各个环节供需情况如何？

磷酸铁锂：供不应求；

隔膜：湿法隔膜，“一超多强”，干法隔膜，“三大多小”，预计2022年维持紧平衡；

负极：2021年规划扩建，扩张产量是当前的2倍，预计2022年四季度产能得到有效缓解；

铜箔：投产周期较长，无法快速释放产能，预计2022年维持偏紧供应；

电解液：预计6F/VC将于22年下半年释放产能，供给紧张率先缓解；

【归纳】电池＞隔膜＞负极＝铜箔＞电解液

综上，2022年新能源汽车行业会随着产能落地，不断分化，不一定会呈现百花齐放，但有可能部分子行业出类拔萃。

按图索骥

是否可以找到下一个类似的行业？

2020年，个人认为，新能源汽车的预期差在于政策的执行力度；2021年，新能源汽车的预期差，在于产能受限和资源紧缺。

2022年，预期差会出现在哪里呢？个人认为，是上游原材料降价，使得利润转移到中游及下游。

按图索骥，光伏可能会成为另一个中长期向好的行业和板块。光伏，今年受到硅料价格影响，使得中下游涨价，终端抢装迟迟没有出现，但这并不影响光伏整个行业的逻辑：

在政策端，全球减碳共识，以光伏为代表的新能源将成为能源消费结构的中坚力量。

在产业端：我国企业提供了全球67%的硅料、98%的硅片、79%的电池、71%的组件。

在供销端：近期部分硅片企业带头降价，使得行业价格还是松动，有利于降低发电成本。

光伏主产业链可以分为硅料、硅片、电池片和组件。