“8.11”汇改之后，人民币兑美元汇率双向波动弹性增强，对于长期单向思维避险的企业来说，确实带来了挑战。一份历练成就一番成熟。经历过风雨洗礼的企业有哪些感悟呢？今天小编就带您一起聆听来自市场的声音~~
对于“8.11”之后汇率的双向波动，企业适应了吗？
市场经济就是波动经济，之前大家习惯了单向操作，在人民币出现双向波动之际，企业的主要避险需要就是要去适应这个变化。“8.11”汇改当日，企业并不是完全没有应对经验，人民币兑美元汇率走势出现变化，对于长年关注全球汇市发展的中国特大型企业而言都是有心理准备的。
——中远财务有限责任公司副总经理 应海峰
“8.11”汇改引起人民币汇率波动尽管超出市场预期，但是历经2013年年初、2014年年初几次汇率走势逆转的“洗礼”，企业在应对汇率波动方面亦有了一定的心理预期，这两次的逆势而动也为“8.11”汇改提前释放了不少风险，是非常有益的举动。“8.11”汇改之后，对企业来说最大的特点就是人民币汇率开始上下波动，这对企业来讲也是汇率避险操作最快的提高时机。我们也看到出现了三个积极变化：一是很多企业转变了僵化的海外融资模式，开始对海外融资进行处理，对集团整个债务安排进行置换；二是很多进口企业在这次贬值中不断尝试应用远期产品、衍生品，进入套保市场；三是“走出去”中国企业越发重视汇率风险，开始整体考虑财务安排和货币匹配，开始试图完善整个公司财务体系，这上升了一个层面。
——北京迪威格投资咨询公司总经理 孙晓凡
如何看待当前人民币汇率波动？
随着汇率市场化改革的继续推进，人民币汇率的市场化程度已明显提升，市场在汇率形成中发挥更加重要的作用。人民币的波动是人民币汇率更加市场化和走向国际化所体现出的过程。和发达国家货币相比，人民币汇率的波动已经算是最小或相对较小，年度的整体波动幅度也保持在一个较为的合理的区间范围之内。
我们可以观察到，全球市场联动性不断加大，风险事件不断增多，而且人民币经过这些年市场化改革后，双向波动的趋势越来越明显，如果仍保持着人民币只会单方向升值或贬值的思维模式去认识市场，那在汇率风险管理理念和实际对冲策略上都会出问题，甚至造成较大损失。如何在动荡的市场中管理一个跨国企业的汇率风险和资金将是一个挑战，企业应不断完善现有外汇管理体系以满足全球经营需要。
——美的集团财务有限责任公司副总经理 姚向明
目前，大型企业汇率避险的主要策略
中远策略：一是坚持自然对冲的中性风险管理策略，从业务前端入手，利用资产负债平衡、同币种收支相抵、错配币种及时换汇等手段，对冲风险；二是下属公司即时进行资产负债结构的调整，防范汇率变动对财务报表产生过大影响；三是在制定风险管控预案的前提下，公司选用低息货币进行多元化融资尝试。
——中远财务有限责任公司副总经理 应海峰
美的策略：一是针对部分出口结算货币偏弱，集团积极和客户进行谈判，切换以弱势结算货币到美元等强势货币，避免对冲成本高、贬值压力大；二是并购投资币种匹配，集团首先考虑积极匹配交易资产分红、派现币种，以避免货币错配带来的汇率风险；三是积极使用对冲工具，针对海外销售回款的汇率风险敞口，集团基于实需原则对汇率风险进行成本锁定和利润对冲操作；四是结构性转型和效率提升转移汇率压力，由于中国大部分企业之前的出口主要是依靠价格在国际市场上竞争，随着人民币过去几年的升值，以价格为优势的竞争已经是明日黄花，企业转型升级才能从根源上化解问题。
——美的集团财务有限责任公司副总经理 姚向明
中资企业汇率风控的短板是什么？
当前，国内企业的汇率风险管理主要有三个方面比较薄弱。第一，缺乏财务风险管理制度。相比国外成熟企业，国内大多数企业在外汇交易流程、财务授权决策等方面未建立标准化体系。第二，缺乏专职从事外汇风险管理的专业团队，对外汇市场、套期保值工具等缺乏了解。第三，未形成对外汇套期保值效果的合理评价体系。产生这一现象的主要原因是在汇率市场化发展的初期，人民币汇率波动较小，企业在汇率风险管理意识、建立成熟的管理体系和评价机制等方面也处在起步阶段，相信随着人民币汇率波动性的增加，企业汇率风险管理也会走向成熟。
——汇丰银行（中国）有限公司董事总经理兼环球资本市场
亚太区中国业务发展总经理 黄海
不同类型企业如何扬长避短？
对于国际贸易型企业，主要外汇敞口为日常主营业务产生的外汇收付，可以选择即期、远期、结构性远期等工具进行当前和未来现金流的套期保值；对于有较多债务的企业，公司既可以选择调整债务结构，也可以选择汇率处于适当水平时利用远期、期权、货币掉期等金融工具来规避相应的汇率风险；对于有海外投资项目的企业，尤其是业务中涉及汇率波动剧烈的新兴市场货币（如卢布、巴西里尔、南非兰特等）的企业，短期汇率波动可达20%-50%，这对以人民币或美元计价的项目利润影响极大，因此外汇套期保值极有必要，企业可以选择期权（组合）、无本金交割远期等工具将风险锁定。
对于大型企业集团而言，以企业风险管理制度为例，为应对国内外监管、外部审计和信用评级要求，许多世界500强跨国企业都有一套国际通行的汇率风险发现量化、套保评估、报表风险管理方法。在风险识别发现后，通过一系列如汇率敏感性测试和市场波动压力测试等方法对风险管理工具进行评估选择，辅以适当的内部控制机制，并使用套保会计准则标示报表换算风险，对于在不同国家和地区均有投资的企业集团，需要动态管理企业融资结构、投资安排，集中化管理全球流动性和多货币、跨市场匹配风险。
对于多数中小型企业，其汇率风险管理应着眼于将外汇敞口完全锁定，在外汇现金流确定产生后即用套期保值工具，应科学地看待主营业务利润和外汇套保成本的关系，在与上下游企业订立合约时即把汇率成本计算转移、锁定利润，避免投机心理。
——汇丰银行（中国）有限公司董事总经理兼环球资本市场
亚太区中国业务发展总经理 黄海
大型公司首当其冲是打造准专业甚至是专业的资金业务团队，其次要打造全球化的管理交易平台，再者，在国内可以通过财务公司发挥专业化的独立运作，推动财务公司深入进入银行间市场，对集团企业提供更多服务。
中型企业，建议他们从交易层面，建立自己的汇率避险制度，可以针对单笔进出口、单笔融资的汇率风险管理，而不是说辐射到各种衍生品和金融市场，可围绕自己的实际业务需求做一些保值操作。
小企业对汇率的规避应该更多的是业务层面灵活的调整，更偏重对于自身风险偏好的判断和企业自身财务的调整，可对风险进行测算后，结合自己的业务模式和架构进行风险控制，觉得风险不可承受了，进行保值。有些能承受的，应更多关注自己业务模式的调整。
——北京迪威格投资咨询有限公司总经理 孙晓凡
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