20230707 业绩炸裂！暴涨10倍！

原创 星辰投研 星辰投研 2023-07-07 07:35 发表于北京

今天重点梳理几个中报业绩比较强劲的公司：

1、油运领域的龙头中远海能，公司今年上半年实现净利润25.6亿，同比增长15倍，23年二季度实现净利润14.6亿，同比增长10倍。

今年一季度，VLCC油轮的运价平均运价是4.77万美金/天，二季度VLCC油轮的平均运价是6.23万美元/天，中远海能一季度实现净利润11亿，二季度实现净利润14.6亿，运价上涨1万美金/天，中远海能的单季度净利润会提升2-2.5亿，全年净利润会提升8-10亿。

油运行业的核心逻辑是欧洲本身从俄罗斯通过管道进口石油，但是俄乌冲突以后欧洲对俄罗斯执行Z裁，停止从俄罗斯进口石油，转而从美洲和Z东进口石油。

俄罗斯石油只能通过海运运输到亚洲地区销售，油运运距会大幅拉长，对油轮的需求会增加。

但是现在欧洲的Z裁并不是特别严格，存在很多hei船，偷偷把俄罗斯原油运到欧洲销售。后续如果欧洲的禁运zc更加严格，油运运价有望进一步上涨。

今年上半年油运运价的平均值是5.6万美金/天，中远海能的年化利润在50亿左右，如果油运价格达到8-10万美金的水平，中远海能的净利润有望达到70-90亿的水平，盈利弹性非常大。

2、东阿阿胶，公司23年上半年实现净利润5.1-5.5亿，同比增长65%-78%，其中二季度实现净利润3亿，同比增长55%，历史上看阿胶下半年业绩都会比上半年好一些。

市场之前预期东阿阿胶23年能够实现10亿左右的利润，目前来看应该能够实现12亿利润，业绩表现好于市场预期。

东阿阿胶是小研过去两年持续跟踪的公司，整体是一个困境反转的逻辑。

公司18年之前持续涨价并且持续给渠道压货，随着阿胶价格越来越高，消费者购买意愿越来越低，导致渠道库存暴涨。

19年以后压货模式难以延续。

20年公司采取停货模式消化渠道库存，并对产品价格进行了一轮降低。

经过长达2年的调整，从22年开始，阿胶的渠道库存回归到比较良性的水平，业绩触底回升。

23年以后随着疫情好转，阿胶的业绩逐步企稳回升，重新回到增长轨道。