原创 财报翻译官 财报翻译官 2023-07-31 19:57 发表于辽宁
这是一家我国工业自动化国产品牌中的龙头企业，该公司的主要产品包括了驱动系统、可编程控制器和人机界面等，并且这些都是机器人领域中的前沿产品。
目前，这家企业的前十大流通股东累计持股占流通股的比例高达61%，这说明该公司的筹码比较集中。
从2021年开始，该企业的历史净利润已经连续两年出现了下降，并在2022年创出了近三年来的历史新低。
但是翻译官在这家公司的利润表中却发现，该企业的营业收入从2012年开始，已经连续11年实现了增长，并在2022年以13.35亿元的营业收入创出了历史新高。
这说明该公司近两年业绩下降的原因并不是因为销售出现了问题，而是因为该企业成本的上升，这点是需要我们注意的。
而在这家公司2022年的财报中翻译官还发现，管理层对2023年做的经营目标为，销售收入同比增长15~25%。
这说明该企业在今年一定会扩大产能，如果2023年的经营目标能实现的话，这家公司今年的营业收入一定会再次刷新历史最高纪录。
目前，该企业的股票在大幅回撤了76%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。
大家好我是财报翻译官，今天将调研A股机器人概念板块中，信捷电气(股票代码:603416)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。
主营业务及核心竞争力
财报翻译官每天晚上8:00都会在直播间对当天公众号发文进行解读，听完直播后你会更深入了解文章的内容。
在该企业的财报中翻译官了解到，信捷电气的主营业务为工业自动化控制产品的研发、生产及销售。
该企业驱动系统的收入占比为44.53%，可编程控制器的收入占比为38.26%，人机界面的收入占比为13.84%。
在这家公司的财报中翻译官还发现，该企业除了能生产工业自动化产品以外，还研发出了智能机械视觉系统和基于示教的机械臂等机器人前沿产品，所以其还具备机器人的概念。
而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红6次，总共派发现金1.83亿元。
并在2018~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了10%，这个比例相对来说并不算很高。
上面看过了这家公司的基本信息，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。
利润表
以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。
2022年第一季度，这家公司的净利润为7,479万元。到了2023年第一季度，该企业的净利润就降至4,095万元，同比下降了45%。
而这家公司目前的净利润，在A股机器人概念板块385家上市企业中排名第119位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其规模相对来说并不小。
虽然该公司在报告期内的净利润出现了下滑，但是同期这家企业的营业收入却是上涨的。
2022年第一季度，该公司的营业收入为3.21亿元。到了2023年第一季度，这家企业的营业收入就达到了3.29亿元，同比增长了2.3%。
而通过使用杜邦理论分析翻译官发现，该公司净利润下降的主要原因是，因为营业成本的高企缩小了这家企业产品的利润空间。
2022年第一季度，该公司销售100元的工业自动化产品还能赚回39.83元的毛利润，销售毛利率为39.83%。
而到了2023年第一季度，这家企业同样销售100元的工业自动化产品却只能赚回31.4元的毛利润，销售毛利率降至31.4%，同比下降了21%。
而这家公司目前的销售毛利率，也就是工业自动化产品的利润空间在A股机器人概念板块385家上市企业中排名第127位。
这个名次也处在板块中等偏上的位置，既说明该公司产品的利润空间很大，也说明这家企业在工业自动化领域中的竞争力非常强。
虽然该公司在今年第一季度，因为营业成本的高企降低了净利润，但是翻译官却发现在报告期内，这家企业工业自动化产品的销售速度是加快的。产品的销售速度，要使用该公司的存货周转天数这个指标来衡量。
2022年第一季度，这家企业工业自动化产品的原材料从进入库房到产成品离开库房的时间为256天，而现在只需要239天，销售速度加快了7%。
存货周转天数这个指标的下降，说明市场对该公司生产的工业自动化产品的需求在增强，这样就提高了该企业的收入增加了净利润。
上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的现金流量表。
现金流量表
关于信捷电气公司在机器人行业中的横向对比情况，翻译官已经做成视频并发在视频号里，想了解信捷电气公司在板块内的综合排名情况可以点击下方链接。
在现金流量表中我们先来分析一下这家公司的经营活动，并判断出该企业在报告期内因经营活动产生的现金流情况。
2023年第一季度，这家公司的净利润虽然有4,095万元，但是同期该企业因经营活动而实际收到的现金净额却为-2,106万元，同比下降了202%。
因为在该企业的财报中翻译官发现，在今年第一季度，这家公司的应收账款周转天数是上涨的，这说明该企业的回款速度变慢了。
所以经营活动产生的现金净额为负数，说明该公司在报告期内的现金流并不是很充裕，这一点是需要我们注意的。
看过了该企业的经营活动，下面我们再来分析一下这家公司因投资活动产生的现金净额。
在2023年第一季度，该企业购建固定资产、无形资产支付的现金为1,457万元，同比大幅增长206%。
购建固定资产、无形资产这个指标，就是管理层为了扩大产能所花的钱，这也说明公司正在为2023年的经营目标而做着努力。
因为该企业在报告期内收到了结构性存款或者到期的理财，所以在今年第一季度，这家公司因投资活动产生的现金净额为883万元。
虽然在报告期内，该企业经营活动产生的现金净额为负数，但是因为投资和筹资活动产生的现金净额都是正数，所以在今年第一季度，这家公司的现金实际上净流入808万元。
上面看过了该企业的现金流量表，下面我们再来分析一下这家公司的资产负债表，并判断出管理层为该企业今年的经营目标都做了哪些努力。
资产负债表
在这家公司的资产负债表中翻译官发现，在报告期内该企业所有的负债只有2,000万，占总资产的比重不到1%。
1%的有息负债率是可以忽略不计的，这说明该公司非常不错，靠股东的投资以及自己经营所得可以维持日常的生产经营。
但奇怪的是，在报告期内这家企业的有息负债虽然没有增长，但是该公司的货币资金却提高了。
2022年第一季度，这家企业的货币资金只有1.87亿元。到了2023年第一季度，该公司的货币资金就达到了3.22亿元，同比大幅增长了72%。
货币资金就是这家企业报表中唯一的现金项目，它也是该公司短期内能拿出的现金总额。
因为该公司的负债没有增长，也没有进行定向增发，所以翻译官猜测这家企业货币资金增长的原因是经营活动产生的现金净流入，并且是在2022年时流入的。
除了货币资金里有3.22亿元以外，翻译官还发现在该公司的交易性金融资产中还有7.21亿元的金融资产。
交易性金融资产里包括了结构性存款、理财以及股票，这些钱也是短期内可以变现的。
所以在2023年第一季度，这家企业的账户里至少有10个亿的现金，这也为该公司未来的扩大产能打下了坚实的基础。
而除了货币资金出现了增长以外，在报告期内该公司的存货也提高了。2023年第一季度，这家企业的存货为6.17亿元，同比增长了10%。
因为在报告期内，这家企业工业自动化产品的销售速度是加快的，同时购买原材料花的钱以及为职工支付的薪酬都在增长，所以翻译官认为存货的增长部分应该是管理层主动扩大了生产，而并不是产品卖不出去所造成的积压。
但是存货的增长幅度却并不是很大，这可能是因为公司的产能不够用，也可能是管理层认为今年第一季度的行业风口并不是很好，所以不敢贸然增加存货的数量，这一点是需要我们注意的。
而因为把存货卖出去之后再加上毛利润就是这家企业的营业收入，所以存货的增长对该公司未来净利润的提高是有好处的，但是利润的增长幅度也许并不会很高。
除了存货的增长以外，在2023年第一季度，这家企业为了实现今年的经营目标还进行了扩大产能，这其中包括了增加固定资产和在建工程的数量。
2023年第一季度，该公司的固定资产为3.61亿元，同比增长了3%。而在建工程则为7,870万元，同比大幅提高了193%。
固定资产包括了生产线、生产设备以及厂房，而在建工程就是正在建设的固定资产。
所以在建工程的大幅增长说明管理层在报告期内不仅扩大了产能，而且扩产的力度还是去年的2倍。
通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，由于该企业工业自动化产品的销售速度加快了，所以管理层扩大了生产提高了存货的数量，但是存货的增长幅度有限。
而同期管理层为了实现2023年的经营目标扩大了产能，并且使在建工程的增长幅度达到了去年的2倍。
如果在今年未来的季度里，这家公司的在建工程能够投产的话，管理层势必会大幅提高存货的数量。
此时再配合工业自动化的行业风口，市场也能消化掉该企业新增产能的话，那么这家企业2023年经营目标的实现将是大概率事件。
如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。
请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐信捷电气这只股票，也没有说信捷电气公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
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