原创 财报翻译官 财报翻译官 2023-10-06 14:11 发表于辽宁
这是一家世界最大的光纤、光缆和光纤预制棒供应商，公司不仅成功研发出光电转换芯片，还拥有国内光纤、光缆行业中唯一的国家重点实验室。
根据工信部于2023年7月份发布的《2023年上半年通讯行业经济运行情况》显示，国内5G、千兆光网和物联网等新型基础设施建设加快推进，网络连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增长。
根据爱立信于2023年6月份发布的移动市场报告称，全球移动网络数据流量将保持增长，预计到2028年的年均复合增长率为25%。
而根据CRU的预测，2025年全球光纤光缆需求将突破6亿芯公里，行业中长期健康发展的趋势并未改变。
在此背景下管理层选择了扩大产能，目前这家企业有20个光纤生产项目正在建设中，而这些项目都能投产的话，这家企业的产能将放大50%~100%，而产能的放大也会使公司未来的业绩出现增长。
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目前，这家企业的股票在回撤了38%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。
大家好我是财报翻译官，今天将调研A股光通信概念板块中，长飞光纤(股票代码:601869)这家上市公司2023年半年报，并判断出这家企业今年的净利润是否能出现增长。
下面我们先来分析一下，长飞光纤在2023年上半年的经营情况以及它的经营成果。
通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在报告期内这家公司光通信产品的销售速度加快了，同时产品的利润空间也扩大了。
2022年第二季度，长飞光纤光通信产品的原材料从进入到库房到产成品离开库房的时间为99天，而现在却需要113天，存货周转天数提高了14%。
存货周转天数的提高说明这家企业光通讯产品的销售速度是放缓的，但是分析财报不能只看一个指标，要综合判断。
因为在2023年第二季度，长飞光纤的存货同比增长了21%，所以如果这家公司的存货不出现增长的话，长飞光纤产品的销售速度实际上加快了7%左右。
上面看过了这家企业光通信产品的销售速度，下面我们再来分析一下长飞光纤产品的利润空间。
2022年第二季度，这家公司销售100元的光通讯产品只能赚回22.46元的毛利润，销售毛利率为22.46%。
而到了2023年第二季度，长飞光纤同样销售100元的光通讯产品却能赚回26.09元的毛利润，销售毛利率达到了26.09%，同比增长了16%。
这家企业目前的销售毛利率，也就是光通信产品的利润空间在A股光通信概念板块82家上市公司中排名第30位。这个名次比较高，说明其产品的利润空间相对来说并不小。
2023年上半年，在全国经济环境并不是很理想的情况下，长飞光纤的经营情况却是异军突起，这也使得公司在报告期内的净利润出现了增长。
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2022年第二季度，长飞光纤的净利润只有5.25亿元。到了2023年第二季度，这家企业的净利润就达到了6.07亿元，同比增长了16%。
目前长飞光纤的净利润，在A股光通讯概念板块82家上市公司中排名第8位。这个名次更高，说明其规模相对来说很大。
上面看过了长飞光纤的净利润表现，下面我们再来分析一下这家企业的现金流，并对长飞光纤的经营成果进行评价。
2023年第二季度，这家公司的净利润只有6.07亿元，但是同期长飞光纤因销售光通信产品而实际收到的现金净额却为3.44亿元，同比增长了4%。
因为在会计权责发生制下净利润是由现金和客户欠款组成的，所以经营活动产生的现金净额比净利润低是一个正常的现象，两者之间的差额就是还没有收到的货款。
而在2023年第二季度，这家公司因经营活动产生的现金净额同比增长了4%，这说明和去年同期相比长飞光纤的现金流能力增强了，其账户里的钱也变多了，而这对公司未来的生产经营是非常有利的。
通过上述分析我们了解到，在2023年第二季度，长飞光纤的经营情况十分良好，这也使得公司的净利润出现了增长，并且同期长飞光纤的现金流也十分充裕。
上面看过了这家企业的经营情况，下面我们再来分析一下长飞光纤的生产状况。
2022年第二季度，这家公司的存货为26.9亿元。到了2023年第二季度，长飞光纤的存货就达到了32.58亿元，同比增长了21%。
因为在报告期内这家企业光缆的收入占比为39%，光纤及预制棒的收入占比为27%，所以在存货里包括了生产光纤、光缆和预制棒的原材料、产成品以及半成品。
而在长飞光纤的现金流量表中翻译官还发现，在报告期内这家公司采购原材料所花的钱为57.05亿元，同比增长了27%。
因为在2023年第二季度，长飞光纤产品的销售速度是加快的，同时管理层也进行了采购，所以翻译官猜测这家企业存货的增长是管理层主动扩大了生产。
因为存货里主要包括了光通讯产品，把存货卖了加上毛利润就是长飞光纤的营业收入，而营业收入减成本减费用就是这家企业的净利润，所以存货的增长对长飞光纤今年第三季度净利润的提高是有好处的。
上面看过了这家公司的生产情况，下面我们再来看一下长飞光纤的在建项目以及现有产能。
在这家企业的资产负债表中翻译官发现，目前长飞光纤有20多个光纤生产项目正在建设中，但是在财报中不但没有给出这些项目的预计投资总额，就连工程进度也没有公布，所以翻译官很难了解其中的细节。
即便如此翻译官还是发现，目前这家公司的在建工程也就是为这20个项目所花的钱为12.01亿元。
因为在2023年第二季度，长飞光纤的固定资产也是现有产能为69.06亿元，所以翻译官猜测如果这20个项目都能达产的话，这家企业的产能将提高50%~100%。
而在公司的资产负债表中翻译官还发现，目前长飞光纤的货币资金也就是短期内可以支配的现金总额为51.94亿元，交易性金融资产也就是用闲置资金所购买的理财为10.9亿元。
这说明目前在公司的账户里至少有62亿元的现金及金融资产，所以长飞光线的在建项目对管理层来说没有任何资金压力。
因为目前光通信业务正处在行业风口中，所以如果这些产能都能达产的话，管理层一定会大幅提高存货的数量，此时市场再能消化掉长飞光纤的新增产能，那么这家企业未来净利润的增长以及创出历史新高都将是大概率事件。
如果把一家企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为隆盛科技能维持B级的水平。
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