假期更新一些能常用的基础性内容,今天围绕两个点聊一聊:关于成长股和赛道股的方向。
1、寻找业绩高增长的景气赛道
2、为什么流动性宽松,更利好成长风格?
从贴现模型来看,业绩稳定高增的行业更受益于流动性充裕、利率较低的宏观环境。
上图是贴现模型公式,可以看出,公司的价值与现金流成长比、与利率成反比。也就是说,有稳定现金流的公司在利率越低的背景下,自身价值越大。
举个例子,假若有两家企业,甲企业是业绩高增长板块,未来三年每年分别挣100亿元、200亿元和400亿元,但乙企业是业绩稳定,未来三年每年均挣235亿元。(三年业绩总和都大约是700亿)
如果贴现率从5%降为3%,那么甲企业当前的企业价值则从622亿元上升至652亿元,价值增加30亿元,价值增值约4.82%;而乙企业当前的企业价值则从640亿元变为665亿元,价值仅增加25亿元,价值增值仅3.9%。
再举个例子,例如:银行股比如中国银行、农业银行等等。
银行利率一直在下行,但为什么银行股股息率很高,而且每年会分红?
当前,交通银行的股息率近5年平均股息率超过了6%(股息率就是每股分红除以每股股价)。
这也意味着,如果交通银行现在分红了,咱们持有1万元的股票,就可以获得600多元的现金分红。如果持有10万元的股票,咱们就可以获得6000多元的现金分红。
只看分红的话,这样的收益比一般的银行理财收益都高。
除了交通银行,近5年平均股息率超过6%的银行股,还有民生银行(6.17%)北京银行(5.86%)、中国银行(5.88%)。
利率在下滑,这些企业的业绩反倒越来越好,为什么?
好的现金流+业绩的稳定。
现金流哪里来?央妈释放,央妈这几年释放给银行的流动性一直在加,降准降了多少次,这些都是在给银行释放流动性。(关于如何看企业现金流是否充裕,财报也可以看出,后续再普及。)
业绩稳定哪里来?
这个应该不难,翻翻干货专栏内容,能找到答案,就不再赘述。有必要的话,后续再普及一遍。
所以从上述例子就可以看出,业绩高增长的行业,更受益于流动性充裕、利率较低的环境,也就是大家常说的流动性宽松利好成长股。
事实上,在2020年3月份的时候,为了应对疫情、支持复工复产,央行向市场投放了大量的流动性,在流动性宽松的背景下,当时市场表现最好的就是白酒、新能源等板块,而这些板块的共性就是业绩持续高增长。
而当下,虽然市场环境比较差,但央妈向市场投放的流动性,跟2020年那会有得一比。
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