2022 年 LED 显示需求景气低迷，主要原因是国外经济下行，出口需求低迷、国内由于疫情，政企的 LED 显示屏市场需求也在短期下滑，LED 企业库存水位较高，导致大部分 LED 显示屏企业整体业绩呈下滑状态。
2023Q1 大部分 LED 显示屏企业业绩迎来复苏。LED 显示龙头公司利亚德、洲明科技、艾比森迎来了营收与净利润的双增长。奥拓电子虽营收小幅下滑，净利润同比却实现扭亏为盈；联建光电一季度获得营收增长。一季度海外需求持续，国内需求明显恢复，拉动订单恢复。利亚德一季度国内直销订单从 3 月开始增长，海外市场需求持续，尤其是亚非拉市场和欧美市场的中端和下沉市场。艾比森在一季度签单约 9.5 亿元，同比增长 34%，其中海外市场实现 6.1 亿元，同比增长 65%，国内市场同比持平；奥拓电子海外营收 1.0 亿元，同比增长 44.4%。2023Q1 盈利能力改善，主要是因为产品附加值提升，原材料成本企稳。一季度艾比森毛利率约 34.31%，同比增长约 4.57%；洲明科技毛利率已上升至 32.14%；奥拓一季度综合毛利率大幅提升 9.83PCT，达到 46.75%。
2023Q1 库存逐步改善，下游模组厂库存处于历史均值水平，库存健康，上游库存相对较高，但是产量有明显控制，大部分公司的库存指引是在 1-2 季度内回到正常水位。例如洲明科技存货账面价值从 2021 年末的 24.88 亿元降至 17.48亿元。
近期国内 LED 封装厂开始涨价，包括木林森、东山精密、瑞晟光电等龙头公司纷纷调涨产品价格，涨幅最高达到 10%。木林森在月初最先宣布涨价 5-10％，随后包括东山精密、瑞晟光电以及利亚德等厂商也陆续通知客户将涨价 10%，LED 上游元件之外，京东方晶芯、汉视智显、创维数字等下游终端公司也相继发布价格调整通知。
LED 显示主要用于户外大屏和室内会议、电影屏幕。后续龙头展望中都认为海外市场会平稳发展，国外市场将仍然保持高景气度，但受到边际递减效应的影响，海外业务增速会趋于平稳。国内市场有望恢复。随着国内经济常态化带来的需求复苏，国内市场开始恢复，专用显示和商用等新兴应用市场的快速发展也会加速国内需求成长。LED 替换需求周期为 4-5 年，上一波 LED 周期为 16-17 年，理论上对应 LED下一轮周期起点约为 21-22 年，但因为国内疫情管控，更新换代需求延后，因此这一轮需求延后到 2023 有望集中爆发。TrendForce 预期 2023 年 LED 市场产值将呈现个位数成长。TrendForce 认为LED 产业部分市场已步入复苏的阶段。预计第二季度末行业终端库存有望朝向正常水位发展，并且将带动订单增长。新兴应用市场的快速发展为下游需求注入了新的活力，有望拉动 LED 显示的需求。
Mini-LED 背光是 LED 另外一个主要用途。 Mini-LED 背光是指以尺寸 100-300μm 的倒装 LED 芯片作为发光像素的 LED 显示。可以用于中大尺寸 LCD 显示市场。2021 年为 Mini-LED 背光商用元年，主要原因是苹果在 iPad 产品中采用了 Mini-LED 背光方案，带动产业链的加速发展。后续 Mini-LED 背光产品开拓了丰富的应用场景，在 TV、Monitor、笔电、平板、车载显示及 VR智能穿戴设备等领域都在尝试导入。由于成本高，苹果放缓了继续在笔电和平板上导入Mini-LED背光的步伐。Mini-LED 背光比较契合 TV应用， LEDinside 统计 2022年 OLED 电视出货量约 670 万台，仅增 0.5%，预测今年下跌 0.7%， 与此同时Mini-LED 背光电视 2022 年出货量为 350 万台，年增 65%，竞争优势明显。2023 年，产业发展更加成熟，Mini-LED 背光新品数量有望再次突破记录。从上游芯片的角度，当前部分 Mini LED 芯片、组装价格已经和传统 LED 芯片持平；另外产品的技术升级和良率提升使得成本大幅下降，综合而言 Mini LED 背光产品有望大幅降价，今年有望较大放量。目前主流 LED 显示屏龙头陆续涨价。反应了当时行业底层需求格局已经变化。LEDinside 预估 2023 年 Mini-LED 背光电视出货量将达到 440 万台，年增约 26%。我们认为 Mini-LED 在 2023 年有望实现大幅放量。
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