周科竞:九成研究报告失算不稀奇

时间：2012年02月07日 07:51:08 中财网

　　根据统计，2011年九成研究报告都失算，更有半数出现了误判。对于这一统计结果，本栏目认为并不稀奇，这样的研究报告成果，符合现在A股市场的现实。
　　先说根据研究报告投资股票是否能够获利，如果研究员真的能够发现值得投资的上市公司，那么他根本不用去卖研究报告，只需要根据自己的研究成果进行投资，那么用不了几年，自己将可以富甲天下，又何必去写研究报告？
　　也就是说，研究员所做的研究，并不确定其结果一定正确，也不肯定其中的股票一定会涨，研究员给投资者提供的研究成果，不过是经过筛选的可能的投资机会。
　　再来看研究报告是如何研究的。比较负责任的研究员，一般会到上市公司进行实地调研。所谓调研，就是向上市公司表明自己的身份，然后询问对方今年业绩如何，有没有分红方案，未来几年的业绩及成长性如何。对于未来业绩的预测，并没有任何人为此做出担保，因为除了移动、联通等垄断企业，绝大多数的上市公司都不可能预知客户的想法会不会改变，消费者的喜好会不会反转，就好像汉王科技不可能预知iPad将其市场几乎吃光。假如赶上不负责任的研究员，只是道听途说一些行业增长信息，这样的预测将更加不靠谱。
　　于是，研究报告从一开始就注定了不准确的命运，那么机构投资者为什么还要购买研究报告呢？机构投资者更加看重名牌研究员的研究报告，每一个机构都想先行买入研究报告中涉及的股票，然后等待其他机构和散户投资者看到研究报告后跟风买入时，自己能够从中获利。
　　也就是说，机构投资者更加看重的是其他投资者对于研究报告的重视度，而非研究报告本身。事实上，这也是一种博傻游戏。
　　对于散户投资者而言，由于没有过多的资金用来直接购买研究报告，于是总是处于最晚获悉研究报告的位置，那么不管是投资还是博傻，都是赢面极低的。
　　不过，随着投资者对于研究报告本质的逐渐了解，这种博傻游戏的维持时间也会越来越短，最终彻底毁掉博傻游戏。即投资者不再跟风买入，先行买入的资金也无法获利出逃。现在的投资者，已经对研究报告不那么重视，故研究报告的含金量也就越来越低。
　　某上市公司今年业绩多少，明年业绩能达到多少，后年能达到多少，这些预测根本毫无价值，只能是皇帝新装式的炒作题材，研究报告过去不靠谱，现在不靠谱，未来也不会靠谱，真正靠谱的研究成果，是不会拿出来卖的。