书接前文（有部分朋友反映，文章太长，不便阅读，但是有深度的问题如果要彻底说清楚道理，很难言简意赅—许是作者水平有限，请谅解）。
本文主要讨论投资方法第二部分（实操指南）的第三部分：最大仓位—定投指数基金法的实操指南（3）。
1、选择哪种指数基金？
选择创业板指数基金。
2、选择哪家公司的创业板指数基金？
选择费率较低的、规模较大的、知名公司的老基金。
3、什么时候可以发起一项新的定投？
无需择时，任何时候开始定投都可以。
4、定投频率如何确定？
推荐按周定投。
5、什么时候卖出定投的基金？
定投指数基金的卖出需同时满足以下三个条件：
1）定投指数基金本身的折合年化收益率达到20%（确保年化收益率）；
2）超过6个月（使得投资符合长期投资）；
3）总收益率超过50%（确保不踏空初牛行情）。
本篇文章的主题是实操部分的第6个问题，也是最后一个问题。
6、每次定投多少钱？
这又是一个非常具有含金量的问题。也是“最大仓位—定投指数基金”方法的精髓。
需要我们详细分析。
首先说每次定投多少钱的目的是什么？其目标只有一个：
保证资金的使用效率。
如何保证？那就是：
尽量让资金更多的时候“呆在”收益更高的定投指数基金仓位中，而不是在货币基金内。
这个问题按两种情况分别讨论：
1）资金是分批投入的情况。
比如我们刚开始“入坑”财富自由之路的第一个投资周期。此时，我们每个月或每周均匀投入资金，并没有固定的一大笔钱。
比如，某家庭年收入24万元，我们拿20%作为财富自由金，也就是每年投入4.8万元，那就是每个月投入4000元，折合每周投入1000元。
这种情况，没什么可说的，每周按时按量投入就好了。
2）固定的一笔资金，如果定投每期应该投入多少？
比如我们定投指数基金清仓之后的情况，一下子有一大笔钱“堆积”在财富自由基金的货币基金账户上，应该如何开始新的定投？
第一投资周期之后的每一个投资周期都是这种情况。
比如，我们每周投入1000元，刚好两年实现收益率50%。那么我们清仓卖出时，账面总资金为：1000元/周×50周×2年×1.5=15万元（含收益）。
（备注此处为近似计算，实际还需要扣除基金公司的管理费用等）。
接下来接近实操部分：
① 这些钱应该怎样处理，是否继续定投基金？
这个问题比较“风轻云淡”，直接上答案：
钱放进货币基金（货币基金的年化收益率在2%左右）。
然后马上继续定投某只创业板指数基金（选择从货币基金中定投）。
关于货币基金，补充两句。
实际上卖出指数基金的时候，我们就应该选择卖出到货币基金。
货币基金的选择同样要遵循一定的原则：选择收费费率低的，规模适中的，比如100亿左右，选择老货基。
② 继续定投基金，每期（每周）应该投多少？
这个问题比较难，但不容我们“退缩”，必须正面解答。
还是继续上面那个例子，就是我们账上有15万元，接下来应该每期投入多少？
先说初步答案（注意，真正的修正版的最终答案在第7条）：
那就是假设下一个投资周期是2.5年，相当于125周。
然后每期（每周）的投资资金是：15万/125周=1200元/周。还需要加上本来每周投入的1000元，则每期（每周）投入2200元。
各位也看到了，投资周期2.5年是假设的，那么问题来了，为什么是2.5年？
如果能大致论证2.5年是合理的。这个问题就算是“手起刀落”了。
在说为什么是2.5年之前，我们先明确这个“2.5年”的界定对什么有影响？
最终的影响指标是这个周期的资金收益率（是这个周期内所有资金的收益率，分母是15万）。
过程的影响指标是：该投资周期的长度。
下面分几种情况论述：
① 假如实际上，下一个投资周期刚好是2.5年。
也就是说刚好2.5年能够达到近似卖出条件（见上一篇：总收益率＞50%且折合年化收益率达到20%），那么我们就选择卖出。
如有雷同，纯属巧合，这几乎是最完美的情况，刚好我们所有的资金都投入完成，至少从“纸面上”看，资金利用率是最高的（实际上，最后几期的的资金并没有产生太多的效益）。
此时，资金的整体收益率完全能够实现我们最初预定的20%-12%的配对数据（查看前一篇：如果要使得财富自由基金账户所有资金的综合平均年化收益率不小于12%，那么：定投指数基金本身的折合年化收益率应该不小于20%。）。
我们通过测算（测算过程省略，都是枯燥的数据计算，下面展示一个图片格式的测算表格，佐证作者并没有偷懒或“瞎说”，而是通过了科学的计算得出的结果），在2年为投资周期的时候，随着周期的推移（从第一投资周期到第八投资周期，历时16年），资金的年化收益率呈下降趋势。
各周期完成之后，资金的折合年化收益率分别为：
第二周期之后：19.10%（第四年末），随后依次为15.5%（第六年末）、13.80%（第八年末）、13.00%（第十年末）、12.50%（第十二年末）、12.10%（第十四年末）、11.90%（第十六年末）。
资金的折合年化收益率下降也是能理解的，因为随着时间的推移，投入到指数基金的资金效率越来越低，整体仓位率越来越低（这是基金定投固有的缺陷，无法通过技术手段消除）。
但是，按照理想的测算过程来看，到第16年收益率还能维持在12%左右（为什么之前我们一直将财富自由时限控制在15年内，这也是原因之一）。
资金收益率计算表（表格测算是按照2年为投资周期，2.5年或3年收益率更高一些）
备注：所谓的第几周期是指，从第几次开始定投到第几次清仓卖出历经的时间周期。
比如：
我们从2023年1月1日开始财富自由之路，开始定投。举例说，假如每隔两年刚好清仓一次（符合卖出条件）。那么：
2023年1月1日—2025年1月1日：为第一周期。2023年1月1日开始定投，2025年1月1日清仓卖出。
2025年1月2日—2027年1月1日：为第二周期。2023年1月2日重新开始定投，2025年1月1日清仓卖出。
2027年1月2日—2029年1月1日：为第三周期。2025年1月2日重新开始定投，2027年1月1日清仓卖出。
......
依次类推。
② 如果说小于2.5年，比如2年，就达到卖出条件，那么就会出现一个结果：
卖出时，我们还有一部分资金没有能够投入到指数基金里去，这部分资金还在货币基金内。
这对投资周期没有任何影响，但对投资资金的折算年化收益率会有影响，因为资金的利用效率低，故会不同程度地降低资金的折算年化收益率（周期越短，降低越多）。
这种影响让我们“心里很不踏实”，因为我们并不想被降低收益率，这让人难以接受。
为此，我们进一步分析：
未来实际的投资周期小于2.5年，概率会是多少？
我们考虑一个“破案的线索”：
那就是新的定投周期开始的时候，刚好是上一个定投周期清仓结束的时候。
这种情况下可能的时点是：
小牛市的顶端，或者大牛市的中部。
只有符合这两种情况才能达到（上一周期）卖出条件。
A.如果是第一种情况，在小牛市的顶端开始定投，那么接下来将会面临相对漫长的熊市，未来实际的投资周期基本上不会太短，至少两年以上，此时，对降低资金的折算年化收益率影响较小。
B.对于第二种情况，在大牛市的中部。
我们通过回测创业板指数来大致测算概率。
创业板指数出现了两次大牛市，分别是：
2012年12月4日到2015年6月5日：913天，刚好2年半，2年零183天；
2019年1月31日到2021年7月22日：903天，差不多2年零173天；
创业板从2010年6月1日开始到2023年2月1日，共4628天，接近13年。
这两次大牛市，我们分别都会出现在牛市中部清仓的情况，之后，分别会出现两次6个月清仓的情况（在纯牛市，清仓条件由第一个辅助条件，≥6个月来控制，见上一篇）。
这种6个月清仓的情况，资金收益率是相对较低的。
幸运的是，这种情况的占比并不大，大约占到：180×2次清仓×2次牛市/4628=15.5%。
也就是它持续的时间会很短，就算是资金的折合年化收益率很低迷，那也很快就会过去。
所以，并不会对我们的长期资金折合年化收益率造成太大影响。
我们的策略是（上一篇已经采用，此处进一步“现场说法”）：
对于资金仓位较小的情况（纯牛行情，很快就能达到卖出条件），我们就让它缩短周期，减少仓位较小的持续时间，所以我们之前的卖出条件设定的是6个月，而不是1年或更长。
这个策略要一直应用（是一个通用性的策略，可用于任何投资方法），它对保证整体资金收益率是相当有效的。
结论就是：未来实际的投资周期小于2.5年的情况占比较小，对整体资金收益率影响较小，不必过于关注和纠结。
而下面的第③种情况则是占比最多的情况，也是我们最主要的挣钱区间，值得重点研究。
③ 如果说大于2.5年，比如3年，才能达到卖出条件，那么也会出现一个结果：
那就是在过了第2.5年之后，基金的月投入将会由于资金不足而显著减少。
比如在第二投资周期，按计划是每个月定投8600元（见上面的表格第3行和第4行），但由于到第2.5年的时候，前一周期的资金11.5万元（见上面的表格第2行）已经全部投入到了指数基金内，所以，之后每个月将只能投入每月新增投入的4000元。
这样，会带来下列影响：
第一个影响是，会带来一个风险，那就是：如果在第2.5年之后仍然在熊市底部，那么我们将丧失吸收更多低价筹码的机会。
这个风险带来的问题就是：将会加长我们的投资周期长度。
在分析这个影响对我们的收益率会有什么影响之前，我们先来看这种情况发生的概率。
A.第一个概率，大于2.5年才能达到卖出条件的概率有多大？
同样做创业板指数的回测。
目前创业板指数出现了两次大熊市，分别是：
2010年12月20日到2012年12月4日：715天，1年零350天，接近2年。
2015年6月5日到2019年1月31日（2015年11月26日有次高点）：1336天，3年零241天。
创业板从2010年6月1日开始到2023年2月1日，共4628天，接近13年。
根据我们对某一只创业板指数基金的回测：
在最不利的位置，比如在指数的最高点（对于指数基金来说，基金净值的高点对应指数的高点）买入。比如在2015年6月1日买入，到2019年1月31日见底（1340天，3年多），之间并没有出现达到卖出指标的情况，直到2020年7月13日，历时1869天（5年零44天），才达到卖出指标（总收益达到50%，且折合年化收益率20%），这就是最极限的情况，投资周期达到了5年多（所以，我们一定要有足够的耐心）。
然后我们分别计算从任何一天开始定投，统计超过2年半之后才具备卖出指标的情况，结果是：
2015年6月5日到2018年1月3日之间，任何一天定投，都会超过2年半，共计是943天，加上到顶前的6个月（在这6个月内，任何一天定投，也肯定会超过2年半，因为按照我们的卖出规则，小于6个月即使达到卖出条件也不允许卖出），则共有943+180=1123天。
而第一次熊市不到2年，超过2年半才能清仓的情况也会部分出现，但这里不再统计，因为超过2年半之后仍然在熊市底部几乎不会出现。而我们要统计的是这两者同时出现的概率。
概率为：1123/4628=24%。
也就是说，我们有不到1/4的机会遇到大于2.5年才能清仓的情况。
B.第二个概率，也就是2.5年之后仍然在熊市底部的概率又有多大呢？
同样我们对创业板指数进行回测。
符合条件的，共有1336-912（2.5年）+368+180（加上最高点之前的半年—这半年按照我们的卖出规则，不允许卖出）=972天。
备注：2019年1月31日到2020年2月3日这个牛市的前1/3段也归入到熊市底部。共计368天。
则概率是：972/4628=21%。
符合条件的最后一个日期，为2017年8月5日【912（2.5年）-368=544天，从2019年1月31日往前推544天，就是符合条件的结束的日期】。
由于该时间段小于《大于2.5年才能达到卖出条件》的时间段，所以，
同时符合《大于2.5年才能达到卖出条件》和《2.5年之后仍然在熊市底部》两个条件的时间段为972天。
也就是说，真正影响我们的投资周期的概率是21%。
最后，如果未来实际的投资周期≥2.5年，且2.5年之后仍然在熊市底部，对资金收益率的影响是：
由于在熊市底部吸收的筹码不足（21%的时间段），可能会造成投资周期加长（不会过长，因为这之后通常会有快牛行情到来），但并不会显著降低整体的资金的折合年化收益率，因为该周期内，投入基金本身的资金的折合年化收益率受到卖出条件的控制，本身并不会降低。
综合①②③条的分析，我们发现，结论是：
1）如果未来实际的投资周期＜2.5年，那么会略微降低资金的折算年化收益率。但这种情况的概率较低，对整体的资金折算年化收益率不会有太大的影响。
2）如果未来实际的投资周期≥2.5年，那么我们将有少量的概率（21%）面临投资周期过长的风险，间接对所有资金的折合年化收益率有一定的影响（投入基金本身的资金的折合年化收益率受到卖出条件的控制，本身并不会降低）。
所以，综合考虑，我们认为按“2.5年”来考虑，基本是合理的。
7、每次定投多少钱的改进
由于上续第③种情况的出现概率较高，且是我们主要获利的投资周期，我们仍然尝试改进其缺点：
在超过2.5年之后，如果扔在熊市底部，缺少足够的资金来吸收低价筹码，因此投资折算成本会偏高导致投资周期加长。
为此，我们尝试通过优化每次定投的规则来获得改善。
前面提到，新的定投周期开始的时候，是上一个定投周期清仓结束的时候（是上一个周期第一次达到卖出条件的时点）。
也就说，此时通常都是处于指数的中上区间位置。
据此我们采取改进措施，那就是：
在前6个月，将定投金额降至原定定投金额的50%。
这样，可以带来几个好处：
① 在前6个月，通常都是指数的相对高位区间，降低定投金额可以降低定投的指数基金的平均成本；
② 节约出来的资金，可以将原定的2.5年投资周期，拉长3个月，也就是变成2年零九个月；这样使得熊市底部或牛市初期仍然还有资金吸收低价筹码，可进一步降低指数基金的平均成本；
③ 由于成本的降低，这样可以缩短定投周期，间接提升资金的折算收益率。
为什么是前6个月，不是1年或者2年？
因为我们的目的只是为了通过调整获得改进，我们并不打算也没有办法完全消除存在的问题，所以6个月就够了。
而且调整的时间过长，还会带来仓位降低的风险（对于未来实际的投资周期＜2.5年的情况）。另外，本身我们的年化收益率是受到卖出条件保证的（2年半以上清仓），过分地缩短定投周期并没有太大的实质性意义。
实际上，只是调整6个月的定投金额，考虑到里外里的双向效应，真正影响我们的投资周期的概率将大幅降低。
所以，最终的每期（每周）应该投多少资金答案是：
每期（每周）的投资资金是：账面资金/125周，加上本来每周应投入的资金。
而前六个月的每期投资资金：前一部分资金减半，后一部分正常投入。
1、再论创业板指数
从创业板的指数来看，通常熊市占的时间更长，而牛市则相对更短。
这进一步印证了：它非常适合作为定投指数基金的标的物。
为什么？
因为定投指数基金完全可以吸收熊市全过程的红利，而牛市的前半段红利也可以吸收。
唯独只有牛市的中偏高区间的部分（这一部分占比：180×2个牛市/4628=7.8%），定投指数基金实现不了大量的收益（仍然可以获得一部分收益），又考虑到牛市的时间较短，所以我们可以收获几乎95%以上的预期收益，完全可以赚到“盆满钵满”。
由此，也可以得出一个推论：
研究好熊市是定投指数基金的关键。
2、定投指数基金方法的适用性补充
另外一方面，从上面的资金折合年化收益率的分析来看，结论是：
定投指数基金对于实现财富自由是可行的，但对于拥有大量资金的人群（后面也会大概简述拥有大量资金的投资方法，包括定投指数基金更激进的方法）来说，该投资方法存在一定的限制条件，那就是：
定投指数基金方法存在一个“生命周期”，随着投资时间的增加，资金收益率会逐步下降，好在下降速度越来越慢，甚至可以足够供我们“寿命并不太长”的人类使用。
当然，定投指数基金方法并不止于我们论述的方法，还有很多其它止盈和仓位管理方法，此处并不会深入探讨，有机会读者们可能还会遇到。
3、再解答一个经常遇到的问题
还有一个附加问题：
如果我们“一不小心”获得了一笔“意外之财”，比如奖金，相信我们会将大部分资金都投入到财富自由基金账户（见《实操篇》的第三步骤。），那么这种一笔资金应该如何定投？
上面分析的这么透彻了，这个问题就好回答了。
理论上应该留给大家去解答，作为学习这一些列文章的检验。
考虑到“并不忍心”去“考验”大家，还是直接给出答案：
那就是重新开另外一只基金B，然后根据你现在持有的那只基金A的收益率情况来考虑定投策略。
如果恰好A的账面收益率较高，那么就应该按照上面的投入策略考虑。
而如果恰好A的账面收益率较低或者为负数，那么就按照2年半的周期均衡投入即可。
对于突获一笔资金的情况，我们还应该有另外一种想法：既然是在计划外的“资金投入”，那么其实收益率也没必要最大化，反正多点少点都“无伤大雅”。
这正是我们对生活的一种态度：
1）凡事不要过于较真；
2）不要贪图完美，凡事略有遗憾才是完美；
3）对于自己的“不甘”、“不满足”，要细细觉察，及时调整。情绪的悲喜都是自己的一个念头，本质上跟外界无关。
至此，最大仓位—定投指数基金的投资方法（实操部分）就已全部结束。
下一篇将会谈谈该投资方法的心法内容。感谢大家的持续关注。
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