全球视野,深度视角
各位股东,大家早上好中午好下午好晚上好。
昨天,我们报道了燃石2023Q1财报的分析,不出意外比官网更早,也早于我能查到的多数其他自媒体。
澄清下,并不是燃石的软文(谁软文这么写不被甲方打死??),只是单纯关注+喜欢。
前段时间,关注的几个公司的财报基本过了一遍。
写了Exact Sciences、Invitae和Guardant Health,不带Natera总觉得缺点啥,三缺一总是不美。
今天,Natera他来了。
收入稳,支出省
2023Q1,Natera营收2.42亿美元,同比2022Q1的1.94亿美元增长24.5%。
毛利率38.7%,同比2022Q1的46.8%下滑810个基点。
亏损1.32亿美元,同比2022Q1的1.50亿美元少亏了接近12%。
账上现金、现金等价物4.03亿美元,短期投资4.09亿美元,与之相对的总负债6.68亿美元,看起来蛮稳当。
更让人惊喜的是,公司烧钱的速度也下降了,从2022Q1的1.62亿美元,下降到0.86亿美元,差不多打5折。
从公司销售、管理和研发开支上的克制,可以看出来是真的用心了。
不过,要知道Natera 2023年的目标之一就是将烧钱速度压到全年3.00-3.25亿元人民币,这个0.86亿还有压缩的空间。
业务情况
从样本量上来看,Natera本季度的检测样本突破了62.6万例。
用他们自己的说法是NIPT业务的扩张,另外,携带者筛查现有竞争对手的退出,留出了生态空位
那么,这个退出的竞争对手是谁呢?大胆推测下,就是Sema4(GeneDx)吧?
其MRD产品Signatera也趋向于成熟,可以稳定提供收入了。
我们做个简单计算,可以看出单样本的营收在2022Q4出现了断崖式下滑,并且2023Q1继续延续。
这说明Natera仍然面临高值产品占比不足的问题,或者换个说法,这不利于毛利率的提升。
另外一个需要关注的细节是,本季度,Natera的626200例样本中,有607700例样本是公司自己处理的,换句话说,有18500例样本在合作方完成。
对比2022年的数据,16100例样本在合作方完成,略有提升,但是不大。
那么,这些合作方是谁呢?
答案就是Qiagen、华大基因和Foundation Medicine。
推测,这些合作大部分都是toB的,也就是跟药厂的合作(特别是华大),否则数量不应该这么少。
2023小目标
我们此前也提到过Natera在2023年的目标,这次,Natera对此又进行了一点点的调整。
整体来看,变化不大,只是把Revenue调高了一点。
从原先的9.8亿-10.0亿美元调高到了9.95亿-10.15亿美元,无论是低点还是高点都上调了一点点。
由此可见,Natera对于自己的经营还是有信心的。
不过,这里面,我们一直关注的毛利率,还是维持在41-44%。
对于这个指标能否完成还是有一点点的悬念的,毕竟从这个季度的38.7%的毛利来看,难度还是不小。
然而,人生没有彩排,对于企业也是一样,不会都是挑战,也有好消息。
2023年5月15日,Natera跟Invitae的官司也迎来了不错的结果(戳上面的图片了解详情)。
虽然,Invitae表示不服,即便Invitae不赔偿Natera的损失,也会影响Invitae市场形象,进而影响客户对于其产品的选择。
那么,空出来的生态位必然会由包括Natera在内的竞争对手所占据。
当然,赔偿到账那就更好了(虽然Invitae不会这么认为)。
(完)
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注1:https://www.natera.com/company/news/natera-reports-first-quarter-2023-financial-results/
注2:https://s201.q4cdn.com/354493536/files/doc_presentation/Q1-23-Earnings-presentation.pdf
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