全球视野，深度视角
各位股东，大家早上好中午好下午好晚上好。
昨天，我们报道了燃石2023Q1财报的分析，不出意外比官网更早，也早于我能查到的多数其他自媒体。
澄清下，并不是燃石的软文（谁软文这么写不被甲方打死？？），只是单纯关注+喜欢。
前段时间，关注的几个公司的财报基本过了一遍。
写了Exact Sciences、Invitae和Guardant Health，不带Natera总觉得缺点啥，三缺一总是不美。
今天，Natera他来了。
收入稳，支出省
2023Q1，Natera营收2.42亿美元，同比2022Q1的1.94亿美元增长24.5%。
毛利率38.7%，同比2022Q1的46.8%下滑810个基点。
亏损1.32亿美元，同比2022Q1的1.50亿美元少亏了接近12%。
账上现金、现金等价物4.03亿美元，短期投资4.09亿美元，与之相对的总负债6.68亿美元，看起来蛮稳当。
更让人惊喜的是，公司烧钱的速度也下降了，从2022Q1的1.62亿美元，下降到0.86亿美元，差不多打5折。
从公司销售、管理和研发开支上的克制，可以看出来是真的用心了。
不过，要知道Natera 2023年的目标之一就是将烧钱速度压到全年3.00-3.25亿元人民币，这个0.86亿还有压缩的空间。
业务情况
从样本量上来看，Natera本季度的检测样本突破了62.6万例。
用他们自己的说法是NIPT业务的扩张，另外，携带者筛查现有竞争对手的退出，留出了生态空位
那么，这个退出的竞争对手是谁呢？大胆推测下，就是Sema4（GeneDx）吧？
其MRD产品Signatera也趋向于成熟，可以稳定提供收入了。
我们做个简单计算，可以看出单样本的营收在2022Q4出现了断崖式下滑，并且2023Q1继续延续。
这说明Natera仍然面临高值产品占比不足的问题，或者换个说法，这不利于毛利率的提升。
另外一个需要关注的细节是，本季度，Natera的626200例样本中，有607700例样本是公司自己处理的，换句话说，有18500例样本在合作方完成。
对比2022年的数据，16100例样本在合作方完成，略有提升，但是不大。
那么，这些合作方是谁呢？
答案就是Qiagen、华大基因和Foundation Medicine。
推测，这些合作大部分都是toB的，也就是跟药厂的合作（特别是华大），否则数量不应该这么少。
2023小目标
我们此前也提到过Natera在2023年的目标，这次，Natera对此又进行了一点点的调整。
整体来看，变化不大，只是把Revenue调高了一点。
从原先的9.8亿-10.0亿美元调高到了9.95亿-10.15亿美元，无论是低点还是高点都上调了一点点。
由此可见，Natera对于自己的经营还是有信心的。
不过，这里面，我们一直关注的毛利率，还是维持在41-44%。
对于这个指标能否完成还是有一点点的悬念的，毕竟从这个季度的38.7%的毛利来看，难度还是不小。
然而，人生没有彩排，对于企业也是一样，不会都是挑战，也有好消息。
2023年5月15日，Natera跟Invitae的官司也迎来了不错的结果（戳上面的图片了解详情）。
虽然，Invitae表示不服，即便Invitae不赔偿Natera的损失，也会影响Invitae市场形象，进而影响客户对于其产品的选择。
那么，空出来的生态位必然会由包括Natera在内的竞争对手所占据。
当然，赔偿到账那就更好了（虽然Invitae不会这么认为）。
（完）
近期文章：
重磅！安序源新品发布！纳米孔测序成本低于100美元！取代Illumina的何必是另外一家Illumina？
中局收官！Illumina公布股东大会投票结果，一项议案未获通过！
Freenome 1300万英镑收购Oncimmune，应该不是看上它的EarlyCDT吧？
FDA突破性医疗器械认定也救不了！T2 Biosystem撑不住了，裁员30%
重磅！Illumina MiSeq Dx在中国启动召回,但是...
Nanopore Sequencing is Calling
DMD CRISPR-based基因编辑治疗临床受试者尸检结果揭示可能的死亡原因
注1：https://www.natera.com/company/news/natera-reports-first-quarter-2023-financial-results/注2：https://s201.q4cdn.com/354493536/files/doc_presentation/Q1-23-Earnings-presentation.pdf
联系客服
