销售百分比法,即假设相关资产、负债与营业收入存在稳定的百分比关系,然后根据预计营业收入和相应的百分比预计相关资产、负债,最后确定融资需求的方法。首先进行销售预测,然后预计资产的增加额和自发负债的增加额,最后减去增加的留存收益,得到外部融资需求额。
长期财务规划作用:1、合理安排融资计划。销售增加时,流动资产与固定资产会相应增加。为扩大销售。就需要筹措资金增加固定资产。预先知道财务需求,可以提前安排融资计划。2、改善投资决策。自融资计划的前提下,筹措资金要满足销售增长和投资项目,促使投资建立在可行的基础上。3、有助于应变。销售百分比可以通过预测展现未来各种可能的场景,提高对不确定事件的反应能力,从而减少损失。4、增强企业经营活动的可行性和一致性。通过各变量的建模,可以及时进行变量的修改与调整。
缺陷:1、销售百分比法依赖会计关系而非财务关系,没有考虑现金流量的规模、风险以及时间性;2、实际中存在规模经济效应,并且资产具有不可分割性,所以资产、负债并非与销售额成严格的比例关系。
外部融资需求量=资本密集度*销售增加额-自发增长负债/销售额*销售增加额-销售利润率*预计销售额*(1-股利支付率)
其影响因素有5个:销售增长率(销售增加额/销售额)、资本密集度(与EFN成正比)、销售利润率、股利政策以及资产利用率(与EFN成反比)。
可持续增长率是指不增发新股或回购股票,不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变权益乘数和利润留存率)时,其销售所能达到的增长率。可持续增长率=(ROE*b)/(1- ROE*b)。
其决定因素如下:销售利润率。它的增加会提高内部生成资金的能力;2、股利政策。股利支付率的下降会提高留存比率,增加内部股权资金;3、融资政策。提高负债权益比即提高公司财务杠杆,使公司获得额外的债务融资。4、总资产周转率。公司每单位资产产生的销售额越大,在销售增长的同时降低公司对新增资产的需求。
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