场外期权的定价涉及到多种方法,其中常用的包括BS模型、二叉树和蒙特卡洛模拟。或者 通过风险中性定价方法,券商可以考虑市场中各种风险因素,包括利率、波动率、流动性等,然后计算出场外期权的价格。
场外期权是非标准化合约,由于每个投资人可能找不到完全匹配的交易对手,场外期权做市商的存在是为了提供流动性,满足投资人的需求。与市场投机不同,场外期权做市商的设计主要基于服务实体产业的需求。
在定价过程中,场外期权做市商需要考虑后续的风险移转成本。与投资人的对赌交易不同,做市商实时计算Delta风险敞口,并通过场内标的资产的买卖来进行风险对冲,以规避方向性风险。由于其他期权品种尚未上市,其他风险因子的对冲则由场外期权做市商自行承担。
场外期权是非标准化合约,通常需要持有到期,因此风险对冲的时间较长,不确定性更高。到期时,做市商需将内含价值支付给投资人,其盈亏取决于“收取的权利金+场内标的资产对冲盈亏-到期时需支付的内含价值”。
尽管场外期权费用可能较场内期权更高,但对于做市商而言,一切都在风险可控范围内。其服务实体产业,从中赚取服务费,因此在特定市场结构和交易需求的情况下,场外期权做市商可以有效地提供流动性,并通过服务实体需求赚取获利。
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