巧用认购期权

  

投资者买入认购期权一般都是因为强烈看多后市，想要以此来获取上行收益；所以投资者通常都会利用认购期权来解决以下两个投资问题。

一、利用认购期权避免踏空

假如你经历一段较大跌幅后反弹看多，但又担心看错亏损过多，想控制在一定比例，或者持有一定资金，想以某个价位入场并且准备持股看多后市，但希望一段时间内一旦跌破目标价又能减少损失，就可以使用认购期权策略来操作。

案例：2020年6月24日，沪深300ETF价格，4.164元/份，沪深300ETF经历了前期的震荡上行，投资者郑先生预计在7月份会有一波上涨行情，因此想借此机会以当前价格长期持有沪深300ETF，假如不如预期也想把损失控制在2%以内，他该如何通过ETF期权来实现投资目标呢？

对策：购买1张行权价为4.20元的2020年7月的平值认购期权，权利金： 0.0573元。

那么，成本价=1*0.0573*10000=573（元）

若在2020年7月21日平仓1张认购期权：

盈利5330-573=4757元（不考虑交易费用）

若在2019年1月23日（行权日）以4.2元/份行权买入10000份沪深300ETF：

操作正确：沪深300ETF在8月份震荡上行，8月10日沪深300ETF报收4.781元，既避免了踏空，又控制了损失。

操作错误：若7月份没有上涨行情或是到期遇上大跌、甚至跌破了行权价4.2元，至多也就损失期权权利金573元，小于ETF实际的下跌亏损幅度4.164*10000*2%=832.8 （假如直接买入ETF后下跌2%的亏损）

二、买入深度实值认购期权替代股票

买入深度实值认购期权替代股票的原理：

认购期权的Delta在0到1之间，深度实值的认购期权Delta收敛于1，期权的变动幅度与标的证券的变动幅度几乎保持同步，但是期权的权利金相比直接购买股票的成本而言要便宜不少，可作为股票的可行替代品。

选择深度实值的认购期权替代股票的好处在于：

1、相比于直接购买股票，期权所占用的资金较少；当股票价格上行时，认购期权同样可以让投资者享受到股价上涨带来的盈利。

2、认购期权买方最大损失是有限的，在市场下行的情况下最多亏光全部权利金。

3、深度实值期权的Theta（绝对值）较平值期权更小，即相较于平值期权，深度实值期权因时间价值衰减而造成的损失更小。