A股神逻辑

A股的神逻辑1、“中国的某产业已经占世界的一半了，所以，该产业已经见顶，是夕阳业。”

 

          ----N年前美国的IT产业、欧洲的奢侈品产业、日本的AV产业就占世界的一半了，至今没看到“夕阳”的迹象。没听说过国际分工吗？ 国际分工是大趋势。回顾过去几十年，投资银行多是美国和欧的，大飞机的制造就是波音和空客，工程机械就是卡特比勒、小松、斗山等，快餐就是美国那几家，奢侈品基本上是法国意大利，资源是加拿大、澳大利亚、巴西等。分析任何可贸易品行业都要在国际竞争的大背景下看这个行业是否有比较竞争优势。 对于一个国家来说，本来就是打乒乓的，看到别人踢足球赚钱更轻松，就决定转型踢足球，令人无语。对于一个投资者来说，看到别人最大的足球队的市值是XXXX亿，就觉得本国的足球队目前XX亿仍有巨大投资空间，同样令人无语。 国际分工不是一成不变的，但转型不该由行政力量强推，那样容易对新产业拔苗助长、对传统产业自毁长城。

 

 

  #A股的神逻辑# 2、“世界市值最大的10家银行中有5家在中国，所以，中国的银行业已经见顶，是夕阳产业。”

 

           ----1960年，世界的10大银行中有6家是美国的银行；1980年，世界10大奢侈品公司一半以上在欧洲。之后都继续蓬勃发展几十年，这些行业的股票也都长期跑赢本国的股指。

 

 

#A股的神逻辑# 3、“美国最大市值医药股是XXXX亿，中国最大市值医药股是XX亿，所以，医药股还有N倍空间。”

 

    ----按此逻辑，美国最大手机公司苹果是6000亿美元市值，因此中国山寨机生产者的市值应该有100倍空间？以中国的食品和药品安全纪录来看，中国出下一个辉瑞的可能性小于出下一个苹果的可能性。

 

 

#A股的神逻辑# 4、“医药股应该长期超配，因为中国正在进入人口老龄化阶段。”

 

----世界上人口老龄化的国家多了去了，但是能出长期医药牛股的国家寥寥无几，因为医药是可贸易品，而原研药开发主要在美、欧、日等少数国家中，其他国家顶多做点仿制药，而仿制药和原研药的利润根本不是一个量级的。当然，中药另当别论了，品牌中药可以当作品牌消费品来分析。至于那些没有核心技术、靠灰色手段占领渠道为生的化学药，估值不应该高于精细化工行业。

 

 

#A股的神逻辑# 5、“中国的白酒产量已经达到人均N吨，所以，产能过剩严重，是夕阳产业。”

 

----以产量计算，白酒产量的绝大多数是低端酒，而上市大公司的盈利主要来自高端酒。低端酒产量人均N吨跟上市公司有啥关系？全世界普通包包产量达到人均N个，跟LV和Gucci是不是夕阳产业有什么关系？

 

 

#A股的神逻辑# 6、“某行业应该给更高估值，因为有政府扶持。”

 

----被拔苗助长的苗应该估值更高？回首过去3年，光伏、风电、LED、电动汽车，这些政府扶持的行业哪一个为股东赚到钱了？反而是政策打压的银行、地产、白酒等利润不错。正如某经济学家所言，光伏行业是“光”着屁股被政府“扶”上去的。