金银重挫。11月7日早间消息，纽约黄金期货价格快速跳水，报1132.1美元/盎司，最低下探1130.4美元，刷新近五年新低。白银期货跌幅更深。报15.19美元/盎司。
过去一周，金价已累积下跌100多美元。随着金价步步下跌，道指几乎天天创出新高，目前已达17554点。
俗话说：“乱世买金，盛世买股”。这里的乱世和盛世，只是极端的说法，但股票与黄金总是对着干，却已被历史所证明。黄金大跌，美股已经连涨，全球股市也是涨多跌少，A股呢，会跟着上吗？尤其在周五上证指数振幅近50点，画了一根长长的上影线，人们尤其关心这个问题。
近期黄金大跌，主要受到美元走高和通胀低迷的影响。国际金价之所以从金融危机前700-800美元/盎司，最高涨至1900美元/盎司，最重要的原因便是美国不断推出量化宽松的货币政策，而今，美国彻底退出实行了六年的量化宽松，表明美国经济已摆脱金融危机影响，美元走强，金价自然要跌。再加上作为全球最大黄金买家的中国，黄金需求大减，据中国黄金协会数据，2014年前三季度，中国黄金消费量754.82吨，与去年同期相比减少205.76吨，同比下降21.42%；其中金条用金119.42吨，同比下降62.58%，凸显投资需求进一步大幅降温。
问题是，为什么美国经济不好，推出宽松货币政策，黄金涨股票也涨(道指从金融危机最低时9400点，至今涨幅已近1倍)；而今经济转好宽松货币退出，黄金跌股票还涨？
而我们这里自07年大牛市后货币也相当宽松，股票却基本不涨？稍加分析便可得知，美国的货币宽松是“量”“价”齐宽松。从量上说，四轮量化宽松共释放流动性数万亿美元；从“价”上说，从2007年8月开始，美联储连续10次降息，隔夜拆借利率由5.25%降至目前才0%到0.25%。资金充裕，成本又极低，企业才可能较快复苏，股市当然受益。可是在中国，货币宽松是量宽价不宽。尽管我们每年新增贷款8-9万亿，金融危机以来所印钞票超过全球一半，可贷款利率始终在6%以上，就是这6%，一般民企也根本贷不到，只好到形形色色的影子银行以更高的价格借钱。正是“量宽价不宽”的货币政策，使中国银行业大赚，企业基本上在为银行打工——刚刚披露完毕的三季报显示，16家上市银行合计盈利10070亿元，相当于全部上市公司盈利19410亿元的51.88%。不仅如此，鉴于10—20万亿影子银行出现的问题，中国货币当局已把控制风险放在重要位置，目前中国的货币政策实际是“量不宽、价也不宽”。加之结构调整，传统产业产能大量过剩，中国股市只能靠讲故事式的主题投资，时不时来点脉冲行情，这正是股市难以大涨的根本原因。
那么，为什么美国可以将利率降到0%到0.25%，中国却始终维持在6%以上呢？关键还在经济发展模式不一样。美国是消费拉动，增长的GDP中70%以上来自消费，有消费就有需求，有需求企业就有活力，经济是良性循环，流动性一释放利率就低了。而我们这里是投资拉动，项目一批动不动就是几千上万亿，大部分来自银行，且借债主体中相当部分不是从市场考虑，而是从政绩考虑，不计成本，不问效益，狮子大开口式的供求关系，银行始终是“朝南坐”，这才是利率降不下来的根本原因。尽管很多专家一再呼吁降息，恐怕也难降下来。
简言之，如果经济转型转不过来，如果银行永远“朝南坐”，中国股市就很难有真正的大牛市，纵然牛头伸出来了，怕也是牛短熊长。
(责任编辑：DF010)
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