金银重挫。11月7日早间消息,纽约黄金期货价格快速跳水,报1132.1美元/盎司,最低下探1130.4美元,刷新近五年新低。白银期货跌幅更深。报15.19美元/盎司。
过去一周,金价已累积下跌100多美元。随着金价步步下跌,道指几乎天天创出新高,目前已达17554点。
俗话说:“乱世买金,盛世买股”。这里的乱世和盛世,只是极端的说法,但股票与黄金总是对着干,却已被历史所证明。黄金大跌,美股已经连涨,全球股市也是涨多跌少,A股呢,会跟着上吗?尤其在周五上证指数振幅近50点,画了一根长长的上影线,人们尤其关心这个问题。
近期黄金大跌,主要受到美元走高和通胀低迷的影响。国际金价之所以从金融危机前700-800美元/盎司,最高涨至1900美元/盎司,最重要的原因便是美国不断推出量化宽松的货币政策,而今,美国彻底退出实行了六年的量化宽松,表明美国经济已摆脱金融危机影响,美元走强,金价自然要跌。再加上作为全球最大黄金买家的中国,黄金需求大减,据中国黄金协会数据,2014年前三季度,中国黄金消费量754.82吨,与去年同期相比减少205.76吨,同比下降21.42%;其中金条用金119.42吨,同比下降62.58%,凸显投资需求进一步大幅降温。
问题是,为什么美国经济不好,推出宽松货币政策,黄金涨股票也涨(道指从金融危机最低时9400点,至今涨幅已近1倍);而今经济转好宽松货币退出,黄金跌股票还涨?
而我们这里自07年大牛市后货币也相当宽松,股票却基本不涨?稍加分析便可得知,美国的货币宽松是“量”“价”齐宽松。从量上说,四轮量化宽松共释放流动性数万亿美元;从“价”上说,从2007年8月开始,美联储连续10次降息,隔夜拆借利率由5.25%降至目前才0%到0.25%。资金充裕,成本又极低,企业才可能较快复苏,股市当然受益。可是在中国,货币宽松是量宽价不宽。尽管我们每年新增贷款8-9万亿,金融危机以来所印钞票超过全球一半,可贷款利率始终在6%以上,就是这6%,一般民企也根本贷不到,只好到形形色色的影子银行以更高的价格借钱。正是“量宽价不宽”的货币政策,使中国银行业大赚,企业基本上在为银行打工——刚刚披露完毕的三季报显示,16家上市银行合计盈利10070亿元,相当于全部上市公司盈利19410亿元的51.88%。不仅如此,鉴于10—20万亿影子银行出现的问题,中国货币当局已把控制风险放在重要位置,目前中国的货币政策实际是“量不宽、价也不宽”。加之结构调整,传统产业产能大量过剩,中国股市只能靠讲故事式的主题投资,时不时来点脉冲行情,这正是股市难以大涨的根本原因。
那么,为什么美国可以将利率降到0%到0.25%,中国却始终维持在6%以上呢?关键还在经济发展模式不一样。美国是消费拉动,增长的GDP中70%以上来自消费,有消费就有需求,有需求企业就有活力,经济是良性循环,流动性一释放利率就低了。而我们这里是投资拉动,项目一批动不动就是几千上万亿,大部分来自银行,且借债主体中相当部分不是从市场考虑,而是从政绩考虑,不计成本,不问效益,狮子大开口式的供求关系,银行始终是“朝南坐”,这才是利率降不下来的根本原因。尽管很多专家一再呼吁降息,恐怕也难降下来。
简言之,如果经济转型转不过来,如果银行永远“朝南坐”,中国股市就很难有真正的大牛市,纵然牛头伸出来了,怕也是牛短熊长。
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