导读
01
高盛
筹建最高100亿美元的基金备战“特殊机会”
近日，高盛宣布，拟筹建一只规模最高达到100亿美元的基金备战“特殊机会”，而为这支基金护航的两个团队中就有其不良资产投资集团。
据了解，在饱受疫情摧残的经济令众多企业迫切需要现金来抵御业务下滑之际，高盛集团正着眼筹建一只规模50亿至100亿美元的“战备基金”。高盛投资部门主管Julian Salisbury称，如果达到这个目标，它计划签出数亿美元乃至更多的“支票”。
基金投资将由Tom Connolly和Greg Olafson护航，高盛私人信贷业务和特殊资产投资集团（SSG）的团队将携手合作。
而多年来，SSG一直被视为高盛内部的摇钱树，通过押注该行资产负债表上的资产取得了巨额利润。随着新管理层开拓视野，SSG现在将首次管理外部资本。
“我们的企业客户群有庞大的需求，” Salisbury称。“很多企业正在寻找资金，我们希望能给它们提供解决方案。”
高盛的这只基金将回避可能使它陷入企业控制权争夺的投资。相反，它将专注于把资金引导入债务类工具，这些工具在资本结构中处于较高层级，为企业克服经济不确定性构建了桥梁。
与此同时，扩大私人投资是高盛增长计划的一个关键支柱，并被选为可能帮助该行推高股价的一个关键引擎。高盛正寻求筹集更多客户资金，并减少自己的投资规模，此举将释放资本，使其更依赖管理费。
02
橡树资本
筹建规模高达150亿美元的不良债务基金
新冠冲击经济金融体系方方面面，全球不良资产的最大买家橡树资本正在加速从困境市场中挖掘投资机会。
橡树资本(Oaktree Capital Group LLC)正在寻求150亿美元，以启动有史以来规模最大的不良债务投资基金。
在全球经济放缓加上新冠疫情的冲击下，大量企业面临现金流紧张的困境，债务违约率明显上升。众多企业迫切需要现金来解决燃眉之急。
Oaktree困境机会基金将购买陷入困境的公司债务，在某些情况下可能寻求重组业务中的控股权。这只基金的规模几乎相当于Oaktree已经为该战略投入的194亿美元资产，比2008年金融危机期间还要大，“因为他们看到了更多的机会”。
橡树资本创始人霍华德4月6日发表的最新备忘录中，其表示现在正是时候，可以迈向进攻了！
霍华德建议，随着市场大幅下跌，现在是时候，谨慎的投资者可以减少过分重视防御，开始朝着更中立的立场甚至朝着进攻的方向迈进（这取决于他们是否希望抓住早期机会）。
橡树资本作为全球最大的不良债务投资商，管理资产总值超1200亿美元。它常常低价投资濒临破产的公司，却又往往能通过重组使之起死回生。目前橡树资本管理的不良债务基金达194亿美元。
全球联合投资组合经理、不良债务和欧亚不良债务负责人Pedro Urquidi表示，不良资产是橡树资本最灵活的资金来源之一。该机构的策略通常是寻找机会，从它整体看好但目前资产负债表有问题的公司中购买不良债务。橡树资本通常会确保他们对这些公司的资产拥有所有权。除了可交易的证券，他们团队还专注于私人交易，这成为了近年来更有吸引力的机会投资来源。
新冠病毒的爆发，已导致大量公司估值大幅下跌，这给类似橡树资本这种不良债务基金公司有可能廉价收购资产，它将从陷入困境的企业手中以低价收购债务，甚至可能会在企业重组时取得控股权。
对于新兴市场债券投资，该机构实施了两种策略：
（1）新兴市场机会旗舰策略专注于不良资产投资、压力资产和其他价值导向的信用债投资。
（2）新兴市场债务总回报率策略强调在不使用杠杆的情况下执行信用工具的投资。
橡树资本认为本轮疫情冲击带来的违约可能性比上一次金融危机期间高得多。在亚洲，尤其是中国和印度投资的机会是“前所未有的”，因为它在全球范围内的不良债务数额最大，超过2.1万亿美元。
03
华尔街秃鹫
纷纷抄底全球不良资产
全球经济放缓加上新冠疫情的冲击，使许多陷入困境的企业面临生存危机，甚至状况良好的企业也处于风险之中。众多企业迫切需要现金来解决燃眉之急。与此同时，全球违约债券数量的不断攀升，让素有“华尔街秃鹫”的高盛和橡树资本看到了机会。
不良债务的商机并非只有高盛和橡树资本观察到。境外对冲基金同样看好疫情带来的冲击机会。
太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)为其最大的不良债务基金筹集至少30亿美元。
高桥Highbridge正在启动两个基金，总额约为25亿美元。
另类投资公司Cerberus计划将其新的压力和困境信贷基金的规模几乎增加三倍，达到7.5亿美元。
高桥对冲基金Highbridge Capital Management和私募基金Cerberus Capital Management LP等公司正在竞相筹集资金来购买廉价资产，这些廉价资产受油价下跌和冠状病毒大流行带来的经济影响所打击。在上个月的市场暴跌期间，美国的不良债务在不到一周的时间内翻了两番，达到近1万亿美元。
一切都有一个定价。如果估值接近或者超出最坏的情况，即使不确定性还是很高，风险回报率也会回升。在过去的几周里，已经看到资产大幅贬值，价值洼地可能已经出现。
橡树资本创始人、联席董事长霍华德-马克斯（Howard Marks）认为，投资者需要把重点放在以更低价格买入他们认为具有内在价值的资产上。
在霍华德看来，等待底部是愚蠢之举。
“那么，投资者应该怎么做？答案很简单，如果某样东西很便宜——基于价格和内在价值之间的关系——你就应该买入；如果它更便宜了，你就应该买入更多。”
04
橡树资本
看好中国市场，设立全资子公司
橡树资本发布的《全球经济放缓下新兴市场的风险与机遇》报告中指出，大约四年前其认为进军亚洲市场存在巨大机遇，最初的重点是中国和印度，两者都是压力和不良债务的重要来源，中国约有1.7万亿美元，印度约有2300亿美元。这里存在的机会的性质与规模，让橡树资本决定在亚洲建立一个专门的团队。
基于中国市场的看好，橡树资本（Oaktree Capital）的全资子公司Oaktree（北京）投资管理有限公司已在今年2月在北京完成工商注册。
橡树资本子公司在京落地后，以最快速度获得本市境外投资试点资格，试点额度5亿美元。自3月2日受理到3月11日获批共用时8个工作日。北京橡树作为本市境外投资试点启动后第一家试点参与机构，具有极强示范意义和全球影响力。
未来，橡树北京将成为橡树资本在中国拓展各项业务的重要平台。而橡树北京的业务将涵盖资产管理、投资管理等方面。
银保监会首席风险官肖远企表示，疫情之前，金融开放政策的落实，监管部门就有取消外资对金融资产管理公司的持股比例限制，外资对设立金融资产管理公司和理财公司也是热情高涨。之前已经有过协商，预计今后外资和合资公司会陆续落地。因为中国的市场很大，很多的资产也需要培养和挖掘潜能。
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