对于大部分投资者而言,常见的投资误区是:
因为股价涨幅过高,认为风险已经很高或者其上涨已经潜力已经充分释放,因此应该清仓卖出,将资金转换到尚未上涨的股票中。
这个逻辑的错误之处在于关注点的错位,在于错误的锚定效应。
一笔成功的投资,其关键因素之一是把注意力放到企业身上,而非关注股价。要关注的是企业是不是值这个价格,而不是我到底赚了多少钱。
用老唐书中的话来讲,叫做别瞅傻子,瞅地。
具备锚定价值的是企业是否优秀以及未来成长空间如何,而非锚定成本价和股价。
用费雪在《如何选择成长股》中的话来讲是,绝对不要因为股价涨幅过大,而且在短期内股价涨幅过高而卖出优秀的普通股。
这句话的重点应该是,优秀的普通股。
此外,在不同的环境下,有必要区分不同的选择。
在泡沫化的环境中,明显透支未来若干年成长空间的股价是需要躲避和逃离的。
虽然优秀的普通股会迭创新高,但泡沫中严重失真的股价会严重拖累资本的时间价值。
费雪在《如何选择成长股》中提到,一个仅为少数成功的投资者所熟知的原则是,如果买入前经过了细心挑选,而且企业经历了长时间的考验,那么很少能找到卖出的理由。
目前我能想到的,符合程度很高的例子,是汇川。
这里应该有个前提,价格上的安全边际。
以差异悬殊的价格买入,即使都是奔着长期持有的共同目标,过程中的波折对于底价不同的人而言,其心路历程和人性考验是颇为不同的。
就像我100块钱的成本拿着汇川,远不如人家20多块钱的成本拿着心里踏实。我一直打气说汇川长期看200块钱,短期看130块钱,怎么看都像是给自己洗脑。
对于20块钱的成本而言,只要企业没问题,稳健发展就行了,不过是早一点晚一点的事情。
对于100块钱的成本,则可能是长期震荡和波动,有点收益就想逃跑,很难做企业成长的朋友。
同样是120的价格,一个是6倍的收益,一个是20%的收益,风浪面前谁更从容不迫,可想而知。
如果真的有卖出理由,那也仅仅是与企业的基本面有关,而与股价无关。
1、事实愈发清晰的表明当初的买入是判断失误,企业的实际情况并非如预测般优秀,这种情况下要冷静理智地承认错误,果断卖出清仓,吸取教训。
2、如果的企业的基本面发生反面变化并持续恶化,看不到未来改善的迹象,就应该清仓卖出。
3、如果确认无疑,发现了性价比和赔率更为优异的标的,十分有把握,就应该卖出持仓并买入发展前景更为优异的标的。
公募基金对于收益率和排名的追求,决定了大部分基金经理做不到长期持有优秀的普通股。在这一点上易方达的张坤是业界一股清流,其投资理念也更接近于巴菲特。
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