近期豆粕成为了养殖业和期货投资者热议的话题

昨日豆粕现货全国平均价格4960元，期货价格一直在4200点上下震荡，很多人说人为炒作，但是现在现货和期货价格760点的基差，到底是现货高估还是期货低估，下面我们用数据做详细解读。

为详细说明，文章比较长请有兴趣的朋友耐心看完。

一、进口大豆出油率15-18%，我们暂且取中值17%，那么一吨大豆岀油340斤，现在豆油05盘面价格是10400一吨，也就是说一斤豆油是5.2元X340=1768元，豆粕盘面价格是4200元，一吨大豆出粕率是78%，4200X78%=3276元（粕）+1768（油）=5044元。

再来看进口成本，现在进口美国大豆大约5400元，巴西价格还要高一点。现在的榨利是5400—5044=—356元，也就是说现在按5月合约盘面榨利为负。这就是为什么现在油厂停机大豆流拍的原因，油厂无利可图，也是今年大豆到港比往年低的原因。油厂进货不积极，05合约还有一个多月就要到期，假设美国大豆价格现在下跌我们开始运输，最短的船期也要一个月时间，也就是说现在运都不会有低价豆粕交割，所以05豆粕没有做空依据，随着交割期临近将逐渐向现货靠拢。

再来看看现在油厂利润，
豆油现货价格是：
11000/吨X17%=1870元
豆粕现货价格是：
4960/吨X78%=3868元
1878+3868=5743元（总产出）
进口大豆分销价格5400再加装车费、运输费、压榨费可以说无利可图，这也就是油厂不积极买豆的原因。

以2021年为例5月合约为例，大豆进口成本是3600元，豆粕到期交割价格是3500点，大豆进口成本今年比去年贵2000元，自己算算豆粕应该卖多少钱，所以条友们所有的原因就是进口大豆价格太高，并不是国内囤积居奇。

总结：豆粕05盘面的空头也不是什么套保，合约即将到期现在即使美豆下跌，船期也要一个月时间来不及，近几日空头一直打压但是最终是底气不足没有把价格打下来，随着时间推移天平逐渐向多头倾斜，这就是为什么我一直强调不要空豆粕的原因。

这个分析只供大家借鉴并不是操盘依据，因为市场有时候是疯狂和无法预知的。不论如何有把握也要如履薄冰，敬畏市场。