作者 | 潘卓伦
主编 | 苏淮
在“大A”挂牌上市、年营收冲上200亿元、电动自行车年销量突破700万辆，这些是爱玛科技（603529.SH）过去3年的高光时刻。
要说这几年间爱玛遇到了什么风口，电动自行车新国标的实施，可能是最容易让人联想到的一个。
2019年4月，被称为“新国标”的《电动自行车安全技术规范》正式实施，要求电动自行车需要符合整车质量≤55公斤、最高车速≤25公里每小时、整车高度≤1100毫米、必须有脚踏骑行功能等多个规定。
从2022年起，也就是新国标实施的第三个年头，随着各地对超标电动自行车的监管收紧，消费者需要更新超标电动自行车，再加上不少不合规电动自行车厂商的淘汰，爱玛迎来了一波快速增长。
据爱玛2022年财报数据，其电动自行车销量近724万辆，同比增长44.2%，占公司电动两轮车销量的67.2%；电动自行车业务为公司贡献营收121.35亿元，同比增长69.49%，占总营收的58.3%。到了2023年，爱玛电动自行车业务的高增长虽然放缓，但依然卖出了760.3万辆，贡献营收128.45亿元，整体保持在一个较高的水平。
今年4月，工信部就现行电动自行车新国标修订计划项目公开征集意见。源媒汇了解到，目前意见征集已经结束，修订后的电动自行车新国标或有望在今年年底实施。
这会是爱玛的“第二春”吗？
“超重”的烦恼
虽然现行电动自行车新国标曾是爱玛的“东风”，但这股东风偶尔也会将爱玛吹“翻车”。
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近日，有多家媒体报道，爱玛今年以来7次产品抽检不合格，登上各地市场监督部门公布的电动自行车抽检不合格名单。据源媒汇梳理，在上述7次不合格产品抽检中，“整车质量”即“超重”问题占到5次，另有2次分别与产品“超长”或“超宽”，以及“短路保护不合格”有关。
55公斤限重规定已施行多年，每年在产品研发上投入数以亿计的爱玛仍“明知故犯”，显然不合常理。另外，在源媒汇整理多地市场监督部门抽检资料时发现，还出现同批抽检中爱玛电动自行车既有合格也有不合格的情况。
例如在今年3月公布的《深圳市市场监督管理局关于2023年深圳市自行车等4类产品质量监督抽查结果的通告》，由深圳市逸群电动车销售管理有限公司销售的两款爱玛电动车便出现超重问题，而由深圳市宏鸿兴电动车有限公司以及深圳市实惠车行中心销售的两款爱玛电动车则抽检合格。
为了解爱玛电动车屡屡超重的具体原因，源媒汇5月28日向爱玛官方发去电邮，并通过天眼查登记的工商消息尝试联系上述涉抽检不合格的爱玛电动车经销商，截至发稿均未获回复。
“有可能是因为经销商为迎合市场需求加装配件，或者装了个续航长一点的大电池，抽检那天没来得及拆。”在广州石榴岗经营多年电动自行车生意的田建国（化名），向源媒汇分享了他对于爱玛多款电动自行车抽检超重的看法，“其实电动车超重并不少见，并不仅限于爱玛一个品牌，很多车出厂时就非常接近55公斤，稍微加点东西就超了。”
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田建国还补充说，“改装底子好、改装配件多”也是爱玛电动车的一个卖点，“相比别的品牌，爱玛的车设计比较圆润、可爱，不少人买回去都会加装些饰件。”
静候新增长点
产品抽检不合格，需要按规定整改无可厚非，但其中也“蕴含”了爱玛电动车的增长可能。
自今年4月工信部就现行电动自行车新国标修订计划项目公开征集意见起，行业对于放宽55公斤限重的声音不绝于耳。例如全国人大代表、天能股份（688819.SH）董事长张天任，便提倡将电动自行车整车质量上限由55公斤调整至65公斤。
若整车质量限重放宽，对于爱玛来说或是一个巨大的机会。
一方面，其可以通过已有的规模效应和供应链研发能力，快速应用大容量铅酸电池。据悉，爱玛在2023年发布的金标石墨烯电池，拥有比普通铅酸电池高20%的能量密度；
图片来源于爱玛商品详情页
另一方面，基于多年来对产品颜值的打磨，如上文田建国所言，爱玛在头部电动自行车品牌中，展现出了对年轻化市场更强大的开拓潜力。作为参考，在以年轻化市场“种草”为重要特点的社交平台——小红书上，爱玛收录的笔记数量为30万+篇，远远甩开电动自行车市占率第一的雅迪（01585.HK，17万+篇）、第三的台铃（9万+篇），仅次于专注高端及年轻市场的小牛（NASDAQ:NIU，82万+篇）和九号电动车（689009.SH，69万+篇）。
换言之，整车重量放宽，将有利于爱玛在电池领域追赶同业。此外，通过增加个性饰件，进一步发挥其在外观设计上的优势。与此同时，不少机构也认为，新国标修订带来的生产端集中趋势，将成为包括爱玛在内的头部电动自行车厂家的新机遇。
“当前工信部通知拟对19年施行的新国标进行修订。我们预计本次修订可能进一步强化对生产端的资质要求，促进不合规的小厂出清。”中泰证券（600918.SH）姚玮近期在关于的研究报告中表示。
另外，据源媒汇梳理，包括中金公司（03908.HK，601995.SH）、国泰君安（02611.HK，601211.SH）、海通证券（06837.HK，600837.SH）、国投证券（国投资本，600061.SH）、华泰证券（06886.HK，601688.SH）等多家机构均看好爱玛科技的前景，预测其2024年净利润将接近甚至超过22亿元。作为参考，爱玛2023年归属上市股东的净利润为18.81亿元。
爱玛，再次准备迎接新风口。
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