载入史册的一天！沪深三“权”正式上市！关于500和创业板期权，你需要了解些什么？
时光荏苒，岁月如梭！今天对于期权人，又是划时代的一天！沪深交易所三大ETF期权（两只中证500ETF期权、一只创业板ETF期权）在同一天上市，这意味着目前国内的金融期权，基本已经遍布各大指数，可以保护的股票范围越来越宽。 上市首日，从“波动率”的角度看，沪市中证500ETF期权的平值隐波位于21-22，深市中证500ETF期权的平值隐波位于22附近，创业板ETF期权的平值隐波位于26-28，粗略地说，创业板期权的“波”是中证500期权的1.2倍，中证500期权的“波”是沪深300期权的1.2倍，整体的定价符合预期。 当然在实际操作前，我们很想知道，对于新期权，今天的“波”放在历史长河里看，算高还是算低？中证500和创业板两个指数又有什么特点？今天，借着500ETF与创业板ETF期权上市的日子，我们就来扫描一下中证500和创业板这两个指数。 中证500指数，最早发布与2007.1.15，与上证综指不同（总市值），它的编制使用自由流通市值进行加权的，它的成分股数量始终为500个，每隔半年左右更新一次成分股的名单。与沪深300不同，中证500更代表着整个A股的中盘价值与成长，在整个行业分布中，信息技术大约占到中证500的17.5%，工业占到18.4%，医疗保健占到10.1%，可选消费占到8.2%，传统金融地产仅仅占到10%左右。 而创业板指，最早发布与2010.6.1，它也是使用自由流通市值进行加权的，它的成分股数量始终为100个，每隔半年左右更新一次成分股的名单。与中证500不同，创业板指成分股的权重分配没有那么均衡，第一大权重股宁德时代占据了18.5%左右的权重，第二、第三大权重股东方财富和迈瑞医疗也分别占有7%和4%的权重，更代表着整个A股的大盘成长，在整个行业分布中，工业大约占到创业板指的38.9%，医疗保健占到了22.5%，信息技术占到了16.0%，日常消费和可选消费仅占8.0%，大金融的权重小于8.0%。 做期权的朋友还会关心什么？——一定是波动率。由于相关的期权还没上市，不可能有精确的隐波数据，所以我们可以看看这两大指数的历史波动率是一个怎样的走势？ 先来看看中证500指数，它在近十年的20天期历史波动率最高到过80以上，发生在2015年牛熊转换之年，最低到过10以下，发生在2017年4月的极致低波时期，过去10年里，有近1000个交易日的历史波动率位于15.91-23.18之间，属于频率最高的区域，也有超过400个交易日的历史波动率位于23.18-30.44之间。数据来源：Wind 再来看看创业板指数，它在近十年的20天期历史波动率最高到过85以上，自然也发生在2015年牛熊转换之年，最低到过10.4附近，发生在2017年4月的极致低波时期，过去10年里，历史波动率分布频率最高的区域位于24.73-31.90之间，有超过700个交易日，分布频率次高的区域位于17.56-24.73，有超过650个交易日，可以说，从大概率的情况看，创业板的历史波动率是中证500的1.1-1.4倍。图：创业板指20天历史波动率频率分布
数据来源：Wind
当然，熟悉期权的朋友一定知道，期权上市以后，平值期权隐波的实际值大概率比历史波动率更高一些，所以找到了历史波动率的中位数，我们也大概对上市后平值期权隐波的中位数有了一定的感觉。 期权是个很讲究概率的工具，从实操的角度说，我们在确定具体买卖哪个合约时，经常会思考这么一个问题，那就是当我卖开了这份虚值期权，到期日有多大概率会被打穿？历史上看，背后的标的在一个月里的涨跌幅通常能有多大？于是，我们就来找一下相关的数据，从下面两张图里可以看到：- 中证500历史涨跌幅大概率位于-5.64%-8.11%这个区域，由于中证500ETF目前在6元以上，相邻期权行权价间距为0.25，所以虚2档基本上对应了这个区域。
- 创业板指历史涨跌幅大概率位于-11.58%-10.42%，由于创业板ETF目前在2元以上，相邻期权行权价间距为0.05，所以虚5-6当基本上对应了这个区域。
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