力拔山兮的“大阳线”！两天大阴，一天大阳，这一周的“刮头皮”，立竿见影……
对于未来的主板，每位投资者需要熟悉的“point”是：- 新股上市5天内无涨跌幅限制，但有盘中停牌制度（熔断机制）；
- 价格申报上，参考了科创板2%的价格笼子（买申报价<=即时价格*1.02，卖申报价>=即时价格*0.98）。
从平时操作的角度，全面注册制的到来改变了打新的收益率和安全边际。可以对比一个数据，2022年全市场新股破发率在28%左右，集中在双创，而全面注册制下的港股，全年破发率接近38%，除此之外，在去年主板市场下，新股开板首日的日溢价率均值接近120%（也就是中签以后翻倍不奇怪），但创业板、科创板、北交所上市首日的平均溢价率均值却大幅不及这个数据，这意味着未来的主板打新，平均收益率和安全边际会出现下降，对个人投资者甄别股票的能力要求也越来越高，每位投资者需要更专业的指导…… 回到今天的盘面，今天的大盘有种“气吞山河”的气势，一根阳线包住了上周四、五两天的阴线，以上证50为代表的大盘价值终于在节后硬气了一回，跑赢中证1000，领涨所有指数！结合当下的行情和大家留言关心的问题，今天我们用问答的形式，和大家一起聊一聊…… 最近一段时间，随着中证1000的累计涨幅较大，大盘价值出现了一些回归的迹象。时间走到了2月下旬，我们也有必要逐步走出2月份的规律，开始关注3月份的日历效应了。相对于2月小盘成长的强日历效应，历史上的3月份，小盘成长与大盘价值风格容易出现回归，一起看一组数据，过去18年，沪深300在3月份的绝对收益胜率为44.4%，中证1000在3月份的绝对收益胜率38.9%，中证1000相对于沪深300的相对胜率从2月份夸张的94.44%下降到了61.61%，具体可见下图：图：过去18年，中证1000和沪深300在3月份的涨跌幅数据来源：Wind,力的期权工作室正整理 于是，从今年以来50、300、500、1000四大指数的累计涨幅和内部结构轮动情况看，后续一个月值得提防小盘成长的获利回吐，当大盘价值阶段性回调到大的支撑位时，可考虑适度将其作为一种平衡。 我们再从衍生品的角度来观察一下市场，在上周公众号的文字点评中，我提到了上周四下午放量跳水的时候，各大指数期权的“隐波”没有出现大幅上升，各月份平值隐波的升幅基本都在1个点以内，中证500当月平值隐波甚至在15以下，当时除了上证50外，沪深300、中证500、中证1000的波动率圆锥曲线都处于“近低远高”的状态，对比历史上一些黑天鹅交易日的前夕，波指的上升幅度都至少在2个点、甚至3个点以上，所以从这个角度看，上周的洗盘并没有包括恐慌情绪的定价。 从今天走势的结果看，确实，这一次“波”又一次走在了前面！…… 那么在今天的大涨以后，虚值认购的隐波有没有什么异动呢？各大宽基指数期权的波动率圆锥曲线，有没有转为“近高远低”呢？ 从wind数据里可以发现，截至今天收盘，50、300、500、1000指数期权的平值隐波都处在了“近低远高”的状态，中证500平值隐波甚至已经降到了14以下，沪深300平值隐波也就在15-16之间，因此从这个角度看，今天大涨更大的意义是让指数脱离下方的“危险区”，期权市场目前还没有把持续性的突破定价在内，各大指数短期大概率仍可能是一个震荡格局。至于这个震荡会到什么时候？我们同样可以参考一个数据，就是近三年每当近端隐波降到14以下，后续发生变盘的概率就会明显增大，所以后续值得同步跟踪“隐波”的走势来关注持续盘整后的突然变盘。 还记得上周一《Oh！近月的“波”又到15了！每当这个时候，“刮头皮”值得了解一下……》的文章里，我们详细提到了一种叫做“刮头皮”策略，它的底仓是我们过去提到的双买，它的本质在“位移”这个维度上对买购或者买沽分别做一些“低买高卖”的操作。比如，买入认购+买入认沽，哪一腿先出现盈利，我就先减仓兑现某一腿的期权，假如指数先出现了明显的跌幅，认沽期权率先浮盈了，那么就先减仓一部分认沽，如果后续市场又涨回去了，再考虑择机减仓一些认购。 来看看近三天“刮头皮”策略每日的盈亏吧……表：最近三天，P4000@3和C4234@3的收盘价格
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