中金宏观|海外：美联储紧急投放至少1.5万亿美元以应对市场波动

美国时间3月12日，纽约联储宣布当天通过回购向市场投放至少5000亿美元流动性，13日再投放至少1万亿美元，两天累计紧急投放至少1.5万亿美元[1]。

紧急回购操作投放至少1.5万亿美元。

经过FOMC同意，纽约联储对其回购操作计划进行调整，临时增加额外操作：3月12日实施3月期回购操作，向市场投放至少5000亿美元流动性；13日将实施至少5000亿美元的3月期及1月期回购操作各一次。加总来看，这三轮操作共向市场紧急投放至少1.5万亿美元流动性，使得美联储总资产超过5.7万亿美元，达到历史新高。

图表: 美联储总资产有望快速扩张至5万亿美元以上，重新达到历史新高

资料来源：Haver Analytics, 中金公司研究部

纽约联储还表示，未来四周中，每周还将实施至少5000亿美元的3月期及1月期回购操作各一次。至于四周后是否继续，将视国债市场运行情况而定。

短期资产购买转变为实质性QE。

针对目前正在进行的600亿美元每月的短期国债购买计划，纽约联储也将其调整为购买分别包含所有期限国债，权重与市场中各类期限国债占比一致。也即，美联储600亿每月的资产购买计划中将包含较大比例长期国债，因而这一项目已转变为实质性QE。

美国国债市场流动性紧张是此次紧急操作主要原因。

纽约联储提到，此次紧急措施主要是应对疫情导致的国债市场流动性紧张。此外，我们也观察到，近期美元流动性确实偏紧，体现在美元快速升值，欧元及日元兑美元互换基差显著走阔。并且，Libor-OIS利差近期也有所走阔，显示银行间流动性可能也偏紧。因而，可能不仅是国债市场，而是整体市场流动性均偏紧。我们认为，这一流动性需求的上升，可能与疫情发酵导致市场风险偏好下降，现金需求上升，以及企业为应对疫情风险增加现金储备有关。

图表: 日元兑美元外汇互换基差显著走阔

资料来源：Bloomberg, 中金公司研究部