A炸天的大盘，50期指惊现涨停！这市场，唯一不变的还是正确的应对原则！
新的一周开盘了！周末的情绪是极度宣泄了，开盘仅仅过了10分钟，两市成交就已经来到了1000亿，半个小时后，成交额迅速放大到了近5000亿，到了上午收盘，上证50半日的涨幅更是达到了惊人的5.09%，两市量能来到了9378亿！ 随着量能的急剧放大，上周五还“犹抱琵芭半遮面”的波动率终于按捺不住“寂寞”，今日日内出现了疯狂的飙升。- 今天，不论是50期权还是300期权，有许多合约的波动率上升了10个点以上；
- 今天，两侧虚值期权波动率盘中一度超过70%，“两翼齐飞”的程度堪比一年前的2.25；
- 今天，是今年2月3日以来，平值认购的波动率首次超过平值认沽；
- 今天，期指市场的12个合约，除了中证500股指期货（IC）最远月合约以外，全部期指合约从贴水转为升水；
- 今天，上证50股指期货（IH）有三个合约收盘封住涨停。
今天的盘面，让我想到了去年的2月25日，尽管今天盘面上还存在虚值认购期权，尽管还没有期权合约达到几百倍的涨幅，但今天的大涨和升波对卖购的杀伤力是绝对堪比去年2月25日的！ 为此，我们来好好回溯一下，上周四的收盘，50ETF的价格是3.103，如果当天收盘时把7月C3200的认购义务仓移仓到9月C3400的认购义务仓，然后等张数加上7月C3300的认购权利仓，会是一个什么结果？表：C3200@7、C3400@9、C3300@7近三天的收盘价 看一下上面这张表格，从7月2日收盘到今天收盘，如果对C3200@7卖购进行“买近月、移远月”的善后，那么这两天内，100张C3400@9义务仓浮亏220800元，100张C3300@7的权利仓浮盈219500元，两者相加只浮亏1300元，而如果没有对100张C3200@7卖购进行的任何善后，那么这两天的浮亏已扩大到30万元左右。 那么，如果我在上周四没有做，而在上周五收盘前善后了呢？ 同样是这张表格，从7月3日收盘到今天收盘，如果对C3200@7卖购进行“买近月、移远月”的善后，那么今天一天内，100张C3400@9义务仓浮亏了192500元，100张C3300@7的权利仓浮盈了202700元，加上C3200@7在7月3日当日亏损的33700元，整体上也只浮亏23500元，可以看得出，在这两根巨幅大阳下，按照这个方法做了，和没有做，已经是天壤之别。 这里，我想再详细地铺开说一说。为什么要采取“买近月、移远月”的措施呢？那是因为经过了这么多年，我和您一样，深知义务仓的心理状态。义务仓希望赚大概率的钱，但每次赚的都不会很多，所以一旦权利金大幅上涨，甚至翻倍，很难下定决心及时砍仓，所以用“买近月、移远月”这样的方式，可以为义务仓保留未来的希望，其中的“移远月”是保留后市降波和方向回头的潜在收益，其中的“买近月”是用相对最为低廉的权利金成本去为“移远月”的头寸做一份保险。 在这样的善后下，如果后市持续上涨，那么在等张数的情况下，“买近月”和“移远月”这对组合完全可以避免掉无限上行的“黑天鹅”风险；而反过来如果后面几周里大盘做出了头部，在9月到期前出现了一波跳水下跌，那么远月认购义务仓也能通过权利金的大幅下降赚回来不少。 然后，我们再来看看上周四文章《3000点和1万亿，虚值认购全面爆发！下一步的期权交易，我们又该如何思考？》中提到的“反向比率认购1：2”这样一种做法。当均线多头排列发散到一定程度时，这其实是一个很难受的点位，如果继续追高买虚值认购，一旦盘中跳水，会立刻亏损50%以上（比如去年3月4日中午追高，下午的跳水就让某些3月虚值认购立刻亏损一半），但各种媒体都在疯狂鼓吹“牛市”，完全空仓踏空，一般人又会捶胸顿足，所以对我而言，在这种难受的点位，像“反向比率认购1：2”这样的组合会显得更为下得了手。 与牛市价差的“上下都有限”不同，反向比率认购1：2可以通过买入两份虚值认购，卖出一份平值认购来建立，它可以保留上涨端的无限收益，又能在标的暴跌的行情下，损失的比单纯的买购少的多，只是它会在震荡盘整格局下，会出现浮亏。 下面，我们可以来对比一下，上周四或上周五买入100张虚1档的认购，与建立100组反向比率认购1：2，盈亏上有着多大的区别？可以发现，在两天内，100张虚1档认购赚取了348600元，而100对反向比率认购1：2赚取了234000元，也能保留2/3左右的收益。表：C3100@7、C3200 @7近三天的收盘价
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