一、本章概述
（一）内容提要
本章对财务报表分析的指标及指标的运用作了较为全面地阐述，考生应掌握财务比率分析各项指标的定义和具体运用、财务报表分析的内容。熟悉财务报表的分析方法及步骤。
本章应关注的考点：
1.财务分析的基本方法；
2.偿债能力比率及其计算；
3.营运能力比率及其计算；
4.获利能力比率及其计算；
5.财务比率综合评价法。
（二）历年试题分析
考试分值在4分至12分之间。
二、知识点详释
2.1 财务报表分析概述
一、财务分析的意义和内容
1.财务分析的意义
财务分析是利用财务报表的数据，并结合其他有关的补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合比较与评价的一种工作。
财务分析的意义 | 评价企业财务状况和经营成果； |
预测企业未来的风险和报酬，为投资人、债权人和经营者的决策提供帮助； | |
检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为完善合理的激励机制提供帮助。 |
2.财务分析的目的与内容
不同财务分析主体的目的 | 债权人：关心企业资产能否及时变现以及偿债能力。 |
投资人：关心企业的偿债能力、资产管理及使用情况、企业的获利能力，还要考虑企业的长期发展趋势。 | |
企业经营管理人员：对企业财务状况及经营成果作出准确的判断，提高企业的经营管理水平。 | |
国家宏观调控和监管部门：一方面作为国有企业的所有人的角度要了解企业的生产经营情况；另一方面，作为国家宏观管理机构，要了解国民经济的发展方向；考察企业是否合法经营；企业是否依法纳税。 | |
财务分析的内容 | 分析偿债能力 |
评价营运能力 | |
评价盈利能力 | |
评价资金实力 |
二、财务分析的基本步骤
1.明确分析的目的，制定分析工作计划；
2.收集有关的信息资料；
3.根据分析目的，运用科学的分析方法，深入比较、研究所收集的资料；
4.作出分析结论，提出分析报告。
三、财务报表分析的基本方法
（一）比率分析法
1.含义
比率分析法是利用财务比率进行分析、揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。
财务比率是将财务报表及有关财会资料中相关指标比较的相对数。
2.常用的财务比率
①相关比率，是同一时期财务报表及有关财会资料中两项相关数值的比率；
②结构比率，是财务报表中某项目的数值与各项目总和的比率；
③动态比率，是财务报表及有关财会资料中某项目不同时期的两项数值的比率。这类比率又分为定基比率和环比比率。
（二）比较分析法
1.含义
比较分析法是通过某项财务指标与性质相同的指标评价标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。
2.常用的指标评价标准
①行业标准，反映某行业水平的指标评价标准；
②历史标准，反映本企业历史水平的指标评价标准；
③目标标准，反映本企业目标水平的指标评价标准，常采用预算标准。
（三）趋势分析法
1.含义
趋势分析法是利用财务报表等提供的数据资料，将各期实际指标与历史指标进行定基对比和环比对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。
2.具体做法
①编制绝对数比较财务报表，即将一般财务报表“金额栏”划分成若干期的金额，以便进行比较分析；
②编制相对数比较财务报表，即将财务报表上某一关键项目的金额当作100%，再计算出其他项目对关键项目的百分比，以显示各项目的相对地位，然后把连续若干期按相对数编制的财务报表合并为一张比较财务报表，以反映各项目结构上的变化。一般而言，资产负债表以资产总额为100%，利润表以销售收入总额为100%。
2.2 财务分析中常用的财务比率
一、反映偿债能力的比率
（一）反映短期偿债能力的比率
1.流动比率
流动比率 | 指标计算 | 流动比率＝流动资产/流动负债 |
指标评价 | 一般来说，流动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；流动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。 过高的流动比率，可能是存货超储积压、存在大量应收账款的结果；也可能反映企业拥有过分充裕的现金，说明企业资金利用不充分，有可能降低企业的获利能力。 另外，企业所处行业经营性质不同，对资产的流动性要求也不同；企业经营和财务管理方式也会影响流动比率。 |
【要点提示】从反映偿债能力的角度看，流动比率越高越好，但从企业盈利能力角度来看，则不宜过高。即不能认为流动比率越高越好。
经典例题－1【多选题】如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（ ）。
A.存在闲置现金
B.存在存货积压
C.应收账款周转缓慢
D.偿债能力很差
E.偿债能力很强
『正确答案』ABCE
『答案解析』流动比率＝流动资产/流动负债×100%，过高的流动比率，可能是存货超储积压、存在大量应收账款的结果；也可能反映企业拥有过多的现金，因此，选项ABC正确；
一般来说流动比率越高，表明企业短期偿债能力越强，所以，选项E正确。
经典例题－2【基础知识题】为了便于说明，本章各项财务比率的计算将以宏大股份有限公司为例，该公司的资产负债表、利润表如表2－1、表2－2所示。
表2－1
资产负债表
单位名称：宏大股份有限公司 20×7年12月31日 单位：元
资 产 | 期末余额 | 年初余额 | 负债和所有者权益 | 期末余额 | 年初余额 |
流动资产： | | | 流动负债： | | |
货币资金 | 46 200 | 11 770 | 短期借款 | 22 000 | 11 000 |
交易性金融资产 | 5 500 | 11 000 | 交易性金融负债 | | |
应收票据 | 1 100 | 5 500 | 应付票据 | 5 500 | 4 400 |
应收账款 | 62 700 | 41 800 | 应付账款 | 12 650 | 9 900 |
预付款项 | 71 500 | 4 400 | 预收款项 | 7 400 | 7 700 |
应收利息 | | | 应付职工薪酬 | 2 200 | 1 100 |
应收股利 | | | 应交税费 | 15 950 | 14 850 |
其他应收款 | 1 650 | 550 | 应付利息 | | |
存货 | 88 000 | 110 000 | 应付股利 | | 1 100 |
一年内非到期的流动资产 | | | 其他应付款 | 3 300 | 1 100 |
其他流动资产 | 4 400 | 2 200 | 一年内到期的非流动负债 | 5 500 | 3 850 |
流动资产合计 | 216 700 | 186 670 | 其他流动负债 | | |
非流动资产： | | | 流动负债合计 | 74 500 | 55 000 |
可供出售金融资产 | | | 非流动负债： | | |
持有至到期投资 | 23 000 | 3 000 | 长期借款 | 44 000 | 60 500 |
长期应收款 | | | 应付债券 | 33 000 | 22 000 |
长期股权投资 | 32 000 | 8 000 | 长期应付款 | 5 500 | 5 500 |
投资性房地产 | | | 专项应付款 | | |
固定资产 | 111 870 | 82 500 | 预计负债 | 2 500 | |
在建工程 | 4 400 | | 递延所得税负债 | 1 000 | 2 000 |
工程物资 | | | 其他非流动负债 | | |
固定资产清理 | 3 300 | 9 900 | 非流动负债合计 | 86 000 | 90 000 |
生产性生物资产 | | | 负债合计 | 160 500 | 145 000 |
油气资产 | | | 所有者权益： | | |
无形资产 | 7 700 | 1 100 | 实收资本（或股本） | 110 000 | 110 000 |
开发支出 | | | 资本公积 | 10 000 | 9 000 |
长期待摊费用 | 2 200 | 3 300 | 盈余公积 | 95 370 | 22 000 |
递延所得税资产 | | | 未分配利润 | 25 300 | 8 470 |
其他非流动资产 | | | 所有者权益合计 | 240 670 | 149 470 |
非流动资产合计 | 184 470 | 107 800 | | | |
资产总计 | 401 170 | 294 470 | 负债和所有者权益（或股东权益）总计 | 401 170 | 294 470 |
表2－2
利润表
编制单位：宏大股份有限公司 20×7年度 单位：元
项 目 | 行次 | 本期金额 | 上期金额 |
一、营业收入 | | 1 022 000 | |
减：营业成本 | | 560 000 | |
营业税金及附加 | | 49 500 | |
销售费用 | | 22 000 | |
管理费用 | | 92 400 | |
财务费用 | | 22 000 | |
资产减值损失 | | 1 100 | |
加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列） | | 1 100 | |
投资收益（损失以“－”号填列） | | 15 400 | |
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 | | | |
二、营业利润（亏损以“－”号填列） | | 291 500 | |
加：营业外收入 | | 38 500 | |
减：营业外支出 | | 19 800 | |
其中：非流动资产处置损失 | | 4 500 | |
三、利润总额（亏损总额以“－”号填列） | | 310 200 | |
减：所得税费用 | | 110 000 | |
四、净利润（净亏损以“－”号填列） | | 200 200 | |
五、每股收益： | | | |
（一）基本每股收益 | | × | |
（二）稀释每股收益 | | × | |
六、其他综合收益 | | × | |
七、综合收益总额 | | × | |
根据宏大股份有限公司的表格，年初、年末流动比率计算如下：
年初流动比率＝186670/55000＝3.394；
年末流动比率＝216700/74500＝2.910
2.速动比率
速动比率 | 指标计算 | 速动比率＝速动资产/流动负债 |
速动资产是企业在短期内可变现的资产，等于流动资产减去存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产后的金额，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。 | ||
指标评价 | 一般来说，速动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；速动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。 各企业的速动比率应该根据行业特征和其他因素加以评价，同时还应注意对应收账款变现能力这一因素的分析。 |
经典例题－3【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，年初、年末速动比率计算如下：
经典例题－4【单选题】已知2011年底某企业存货为180000元，流动负债为200000元，速动比率为1.5，假定该企业流动资产由速冻资产和存货组成，则流动比率为（ ）。
B.2.4
C.0.9
D.2.5
『正确答案』B
『答案解析』因为速动比率＝速动资产/流动负债＝1.5，所以速动资产＝1.5×20＝30（万元）
流动资产＝速动资产＋存货＝30＋18＝48（万元），流动比率＝流动资产/流动负债＝48/20＝2.4。
3.现金比率
现金比率 | 指标计算 | 现金比率＝现金/流动负债 |
这里所说的现金，是指现金及现金等价物。 | ||
指标评价 | 一般来说，现金比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，但同时表明企业持有大量不能产生收益的现金，可能会降低企业的获利能力；现金比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。 |
经典例题－5【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，年初、年末现金比率计算如下：
经典例题－6【2011年多选题】下列各项财务指标中，能反映企业短期偿债能力的有（ ）。
A.流动比率
B.产权比率
C.现金比率
D.营运资本
E.资产负债率
『正确答案』ACD
『答案解析』选项B、E，反映企业的长期偿债能力。
（二）反映长期偿债能力的比率
1.资产负债率
资产负债率 | 指标计算 | 资产负债率＝负债总额/资产总额×100% |
指标评价 | 该指标用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。 一般来说，负债比率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强，而债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿还长期债务的能力越弱；反之则相反。 在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因代价较小使所有者的收益增加。 |
经典例题－7【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，年初、年末资产负债率计算如下：
2.有形资产负债率
有形资产负债率 | 指标计算 | 有形资产负债率＝负债总额/（资产总额－无形资产－开发支出－商誉）×100% |
指标评价 | 该指标是资产负债率的延伸，能够更加客观地评价企业偿债能力。 一般来说，有形资产负债率越高，说明债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿还长期债务的能力越弱，有形资产负债率越低，说明债权人发放贷款的安全程度越高，企业偿还长期债务的能力越强。 |
经典例题－8【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，年初、年末有形资产负债率计算如下：
3.产权比率
产权比率 | 指标计算 | 产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100% |
指标评价 | 该指标表明由债权人提供的资金和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。 一般来说，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。 |
产权比率与资产负债率是同方向变化的。
经典例题－9【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，年初、年末产权比率计算如下：
经典例题－10【单选题】下列关于偿债能力指标的说法正确的是（ ）。
A.现金比率中的现金不包括现金等价物
B.速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债
C.资产负债率越高，企业偿还长期债务的能力越强
D产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越强
『正确答案』B
『答案解析』现金比率中的现金包括现金及现金等价物，选项A不正确；资产负债率越高，企业偿还长期债务的能力越弱，选项C不正确；产权比率越高，也说明企业偿还长期债务的能力越弱，所以选项D也不正确。
经典例题－11【单选题】某企业产权比率为50%，则该企业资产负债率为（ ）。
A.28.57%
B.33.33%
C.42.86%
D.60%
『正确答案』B
『答案解析』
（1）由产权比率＝负债/权益＝50%，可以得出，权益＝2×负债
（2）资产负债率＝负债/资产＝负债/（负债＋权益）＝负债/（负债＋2×负债）＝33.33%
4.已获利息倍数
已获利息倍数 | 指标计算 | 已获利息倍数＝息税前利润/利息费用 |
公式中的利息费用是支付给债权人的全部利息，包括财务费用中的利息和计入固定资产等的利息。已获利息倍数反映企业用经营所得支付债务利息的能力。 | ||
指标评价 | 一般来说，已获利息倍数至少应等于1。该项指标越大，说明支付债务利息的能力越强；这项指标越小，说明支付债务利息的能力越弱。 |
经典例题－12【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，已获利息倍数计算如下：
经典例题－13【2010年单选题】某公司2008年发生利息费用50万元，实现净利润120万元；2009年发生利息费用80万元，实现净利润150万元。若该公司适用企业所得税税率为25%，则该公司2009年已获利息倍数比2008年（ ）。
A.减少0.525
B.减少0.7
C.增加1.33
D.增加2.33
『正确答案』B
『答案解析』2008年已获利息倍数＝（120/75%＋50）/50＝4.2
2009年已获利息倍数＝（150/75%＋80）/80＝3.5
2009年已获利息倍数比2008年减少＝4.2－3.5＝0.7
经典例题－14【2011年单选题】甲公司2010年度经营活动现金净流量为1200万元，计提的减值准备110万元，固定资产折旧400万元，公允价值变动收益50万元，存货增加600万元，经营性应收项目减少800万元，经营性应付项目增加100万元，发生财务费用160万元，（其中利息费用150万元）；该公司适用企业所得税税率为25%，不存在纳税调整项目。若不考虑其他事项，则该公司2010年已获利息倍数为（ ）。
A.1.86
B.2.O4
C.3.12
D.3.49
『正确答案』D
『答案解析』息税前利润＝（1200－110－400＋50＋600－800－100－160）/（1－25%）＋150＝523.33（万元），已获利息倍数＝息税前利润／利息费用＝523.33／150＝3.49。
二、反映营运能力的比率
1.应收账款周转率
应收账款周转率 | 应收账款周转次数 | 指标计算 | 应收账款周转次数＝销售收入净额/应收账款平均余额 其中，销售收入净额＝销售收入－销售退回、折让、折扣 应收账款平均余额＝（期初应收账款＋期末应收账款）/2 |
指标评价 | 应收账款周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高；应收账款周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。 | ||
应收账款周转天数 | 指标计算 | 应收账款周转天数 ＝360/应收账款周转次数 ＝应收账款平均余额×360/销售收入净额 | |
指标评价 | 应收账款周转天数越少，周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高；应收账款周转天数越多，周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。 |
【注意】平均应收账款是指未扣除坏帐准备的应收账款金额。它是资产负债表中的“期初应收账款”、“期末应收账款”分别加上期初、期末坏帐准备的平均数。
经典例题－15【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，应收账款周转次数、应收账款周转天数计算如下：
应收账款周转天数＝360/19.56＝18.4（天）
或：＝（41800＋62700）÷2×360/1022000＝18.4（天）
经典例题－16【单选题】某公司2012年销售收入为540万元,未发生销售退回和折让,年初应收账款为160万元，年末应收账款为200万元。则该公司2012年应收账款周转天数为（ ）天。
A.3
B.120
C.60
D.115.2
『正确答案』B
『答案解析』平均应收账款＝（160＋200）/2＝180（万元）
周转次数＝540/180＝3
应收账款周转天数＝360/3＝120（天）
经典例题－17【2007年单选题】在不考虑其他影响因素的情况下，下列财务指标的情况能反映企业偿还债务能力较弱的是（ ）。
A.资产负债率较低
B.产权比率较高
C.应收账款周转天数较短
D.基本获利率较低
『正确答案』B
『答案解析』资产负债率越低，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越弱，而企业偿还长期债务的能力越强，所以选项A不符合题意；一般情况下，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱，产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强，所以选项B符合题意；应收账款周转天数越短，说明应收账款变现能力越强，偿还债务的能力就越强，所以选项C不符合题意；基本获利率是反映获利能力的比率，因此选项D不符题意。
2.存货周转率
存货周转率 | 存货周转次数 | 指标计算 | 存货周转次数＝销货成本/平均存货 其中，平均存货＝（期初存货＋期末存货）/2 |
指标评价 | 存货周转次数越多，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加，企业的存货管理水平越高；存货周转次数越少，说明企业占用在存货上的资金越多，存货管理水平越低。 | ||
存货周转天数 | 指标计算 | 存货周转天数 ＝360/存货周转次数 ＝平均存货×360/销货成本 | |
指标评价 | 存货周转天数越少，存货周转次数越多，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加，企业的存货管理水平越高；存货周转天数越多，存货周转次数越少，说明企业占用在存货上的资金越多，存货管理水平越低。 |
经典例题－18【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，存货周转次数、存货周转天数计算如下：
经典例题－19【单选题】某企业年末流动比率为2.5,速动比率为1.5,产品销货成本为60万元,假设年初和年末的存货相同,且该企业流动资产由速动资产和存货构成，年末的流动负债为50万元,则存货周转率为（ ）次。
B.1.5
C.2.5
D.0.8
『正确答案』A
『答案解析』流动比率＝流动资产/流动负债，则年末流动资产＝年末流动比率×年末流动负债＝2.5×50＝125（万元）；速动比率＝速动资产/流动负债，则年末速动资产＝年末速动比率×年末流动负债＝1.5×50＝75（万元），而速动资产＝流动资产－存货，所以年末存货＝年末流动资产－年末速动资产＝125－75＝50（万元）。存货周转率＝销货成本/平均存货＝60/50＝1.2（次）
经典例题－20【单选题】某公司2003年度存货平均占用80万元，2004年度平均占用100万元。如果存货周转天数从2003年的60天降到2004年的50天，则该公司的销货成本2004年比2003年增长（ ）%。
B.5.0
C.33.0
D.50.0
『正确答案』D
『答案解析』2003年销货成本＝80×（360/60）＝480（万元），2004年销货成本＝100×（360/50）＝720（万元），2004年销货成本比2003年的增长率＝（720－480）/480＝50%
三、反映获利能力的比率
（一）通用指标
包括销售净利润率、资产净利润率、实收资本利润率、净资产利润率（净资产收益率）和基本获利率（资产息税前利润率）。
1.销售净利润率＝净利润/销售收入净额×100%
经典例题－21【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，销售净利润率的计算如下：
2.资产净利润率＝净利润/资产平均总额×100%
资产平均总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）/2
经典例题－22【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，资产净利润率的计算如下：
3.实收资本利润率＝净利润/实收资本×100%（注意该指标分母未用平均值）
经典例题－23【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，实收资本利润率的计算如下：
4.净资产利润率＝净利润/所有者权益平均余额×100%
经典例题－24【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，净产利润率的计算如下：
经典例题－25【单选题】某企业20×7年平均资产总额为4 000万元,实现销售收入净额1 400万元,实现净利润224万元,平均资产负债率为60%,则该企业的净资产收益率为（ ）。
A.6%
B.9.3%
C.16%
D.14%
『正确答案』D
『答案解析』净资产收益率＝224/[4 000×（1－60%）]＝14%
5.基本获利率＝息税前利润/总资产平均余额
经典例题－26【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，基本获利率的计算如下：
经典例题－27【单选题】甲公司2006年的净利润为300万元，所得税为75万元，计入财务费用的利息费用为50万元，期初资产总额为600万元，期末资产总额为800万元，则本期的基本获利率为（ ）。
A.47%
B.55%
C.61%
D.65%
『正确答案』C
『答案解析』本期的基本获利率＝息税前利润/总资产平均余额＝（300＋75＋50）/[（600＋800）/2]＝61%
经典例题－28【2010年单选题】某公司2009年与上年度相比，营业收入增长10.9%，净利润增长8.8%，平均资产总额增加12.6%，平均负债总额增加10.5%。则该公司2009年的净资产收益率与上一年相比应是（ ）。
A.下降的
B.不变的
C.上升的
D.不确定的
『正确答案』A
『答案解析』因为企业的资产净利润率为上年的96.63%[（1＋8.8%）/（1＋12.6%）]，即降低；而资产负债率为上一年的98.13%[（1＋10.5%）/（1＋12.6%）],即降低，权益乘数也是降低的；净资产收益率＝资产净利润率×权益乘数，因此与上一年相比下降。
（二）特殊指标
1.每股收益
（1）计算过程
基本每股收益＝属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股加权平均数
其中：发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间
（2）指标评价
该指标是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。每股收益越高，说明每股获利能力越强，投资者的回报越多；每股收益越低，说明每股获利能力越弱。
影响每股收益的因素有两个：一是企业的获利水平；二是企业的普通股股数。
经典例题－29【基础知识题】某股份有限公司按月计算每股收益的时间权数。20×9年期初发行在外的普通股为40 000万股；
『正确答案』
发行在外普通股加权平均数＝40 000×12/12+10 800×10/12－4 800×2/12＝48 200（万股）
基本每股收益＝12 050/48 200＝0.25（元）
经典例题-30【2007年单选题】乙公司年初仅有发行在外的普通股10 000万股，当年7月1日定向增发普通股2 000万股；当年1～6月份实现净利润4 000万元，7～12月份实现净利润8 000万元。则乙公司当年的每股收益为（ ）元。
B.1.09
C.1.OO
D.1.20
『正确答案』B
『答案解析』发行在外普通股加权平均数＝10 000＋2 000×6/12＝11 000（万股），每股收益＝（4 000＋8 000）÷11 000＝1.09（元）
（3）稀释每股收益
①潜在普通股
“潜在普通股，是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同，包括可转换公司债券、认股权证、股份期权等。”
②稀释性潜在普通股
稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。
③稀释每股收益
稀释每股收益，就是在考虑稀释性潜在普通股对每股收益稀释作用之后，所计算出的每股收益。
假设稀释性潜在普通股于当期期初（或发行日）已经全部转换为普通股
稀释每股收益的计算公式如下：
A.分子的调整
计算稀释每股收益，应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整：
a.当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；
b.稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。
上述调整应当考虑相关的所得税影响。
B.分母的调整
计算稀释每股收益时，当期发行在外普通股的加权平均数应当为计算基本每股收益时普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数之和。
a.可转换债券
经典例题－31【基础知识题】某上市公司20×7年归属于普通股东的净利润为25 500万元，期初发行在外普通股股数10 000万元股，年内普通股股数未发生变化。20×7年1月1日，公司按面值发行40 000万元的三年期可转换公司债券，债券每张面值100元，票面固定年利率为2%，利息自发行之日起每年支付一次，即每年12月31日为付息日。该批可转换公司债券自行发行结束后12个月以后即可转换为公司股票，即转股期为发行12月后至债券到期日止的期间。转股价格为每股10元，即每100元债券可转换10股面值为1元的普通股。债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为25%。
假设不具备转股权的类似债券的市场利率为3%。公司在对该批可转换公司债券初始确认时，根据《企业会计准则第37号—金融工具列报》的有关规定将负债和权益成分进行了分拆。20×7年度稀释每股收益计算如下：
『正确答案』
每年支付利息＝40 000×2%＝800（万元）
负债成分公允价值＝800÷（1＋3%）＋800÷（1＋3%）2＋40 800÷（1＋3%）3＝38 868.56（万元）
权益成分公允价值＝40 000－38 868.56＝1 131.44（万元）
假设转换所增加的净利润＝38 868.56×3%×（1－25%）＝874.54（万元）
假设转换所增加的普通股股数＝40 000/10＝4000（万股）
增量股的每股收益小于基本每股收益，可转换公司债券具有稀释作用。
稀释每股收益＝（25 500＋874.54）/（10 000＋4 000）＝1.88（元）
经典例题-32【基础知识题】某公司2005年归属于普通股股东的净利润为4 500万元，期初发行在外普通股股数4 000万股，年内普通股股数未发生变化。
『正确答案』
基本每股收益＝4 500÷4 000＝1.125（元）
增加的净利润＝800×4%×（1-33%）＝21.44（万元）
增加的普通股股数＝800÷100×110＝880（万股）
稀释每股收益＝（4 500+21.44）÷（4 000+880）＝0.93（元）
【要点提示】对于可转换公司债券来说，如果假设转换的话，既会影响每股收益的分子，也会影响分母，因此，只有计算之后才能判断其是否具有稀释性。本题中由于每股收益降低，所以具有稀释性。如果计算出的结果大于1.125元，则不具有稀释性，不需要计算和列示稀释每股收益。
b.认股权证、股份期权
对于稀释性认股权证、股份期权，计算稀释每股收益时， 一般无需调整作为分子的净利润金额，只需对作为分母的普通股加权平均数进行调整：
增加的普通股股数＝拟行权时转换的普通股股数－行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格
经典例题－33【基础知识题】某公司20×7年度归属于普通股股东的净利润为500万元，发行在外普通股加权平均数为1 250万股，该普通股平均每股市场价格为4元。20×7年1月1日，该公司对外发行250万份认股权证，行权日为20×8年3月1日，每份认股权证可以在行权日以3.5元的价格认购本公司1股新发的股份。该公司20×7年度每股收益计算如下：
『正确答案』
基本每股收益＝500/1 250＝0.4（元）
调整增加的普通股股数＝250－250×3.5÷4＝31.25（万股）
锋释每股收益＝500/（1 250+31.25）＝0.39（元）
经典例题-34【基础知识题】某公司2005年度归属于普通股股东的净利润为200万元，发行在外普通股加权平均数为500万股，该普通股平均市场价格为4元。年初，该公司对外发行100万份认股权证，行权日为
『正确答案』
基本每股收益＝200÷500＝0.4（元）
增加的普通股股数＝100-100×3.5÷4＝12.5（万股）
稀释每股收益＝200÷（500+12.5）＝0.39（元）
c.多项潜在普通股
分别判断稀释性，不能总体考虑；企业对外发行不同潜在普通股的，应当按照稀释程度 从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。期权和认股权通常排在前面计算，因为此类潜在普通股转换一般不影响净利润，稀释程度根据增量股的每股收益衡量，即假定稀释性潜在普通股转换为普通股时，将增加的归属于普通股股东的当期净利润除以增加的普通股股数的金额。
（4）计算每股收益时需要考虑的其他因素
①企业派发股票股利、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量，并不影响所有者权益，也不改变企业的盈利能力，但是为了保持会计指标的前后期可比性，应当按调整后的股数 重新计算各列报期间的每股收益。
经典例题-35【基础知识题】某企业2004年和2005年归属于普通股股东的净利润分别为190万元和220万元，
『正确答案』
2005年度发行在外普通股加权平均数
＝（100+20+36）×12÷12＝156（万股）
2004年度发行在外普通股加权平均数
＝100×1.3×12÷12+20×1.3×9÷12＝149.5（万股）
2005年度基本每股收益＝220÷156＝1.41（元）
2004年度基本每股收益＝190÷149.5＝1.27（元）
②配股在计算每股收益时比较特殊，配股中包含的送股因素导致了发行在外普通股股数的增加，但却没有相应的经济资源的流入。在计算基本每股收益时，应当考虑这部分送股因素，据以调整各列报期间发行在外普通股的加权平均数。
计算公式为：
经典例题-36【基础知识题】某企业2005年度归属于普通股股东的净利润为9 600万元，
『正确答案』
每股理论除权价格＝（11×4 000＋5×800）÷（4 000+800）＝10（元）
调整系数＝11÷10＝1.1
因配股重新计算的2004年度基本每股收益＝2.2÷1.1＝2（元）
2005年度基本每股收益＝9600÷（4 000×1.1×6/12+4 800×6/12）＝2.09（元）
【要点提示】只有存在稀释性潜在普通股才需要计算稀释每股收益。拆股、并股、股票股利、公积金转增资本时需要重新计算每股收益，但不是稀释每股收益。
经典例题－37下列事项中，影响上市公司报告年度基本每股收益的有（ ）。
A.持有的已回购普通股
B.已发行的可转换公司债券
C.已发行的认股权证
D.已派发的股票股利
E.已实施的配股
『正确答案』ADE
『答案解析』选项BC属于稀释性潜在普通股，影响稀释每股收益的计算，不影响基本每股收益。
2.每股股利
（1）指标计算
每股股利＝企业普通股股利总额/普通股股数
（2）指标评价
该指标是影响企业股票价格的重要指标，每股股利越多，说明给投资者的回报越多，企业股票价格越高；每股股利越少，说明给投资者的回报越少，企业股票价格越低。
影响该指标的因素有两方面：一是企业的每股盈余；二是企业的股利发放政策。
3.市盈率
（1）指标计算
市盈率＝每股市场价格/每股收益
（2）指标评价
市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，企业的市场价值越高；市盈率越低，表明投资者对公司的未来丧失信心，企业的市场价值越低。但是，由于股市受到不正常因素干扰时，股票价格会出现异常，所以在利用该指标时要注意。
经典例题-38【2010年单选题】甲公司2009年末资产总额6500万元，其中流动资产为2400万元、无形资产净值为500万元；负债总额3000万元，其中流动负债为1800万元；2009年利息费用总额240万元，净利润1500万元，企业所得税费用360万元。则甲公司（ ）。
A.2009年年末权益乘数为1.86
B.2009年年末产权比率为1.17
C.2009年度利息保障倍数为8.75
D.2009年年末资产负债率为73.17%
E.2009年基本获利率32.31%
『正确答案』ACE
『答案解析』选项A，2009年末权益乘数=6500/（6500-3000）=1.86；选项B，2009年末产权比率=3000/（6500-3000）=0.86；选项C，2009年度利息保障倍数=（1500+360+240）/240=8.75；选项D，2009年年末资产负债率=3000/6500=46.15%；选项E，2009年基本获利率=（1500+360+240）/6500=32.31%。
提示：此题目不严谨，没有给出资产的期初数，
经典例题-39【2010年多选题】乙企业目前的流动比率为1.5，若赊购材料一批，将会导致乙企业（ ）。
A.速动比率降低
B.流动比率降低
C.营运资本增加
D.短期偿债能力增强
E.存货周转次数增加
『正确答案』AB
『答案解析』选项A，因为速动资产不变，流动负债增加，因此速动比率降低；选项B，由于流动比率大于1，分子分母同时增加相同的数，流动比率降低；选项C，营运资本=流动资产-流动负债，因此营运资本没有发生变化；选项D，短期偿债能力降低；选项E，因为分母平均存货增加，分子不变，因此存货周转次数减少。
2.3 企业财务状况的综合分析
一、杜邦分析法
杜邦分析法是利用各个财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况进行综合分析的一种方法。
从考试的角度来看，需要重点掌握以下三个方面的内容：
（1）核心指标（综合性最强的财务比率）：净资产利润率
（2）核心公式：
净资产利润率＝销售净利润率×资产周转率×权益乘数
（3）权益乘数的涵义及其计算
如果资产负债率提高，则权益乘数提高，所以，权益乘数和资产负债率二者是同方向变动的。
经典例题-40【多选题】影响净资产利润率的因素有（ ）。
A.流动负债与长期负债的比率
B.资产负债率
C.销售净利润率
D.资产周转率
E.权益乘数
『正确答案』BCDE
『答案解析』净资产利润率＝销售净利润率×资产周转率×权益乘数，而权益乘数＝1/（1－资产负债率），由此可见，选项BCDE正确。
经典例题-41【单选题】某企业20×6年平均资产总额为5 000万元，实现销售收入净额1 500万元，实现净利润300万元，平均资产负债率为60%，则该企业的净资产利润率为（ ）。
B.9.3%
C.15%
D.14%
『正确答案』C
『答案解析』所有者权益的平均余额＝平均资产总额×（1－平均资产负债率）＝5 000×（1－60%）＝2 000（万元），净资产利润率＝300/2 000×100%＝15%。
二、财务比率综合评价法
从考试角度看，主要掌握两个方面的内容：一是指标的总体情况（侧重于基本指标）；二是指标的计算。
（一）指标的总体情况
财务比率综合评价法 | 基本指标 | 财务效益状况 | 净资产收益率、总资产报酬率 |
资产营运状况 | 总资产周转率（次）、流动资产周转率（次） | ||
偿债能力状况 | 资产负债率、已获利息倍数 | ||
发展能力状况 | 销售（营业）增长率、资本积累率 | ||
修正指标 | 财务效益状况 | 资本保值增值率、主营业务利润率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率 | |
资产营运状况 | 存货周转率（次）、应收账款周转率（次）、不良资产比率 | ||
偿债能力状况 | 现金流动负债比率、速动比率 | ||
发展能力状况 | 三年资本平均增长率、三年销售平均增长率、技术投入比率 | ||
评议指标 | 该指标用于对基本指标和修正指标评价形成的基本结果进行定性分析验证，以进一步修正定量评价结果。 | ||
（二）指标的计算
1.基本指标
（1）财务效益状况：
①净资产收益率＝净利润/平均净资产×100%
②总资产报酬率＝息税前利润总额÷平均资产总额×100%
【要点提示】这里的总资产报酬率就是前面的 “基本获利率”。
（2）资产营运状况：
①总资产周转率（次）＝主营业务收入净额÷平均资产总额
②流动资产周转率（次）＝主营业务收入净额÷平均流动资产总额×100%
【要点提示】周转率类指标，符合前面总结的规律。但注意这里周转额使用的是“主营业务收入净额”。
（3）偿债能力状况：
①资产负债率＝负债总额÷资产总额×100%
②已获利息倍数＝息税前利润总额÷利息支出
（4）发展能力状况：
①销售（营业）增长率＝本年主营业务收入增长额÷上年主营业务收入总额×100%
②资本积累率＝本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100%
【要点提示】这里的资本积累率实际上就是所有者权益增长率。
2.修正指标
（1）财务效益状况：
①资本保值增值率＝扣除客观因素后的年末所有者权益÷年初所有者权益×100%
②主营业务利润率＝主营业务利润÷主营业务收入净额×100%
③盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润
④成本费用利润率＝利润总额÷成本费用总额×100%
（2）资产营运状况：
①存货周转率（次）＝主营业务成本÷平均存货余额
②应收账款周转率（次）＝主营业务收入净额÷平均应收账款余额
③不良资产比率＝年末不良资产总额÷年末资产总额×100%
（3）偿债能力状况：
①现金流动负债比率＝经营现金净流量÷流动负债×100%
②速动比率＝速动资产÷流动负债×100%
（4）发展能力状况：
①三年资本平均增长率＝
②三年销售平均增长率＝
③技术投入比率＝
经典例题-42【多选题】根据我国《企业效绩评价操作细则（修订）》的规定,评价企业偿债能力状况的基本指标包括（ ）。
A.资本保值增值率
B.速动比率
C.已获利息倍数
D.总资产报酬率
E.资产负债率
『正确答案』CE
『答案解析』根据我国《企业效绩评价操作细则（修订）》的规定，反映偿债能力状况的基本指标有资产负债率和已获利息倍数。
选项A是财务效益状况的修正指标，选项B是偿债能力状况的修正指标，选项D财务效益状况的基本指标。
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