文/By:卡方斯
牌桌上有句经典名言,赢要冲,输要缩。这句话背后的道理在于,当牌桌上对手技巧不足时,藉由胜率来判断出此现象,加大注码以扩大获利的可能性;并在遇到"天仙局"的来临时,则可以藉由胜率上的不顺来预警,在势不可为的状况下,及早抽身而不至于倾家荡产。
条条大路通罗马,优秀的道理往往可以应用在更广的层面,资金控管与投资决策的配套上,其实这个道理也是一样。
赢要冲,输要缩才能持盈保泰
早在"大赚,更要戒慎恐惧"一文中,卡方斯就说明过,投资最可怕的地方在于,太顺之后转变而来的逆景,会让你急于想要脱离失败的感觉,注码越下越重,急于想要翻本。然而,每个投资策略其实都可能在时空背景变化之下,失效而不再能够被使用。在沉溺于过往的荣耀,想要取得那些"本来属于自己的财富"的心态驱使下,忽略亏损的事实,往往会发生一个个倾家荡产的憾事。
图:资金控管不良,再高收入也是枉然
要避免这样的事情,比较好的方法是动态的衡量策略胜率与期望值,去调整资金下注的比例,也就是文章开头所提到的"赢要冲,输要缩"总资金控管永远是风险最重要的依归
在机会来了,该下多少钱一搏一文中我们提到,下注的资金要用总体资金的状况去衡量,这裡就隐含了这个经典的道理;相同的策略下,如果持续的亏损,由于总资金的减少,所以当用整体的风控考量去规划的时候,下的注自然就会减少,连输手风不顺的情况下,越下越少,自然不会发生重注翻本借钱、一把破产的憾事。而如果策略得宜,长期赢面居高造成总资金的放大,也可以享受到投资最甜美的果实,越赚越多的指数型成长。不过今天卡方斯要更深入的讲述这个观念,也就是所谓的动态资金管控。资金控管不能一成不变
一个策略被研究出来后,不会永远符合当初的胜率,以及相关风险规划。所以如果我们永远都用"总资金两成下注"这样的条件也并不符合逻辑;真正好的资金控管,会不断定期的去检视,策略持执行中的风险考量,去重新决定下注的比例。
表现不好的策略,因为风险係数的上升而减码,表现好的策略则成为手中主要获利来源,这样往往可以在策略失效前,就大幅下降投注比例,进而避免亏损的扩大,提升长期的报酬能力。
对于手上有多个策略的程式交易者,或是多隻股票商品同时观察与操作的投资人,也有助于汰弱留强、增进决策品质、持盈保泰;也就是最强势的策略投入最大的比例。即将失效的策略则几乎没有资金挹注。才是更好的动态权衡。唯有正确的资金控管,策略才有实战价值
所以卡方斯一直都非常强调资金控管的重要性,甚至可以说,一个没有办法说明其资金控管与胜率权衡的策略,基本上就还不具备所谓的实战价值。因为风险高的策略,往往只值得投注少量资金;风险低的策略,即便赚得少,但是在可以下重注的情况下,品质不一定比较好。如何正确的衡量,去设定相应的资金配套,才是投资真正的Know How所在。
最后也希望在台积电跌破蛇年低点,联电面临11块保卫战的今天(20130409),各位读者有因为卡方斯过往的几篇文章不至前阵子追高而受伤。
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