你想获取“偏向性”的好处，那么必须付出时间等待；想利用“周期性”，那么也需要付出时间等待；不想错过“跳跃性”，同样需要付出时间等待。如果不想付出时间，那么你所做的投资大多只是“心理性”实验，“随机性”永远都会和你娱乐。这个道理很多人都明白，所以很多人确实在“长线操作”，有的人是“被动”地陷在亏损里不想割肉，但是也有投资者“主动”地跳进价值陷阱里，这些都是非常普遍的情况。
从有效市场理论的角度去看，它不仅仅是一个有关于“信息反映价格”这样的简单定价原理，其实更多的是对市场博弈行为的充分反映:股票市场是一个无数人无数次无终局的博弈场所。从上述五个特征看，其中三个特征（随机性、跳跃性和心理性）都强烈的反映出博弈特性。也因此可知，一个投资者如果以博弈的心态去参与游戏，那么长期效果无疑是难以太好的：与市场和谐相处的更合宜方式可能反而是不博弈。
就像三种基本颜色按一定比例混合在一起就成白色一样，这五个特征搅和在一起，就构成一个股市运行的主规则。这些特征告诫我们很多事情是不可兼得的。著名的物理学“测不准”原理，在股票市场也同样成立。学会放弃一些收益，或合理投入一些成本，对于投资来说是必须的。
投资者作为一个群体，可能是最勤奋也是最聪明。在“雪球”这样专业社区里，每天可以看到各种各样的策略信息；如果打开网上书店，那么讲述各种方法技巧和理念理论的中外书籍无穷尽；每个勤奋的投资者，自己可能在只觉地日省三次。我这里必须要提醒一点：任何经验知识信息，如果是放大人类的心理弱点的，那么几乎都可以认定是误人子弟。
典型的“误人”行为有二种：过度追求“效率”，和过度追求“确定性”。
既想买得安全，还想要在时效上买得准，而且想卖得恰到好处，这几乎是不可能完成的任务，要同时满足二条也是非常困难的。道理很简单，几百年来，世界上最顶尖的投资者的年复合收益率不过是10%~20%，所以对于任何有自知之明的投资者来说，“效率”是有天花板的。过度追求“效率”显然是一个错误的努力方向，降低对每一次交易（或每一年）的效率要求，才是合宜的心态。
过度追求“效率”是一种贪婪，过度追求“确定性”同样是一种贪婪。很多深谙“时间是玫瑰”的价值投资者的错误就在于此，他们乐于付出时间，但却有个口头禅是“好生意、好公司、好价格”。很显然这句话低估了“有效市场理论”。“便宜”的从事“好”生意的“好”公司，这三点充满着矛盾，要想条件全满足，无疑像一个闯入宝藏的人，想拿走尽可能多的财富，却没有想过会死在里面。人生一辈子，等到或发现一二个好机会是有可能的，问题是投资生涯漫长几十载里，都信奉此为理念信念，岂不是过分吗？——所以这类投资者，看到的往往不是真正的投资机会，而是“价值”陷阱。降低对每一次交易的“确定性”要求，承担必要的风险，才是一个靠谱的投资观。
过度追求“确定性”，和过度追求“效率”一样，都是一种贪婪，本质都是属于过度“高估”自己，换言之就是放任心理弱点。这里引述第二篇说过的一句话：“如果看到这样的一句话：‘倘若一个投资者认为是他的聪明或能力高于市场，而不是他的方法体系优于其它投资者，那么他基本上会输得很惨’”。
以上通常是“聪明的投资者”才会犯的错误。绝大部分普通投资者在经过十年或更多时间的股市历练之后，遇到的则是另外二个基本问题。用白话来描述是这样的：
1、 最基本的困扰是：“股票现在上涨了以后会下跌，或，这次操作赚到钱后下次会亏损。”对于未来，投资者始终没能在“确定性”“稳定性”上有多少改善。就大多数的观望者来说，“不靠谱”无疑是最为主要的忌惮或心病；
2、 最无稽的事实是：“无论世界经历了什么阶段或几个周期，投资者并不明白自己的操作和这个时代洪流有什么关系。”。哪怕几乎把所有股票都买个遍，他也想不起来自己这么多年来到底真正地“投资”过什么，他顶多能说清楚今年自己“交易”过什么。
这二个基本问题，如何进行思考才更有点高度，或如何面对才更有效用呢？它其实涉及了投资的本质：你为什么要投资股票呢？
这个问题甚至比“搞清股市运行的主规则”更加重要，虽然答案其实很简单。好吧，这个简单的“答案”后面再叙。你无需同意我的沙盘推演，但把五个特征提取出来，总比混在一起更方便于理解股市。很多人看过从格雷厄姆、巴菲特、费雪、林奇到索罗斯、霍华德、坦普顿等等大师的经典著作之后，但并没能成功的把他们的思想精华付诸中国股市的实践。这其中一个原因是生搬硬套——他们的成功体系本身就是针对自“特定市场”的整理和加工，“特定市场”不一样，当然容易淮南淮北了。
现在我们且来看看经典的投资流派是怎么做的。
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