再论供给侧改革风口

      中央经济工作会议是来年经济形势的前哨战。去年这个时候我曾反复强调2014年工作会议提出的减能减排的重中之重。而后在两会后被市场具体细化为工业4.0概念，随后在国务院常务会议中再次升级为工业2025。那么今年中央经工提出的供给侧改革到底是什么？说白了就是努力落实去产能。这几年传统行业一直在去产能并购重组，但是力度受到各方利益牵制并不如人意。这次管理层不仅强调了供给端的去产能还释放了新一轮国企改革的预期。这会给很多传统行业增添了催化剂因素。万科上涨的逻辑是什么？举牌只是一个油头。资金敢于大笔跟进更多的是供给侧改革的政策预期，就是近期中央经济工作会议召开前吹的风。之所以说的这里的题材够大，并不是几天几周的事，因为这个是涉及到明年经济领域目标的重大议题，就是传统行业加速去产能。

      从大宗商品近期的走势来看，近期许多金属品种都出现大幅反弹。美联储加息预期非常强烈，压制有色金属多年的利空有望落地，对于我们目前所已知的现有的对有色金属产生影响的利空如实体经济的放缓需求减弱已经反复提了多年。目前中国经济已经实质性的进入结构大调整，特别是在传统行业的整合淘汰去产能，这其实就是现在经常提到的供给侧改革，在供应这块去除产能改变行业从市场过剩的局面。目前有色是一个过剩的商品，它为什么过剩？因为之前的产能急剧扩张周期，在面对需求减弱的时候必然会出现过剩，但之前为何产能短期增长如此之快呢？那是因为有利可图，大量的资金涌入矿业开采，自然产业飞速发展，产能马上获得提升，但是这个现象绝对不是可持续的，市场有它自身的规律，如嘉能可这样的世界巨头都被动减产卖矿还债，那么可以想象那

些小型资源开采企业它们肯定早就撑不住关停产能甚至破产了，市场在价格的下跌过程中会自我淘汰对抗风险能力不足的小型企业，而供给侧的改革采取的关停、淘汰、重组等措施恰恰可以在短期起到快速的改变市场供求关系的作用。

      对于未来的投资方向，不要再一味强调新兴成长。基于年底中央经济工作会议释放的政策目标，对于明年的方向很可能不再会是像今年的以中小创为主基调的行情了。随着十三五规划的落地，机会更多会出现超预期以及政策密集落地的行业，炒作多年的新兴产业很多高估值的泡沫会在注册制加速推进的背景下成为童话故事，讲成长性的企业最终会大浪淘沙，暴露在烈日之下坑死大批做梦的人。