证券市场的参与者大体上可以分为三种。一种是交易者,一种是投机者,还有一种是投资者。这三类参与者当中分别以短期趋势判断、中期趋势判断以及长期趋势判断为依据。
交易者
交易者即以短期趋势为判断依据的参与者。其主要特点就是:整个交易活动主要集中在盘中交易或者短期趋势交易上。他们买卖股票、期货产品以及其他金融衍生品,时间框架都是在几分钟到几个星期之间。
交易者在市场群体中并不少见,普通投资者中也不乏喜欢或者善于玩短线交易的。但笔者以为,对于中国A股市场,由于其印花税和佣金太高,并不适合将自己定义为交易者。由于过高的印花税和佣金,从理论上讲,在A股市场交易100次,每次不亏不盈,本钱将完全被税收和佣金耗费掉。当然,这并不是完全否定每一次的短线操作.因为在市场中时常也会出现较为明显的短线交易机会,在这种机会中短则一两天,多则一两周就可以实现10%~20%的收益。而在这种时候则可能正好到了阶段性顶部,这时就应短暂客串为交易者。
可以说,在A股市场,不适合做一个交易者。普通投资者在没有过硬技术的情况下,应尽量减少短线交易(当然并不排除有些具有极高短线操作水平的人可以实现经常性的短线交易获利,但那并不适合大部分普通投资者)。
投机者
投机者即以中期趋势为判断依据的参与者。其主要特点是:整个交易活动主要集中在中期趋势的交易上,一般持有投资产品大约数个星期到数个月的时间。我们大多数人都应该做这一类投资者。
笔者认为,无论在任何市场,这类交易者人群最大,也最适合技资者发展。特别是在A股市场,由于其交易费用太高,投资者不得不尽量降低交易频次以保护本金。而投机者就是那种通过判断中期趋势,希望通过买卖行为获利的人群。对市场来说,投机者可以提供不可或缺的资金流动。从某种意义上讲,他们是增强证券市场资源配置功能的润滑剂。虽然投机者比交易者所花费的印花税和佣金要少得多,但其在股市上同样面临高度的风险。主要包含两个方面:
第一,虽然比交易者所耗成本要低,但经常的买卖仍需要付出较多的交易成本。再者,由于证券市场的特性,一个100%的上涨后只需要下跌50%就抹去了所有的利润(这就是投资者为什么总感觉涨慢跌快的原因),所以投机者必须控制自己的失误率,并在发现失误的时候尽快脱身。因为投机者本来就是在资本的流动中通过交易差价获得利润,所以这种方式不能忍受资本增长的停滞,停滞就意味着失败。
第二,更大的风险在于,如果投机者不是在引导资金(或者没有能力)朝自己有利的方向流动,那么他就面临着无法在预期价位卖出的危险。其结果,要么是在高位被套,资本停滞,并承担下跌的风险;要么是以低于预期的价格卖出,这可能导致亏损。
不过,这些并不是拒绝成为投机者的理由,因为交易成功率可以通过学习和实践得以提高。在正常情况下,如果按照正确的游戏规则,成功率超过50%就能实现不菲的收益。
投资者
投资者即以长期趋势作为判断依据的参与者。其主要特点是:整个交易活动主要集中在长期趋势的交易上,一般持有投资产品大约数个月甚至数年之久。投资者实际上把投资的对象当成一个企业,就像巴菲特所说:”就算交易所关闭5年,不能够进行交易,对这个企业的投资仍然不构成影响,因为企业还在,还在发展并且在创造利润。”
投资者一般只关注两件事:(1)这个企业的内在价值是多少?他们总是希望能以低于内在价值的价格买入这个企业的股票。(2)更关键的是,这个企业的发展如何?能否在未来的日子里创造更多的价值或利润?综合起来就是:既考虑买人时的静态价值,又考虑未来的动态价值,其实动态价值才是投资者真正关心的。
作为投资者也需要有一定的先决条件,就是能有资金进行长时间的投资。另外,还要对该企业的内在价值作出正确评估,否则极有可能血本无归。特别是在新兴的A股市场,做假账的现象还没完全杜绝,人们不能完全保证这家企业几年之后还能有足够的能力发展。
投资者在市场上也有两方面风险:(1)对企业的内在价值判断出现失误,也就是俗话所说的”花千里马的价钱买了头骤子”。这和市场信息的披露有关,也和投资者对企业的认识有关。所以巴菲特一直很强调的一点就是:在你的能力范围之内行事。这同样也符合顺势而为、道法自然的精神。(2)企业的发展达不到投资时的预期。企业的发展受内在、外在各种因素的影响,有时候一个小小的”意外”就能让企业遭受灭顶之灾。更何况现在的A股市场还存在着诸多的不规范。因此,在不是非常了解企业本身的情况下,主观上笔者并不太建议做一个完全的投资者。
另外,还有非常重要的一点就是:在A股市场上一贯宣扬的所谓”价值投资”往往是主力欺骗普通投资者的美丽”陷阱”。实际上,既没有绝对的价值投资,也没有绝对的完全投机。投机要建立在具有良好预期的投资之上。在标的物价格超过预期价值的情况下毫不犹豫地卖出它。元论它是蓝筹股也好,垃圾股也好(A股市场不时会上演垃圾变凤凰的暴利神话,笔者也曾多次抓住过这类股票),只要价格达到了一种极限,就是卖出时机。
-----------------------------
联系客服
