尽管沪指已经跌至2900附近,与两年多以前的低点相比,目前以大盘指数表征的A股市场看似更“贵”,但如果从滚动市盈率、市净率去衡量,除了个别行业,当前的A股整体估值水平更低。
2016年1月26日,上证综指盘中最低报2638.3点,随后在2月29日盘中触及2638.96点,完成二次探底,开启了一轮震荡爬升的“慢牛”,并于今年1月29日盘中创下3587.03高点。
上证综指(000001)是市值加权指数,它反映的是上海证券交易所所有A、B股的总市值水平。截至6月21日,沪指成分股总数量为1464只,其中A股1416只,而沪深两市的A股总数为3511只。两年多以来,A股总数增加了704只。因此,尽管沪指仍是媒体引用率最高的中国指数,但依此衡量A股估值水平,需要更多数据加以辅佐。
中证指数公司(CSI)的A股全市场指数一级行业分类数据显示,截至6月20日,十个A股一级行业当中,滚动市盈率(TTM PE)比2016年1月26日高的行业只有主要消费(159946)、金融地产(159940)及公用事业。在市净率(PB)方面,只有能源(159945)、主要消费高于当时的水平。除了信息技术(159939),能源、原材料(159944)、工业(159953)、可选消费(159936)等周期性行业估值水平下降幅度也较显著。
CSI官方网站信息显示,“中证指数有限公司借鉴国际主流行业分类方法,并结合我国上市公司特点,将上市公司分为10个一级行业、25个二级行业、67个三级行业和138个四级行业。”
如果从更宏观的板块角度看,滚动市盈率高于2016年1月26日水平的只有沪市A股。这不难理解,上海A股中,金融地产的权重超过30%,而主要消费行业的成分股白酒、饮料龙头股也包含在沪指当中。
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(线索Clues / 李涛)
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