招商银行:ROE约20%,假设增量资金的ROE也保持20%,负债杠杆保持不变,资本充足率维持在上限附近,总资产收益率保持稳定,年分红率30%,1元净资产产生0.2元净利润,其中0.06元分红,剩下0.14元进入净资产,即净资产为1.14,第二年产生净利润0.228元,净利润同比增速为14%。
考虑到招商银行现在的ROE实际上超过20%,但边际ROE未来可能缩小,另外非息收入的增长高于利息收入的增长,非息收入受负债杠杆的影响较小,净利润内生增长率的极限大约在15%左右。
也就是说,如果不发行普通股或优先股,依靠内生增长,招商银行净利润增长率保持在15%左右比较合理。因为银行的核心资本充足率接近上限,如果净利润增速连续几年超过15%过多,说明资产端扩充太快,就需要增发普通股或优先股来补充核心资本。
在股价跌破净资产的当下,增发新股会大幅降低每股价值,即使发行优先股也只能解一时之渴,所以保持稳健的内生增长最符合公司股东的利益。
其它银行的情况类似。
小步快走,稳健增长,你就够美。
$招商银行(SH600036)$
本站仅提供存储服务,所有内容均由用户发布,如发现有害或侵权内容,请
点击举报。