投资与投机

一直以来我都是做投机的（其实做的也还不错，三轮股灾都空仓，截至1月11日，距2015年最高市值仅回撤3%，阿杰可以作证），有严格的纪律和风控。投资对我来讲是新的东西，正在努力学习中，平时在群里潜水默默地学习，主要贡献是在股灾1.0/2.0/3.0发生时提醒大家减仓或清仓（都在群里喊了，群友们都知道），遗憾的是群里的兄弟姊妹们都没有减，深感焦虑，一是看着你们的市值在缩水，心急如焚，二是自己没有为群里兄弟姊妹们出上多少力，深感惭愧。

   近期一直在思考，对之前的操作和经历进行总结，对未来的方向进行分析、预判，感觉近期的思考积累到一定程度，有了一点从量变到质变的感觉，因此借着东阿阿胶，谈谈投资与投机的关系。

   本文的两个目的：1、谈谈投资与投机的关系；2、谈谈对东阿阿胶的看法。

一、投资和投机

1、投资与投机是一回事

   道同、术不同。投资是评估股票的价格与价值之间的关系，越跌越买，左侧交易为主。投机是分析股票形态和成交量，进而判断出投资者开始建仓，伴随着股价的止跌回升，在右侧建仓。

2、投机不是贬义词

   “投”有“瞅准、有目标的意思”；“机”是“能够迅速适应事物的变化，灵活”的意思。如果我们将它综合起来，它的意思就是“能够瞅准机会抓住迅速变化的事物本质”的意思。这样看来就没有丝毫贬义的感觉。投机一词在英文中的解释，也同样丝毫没有贬义的意思。事实上我们夜以继日地学习，不正是为了能够抓住迅速变化的时机进行交易吗？

3、投资的人很少，投机的人也很少，大部分人既不是投资者，也不是投机者，而是第三类——“交易者”

（1）真正投资的人很少，估计不到5%（或1%-10%）。据我观察renjunjie、唐朝、东博老股民、云蒙、黄建平、杨天南财务健康谈、ETF拯救世界、杰尽所能等很少一部分人才是真正的价投，我很喜欢。

（2）可儿爷、Dean_丁丁等极少数人是投机高手，感觉比价投还少，估计不到5%（或1%-10%），我很佩服。

（3）小小辛巴、梁宏等是兼具投资和投机的高手，我也很佩服。

（4）其余较多球友都是既非投资，又非投机的“交易者”，我特别感谢他们，因为他们提供了一赢二平七赔里面的“七”。

4、投资是长期持有，投机也是长期持有

   利佛**说过：钱是坐着赚来的，不是靠交易赚来的。他说，我能赚那么多钱，靠的不是我的想法，而是我的“坐”法。听懂这句话了吗？我一直坐得纹丝不动。因此，短期追高杀跌的，打板的，都是交易者，不是投机者。

二、东阿阿胶

   大概是受阿杰的影响，群里的兄弟们大都是阿胶粉，因此借阿胶剖析一下投资和投机者的行为，以及心理变化。基本面在辛巴老师的只言小思229（钟摆迷城）和阿杰的帖子里都有详细论述，在此不再赘述，主要分析投资者与投机者的心理，看看股价变化的基本原理。先来看看阿胶的走势。

   总的来说，近5年，阿胶走了一个大箱体，如图所示。具体来看，实际上分为两个阶段：

   第一阶段：11年初-14年6月，走了一个下降旗形。（重庆大学金镝：此处应为“上升旗形”）

   第二阶段：14年6月至今，正在走一个大型的收敛三角形，还没走完。

   08年-11年，东阿阿胶连续三年上涨，股价有9元多涨到接近60元，涨了5倍，市盈率由20涨到60，透支了未来3年的股价。

   11年-14年，虽然业绩连续增长，但由于股价已被透支，股价持续向下调整。

   至14年6月，股价低至28.8元，市盈率达到了历史最低的15倍。投资者从左侧开始减仓，随着市盈率的持续下降，安全边际越来越大，建仓力度越来越大，成交量稳步放大，股价止跌回升。这一期间多数股票上涨速度较为缓慢，股价上涨一波三折。这主要是因为股价在刚刚启动的时候，空头观念十分重，过去高位买进的投资人损失惨重，随着股价的上涨，担心错过再次逃生的机会，而忍痛逢高大量卖出。每逢重要的技术价位都有大量的抛盘，所以使得这一段股价上升缓慢，给人一波三折的感觉。此时仍有利空消息不时传出，但是基本面已经开始有转好迹象，这就是初升期。随着供求关系逐渐平衡股价上涨日渐乏力，整理形态开始形成。

   下图中的收敛三角形就是标准的整理形态，股价经过一段时间上涨，大多数投资人获利丰厚，产生强烈落袋为安的念头。他们开始逢高卖出，产生较强的抛压，股价回落。随着股价下跌，投资人的获利渐渐减少，因此卖出意愿有所减弱，股价逐步起稳。而高位卖出的投资人见股价回落已深，下跌趋于缓和，预计股价有可能再次上涨，开始回补。同时不肯追高买进的投资人屡次错过良机，见股价回落就急于买进。他们的介入变成实质购买力，再次推动股价上扬，当股价回升到前期高点附近或前期高点之前，低位买进的投资人就再次获利回吐，前期未即时卖出的投资人也担心再次错过卖出良机，加紧卖出股票，造成股价再次回落。股价在一个价位区经过一段时间的调整，反复上下波动，随着时间的推移，投资人的平均持仓成本越来越高，卖出欲望逐步减弱，获利盘和短线客多被清理，卖压越来越轻，剩下都是对后市十分有信心的投资人，股价最终伴随着巨大的成交量突破形态上涨。

   股价突破颈线上行，由于股票持续上涨，经过了长期下跌的投资者，好不容易略有获利，多抱有落袋为安的念头，急切获利了结改为观望。而此时重仓持有的机构，为摆脱获利丰厚的短线客，趁着投资人信心不稳定，借势打压股价以达到加重散户恐惧的目的。而随着大势的渐渐走低，市场上有关机构出货的传言多如牛毛，市场看空气氛再次浓厚，当股价下跌至前期高点处，就止跌企稳，形成“反抽”。阿胶同时反抽下降三角形上沿和长期上涨趋势线。

  当前是股灾3.0，东阿阿胶的股价正在走收敛三角形的第二波下跌，距三角形下沿仅有一步之遥，从目前的估值来看，市盈率不足20倍，从投资的角度来看，初步具备了一定的安全边际，从投机的角度来看，股价达到三角形下沿是一个可以考虑的第一个建仓点（40-44元）。近期指数连续下跌，有反弹的需要，阿胶可能出现随大盘反弹而上涨的情况，当指数反弹完毕再次向下时，阿胶可能会不再创新低，顺势反抽三角形上沿，形成可以考虑的第二个建仓点（50-53元），走上新一轮上涨的旅程。此段的分析，主要是给出第一个建仓点，后续的皆为拍脑袋的推断，出现误差的可能性很大。