最具备长线投资价值的四只股

2006年03月12日 14:38 中国证券报

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　　鄂武商A(000501)业绩拐点已经出现(目前股票操作注意事项...... )

　　联合证券研究所吴红光认为，鄂武商A的业绩拐点已在2005年出现，给予公司“增持”的投资评级。吴预计2005－2007年，公司业绩将保持30%以上的快速增长，相应EPS将分别达到0.10元、0 .15元和0.20元。公司合理价值应在3.5－3.8元，自然除权后，股价存在25%以上的上行空间。

　　吴红光表示，地产业务亏损和前几年巨大投资带来的较大资产摊销和利息支出，是公司业绩一直难以有较大起色的根源。2004年公司高管变更后，加大资产计提力度，逐渐收缩非零售主业尤其是地产业务的投资，这实际上有效降低了公司资产摊销和利息等费用的支出，为公司业绩迅速提升甩掉了沉重包袱。(未来快速增长的五只股！)

　　吴红光指出，百货业资产摊销基本结束和行业整体复苏，推动公司百货业务盈利能力快速提升。目前公司下属5家百货商场2005年全部实现盈利。其中，盈利最好的商场———武广2005年盈利将达到1.11亿元，为公司贡献约5660万元左右利润。预计2006－2007年，公司百货业务利润将保持3%左右的稳定增长。

　　吴红光同时指出，公司下属连锁超市公司武商量贩进入规模快速扩张后的收获期。目前，该公司网点规模达30家，初步估计，2005年该公司净利润将达到2500万元。根据公司未来3年每年新增7－8家门店的扩张规划和公司各门店开业日期，保守估计公司连锁超市业务未来业绩将保持年均20%左右的快速增长。

　　G天成(600392)目标价9.36元

　　招商证券周强认为，即使不考虑后期的煤化工项目，目前G天成6元多的股价也大为低估；而考虑到公司的成长性，公司股价定位应在18倍2006年每股收益，给予公司“强烈推荐－A”的投资评级，目标价9.36元。

　　周强指出，公司目前最大的亮点在于进入了煤化工产业。虽然目前宣称进入煤化工领域的公司较多，但大多处于意向阶段，得到国家发改委项目批文的并不多。公司“煤化油”项目去年年底已经得到国家批文，即将上马60万吨煤化甲醇项目。

　　周强表示，生产1吨甲醇大约需要3吨气煤，虽然该技术在国外相当成熟，但在石油价格30美元/桶的环境下体现不出经济价值。目前油价已经高达60－70美元/桶，国内1吨甲醇的市场销售价格高达2500元，而利用煤化工生产的甲醇成本不到1000元，利润相当可观。如果甲醇按照2007年2000元/吨计算，公司60万吨煤化甲醇工程100%达产后将带来6亿元/年的净利润。

　　周强预计公司2005年业绩为0.38元/股；2006年在不考虑煤化油项目以及考虑股本增加因素后，业绩将达到0.52元/股；2007年在考虑只生产20万吨甲醇的情况下，公司业绩将实现最低0.7元/股；而2008年项目完全达产，将带来更为可观的收益。

　　京新药业(002020)未来三年保持增长态势

　　中信建投证券研究所朱红裕、邹新进表示，京新药业未来几年业绩将保持较快增长，维持“买入”评级。预计公司2006年、2007年EPS分别为0.587元、0.948元，相应动态市盈率分别为13.32倍、8.25倍。

　　中信建投认为，制剂药将是公司未来发展的重点，也是未来业绩增长的重要支撑。未来几年，公司将持续加大制剂新药的研发力度，着重推出专科性特色品种。同时，今年下半年投入使用的上海研发中心，将有效提升公司在制剂新药方面的独立开发能力。

　　中信建投指出，国际市场将为公司带来新的发展机遇。公司环丙沙星等喹诺酮类原料药的FDA和COS认证将于2007年上半年之前完成，届时该类产品的盈利能力将有望得到显著提升。除此之外，公司还加快了制剂药规范市场认证的步伐，明年有望获得喹诺酮类制剂药和辛伐他汀等产品的OEM订单。制剂药的外销将有效规避国内药品降价政策的影响，同时保证了公司该类产品销售的持续增长。

　　G秦发展(000837)合理估值在4－5.5元

　　东方证券研究所周凤武表示，预计公司2005－2008年的每股收益分别为0.21元、0.28元、0.43元和0.57元，未来三年的复合增长率为38.76%。公司合理估值区间应在4.00－5.50元，给予“增持”评级。

　　周凤武指出，公司是国家级企业技术中心和国家级高新技术企业，具有动态条件下的“三精”（精密加工、精密装配、精密检测）优势。公司主导产品定位于高端化、精密化，将充分受惠于“十一五”规划“强化政策支持”的构想。

　　周凤武预计，公司精密磨床业务在“十一五”期间将充分打开替代进口的空间，获得高于行业平均水平的增长。此外，公司齿轮业务沿产业链整合成效已经开始显现，并将于2006年开始进入快速增长期。(龙跃)