可以说，这几天国际金融市场变幻莫测。早些时候，市场预测9月19日美联储将公布QE的退市计划，从而使得新兴市场股市汇市大跌，美元飚升，大宗商品价格下跌。但是，当市场听到主张QE退出的美联储下任主席候选人萨默斯退出竞选后，全球股市立即飚升、美元汇率大跌。
特别是当美联储结束两天会议在19日宣布——维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松（QE）不变，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下不变，也即QE的第一轮缩减没有像多数市场人士预期的那样成为现实时，整个国际市场一片欢呼，美国道指盘中最高攀升至15,709.58点，标普500指数最高攀升至1,729.44点，均创造了历史最高纪录。同时，10年期美国国债收益率重挫15个基点；黄金疯狂了，飙升4.25%，报每盎司1365美元；纽约原油上涨2.7%，报每桶108.27美元；白银飙升5.2%。
这些现象说明了什么呢？其实，从当前国际市场反应来看，无论是国际金融市场，还是美国国内投资市场，都不希望美国QE退出，都不希望QE退出对市场造成巨大的影响与冲击，从而影响各国的经济增长，影响政府的业绩。
我们应该看到，从2008年美国金融危机爆发以来，美联储向市场注入流动性达2.75万亿美元。由于美国是一个完全开放的市场，当美元的流动性泛滥时，它一定会溢向全球市场，形成全球大规模的利差交易，从而推高全球不少市场特别新兴市场的资产价格，形成不少国家的资产价格泡沫及房地产泡沫。而美国经济也在这过程中得到适当的恢复，没有出现20世纪30年代的经济大萧条。
如果QE退出，这些市场资产价格下跌也是很自然。比如，最近印度及印尼股市汇率价格暴跌就与预期QE退出有关系。同时，也可能影响美国经济复苏。
有如此之好处，当前国际市场不希望美国的QE退出。当市场预期美国的QE一定会退出时，当然会给这些市场带来巨大的冲击与影响，当然会让这些市场的股市汇市的价格暴跌。
但是，如果世界都希望货币政策的过度宽松，都希望通过信用的过度来保证经济增长与繁荣，那么这个市场要持续稳定发展是不可能了。因为，无论是资产价格快速飚升，还是房地产泡沫吹得巨大都会给整个社会经济的不稳定带巨大的风险，从而使得任何市场的不稳定都可能导致潜在风险爆发。
比如说，如果美国QE退出，导致大量资金逃出中国，及国内贷款利率全面上涨，这就有可能刺破中国持续了十年的房地产泡沫。因为，就中国情况来看，前十年房地产就是大量流动性吹大了其泡沫，也是低利率让投资者涌入房地产市场。如果这两个方面发生逆转，国内房地产市场巨大的风险就会暴露出来。
而国内房地产泡沫破灭，国内银行体系以及整个金融体系所面临的风险就大了。如果这种情况出现，不仅会影响中国即将要开始的重大经济改革，也会影响中国经济长期持续稳定发展。因此，靠流动性来推高资产价格，来吹大房地产泡沫而实现经济业绩的增长几乎是不可能的。
也就是说，国际市场试图用泛滥的流动性来减小经济衰退，来推动经济新的增长，这只能是用一个新的泡沫掩盖另一个新泡沫。各个国家的愿望当然是好的，但是如果美国QE不退出，国际市场所面临的风险可能会更大。
而且，我们应该看到，尽管全球市场不喜欢美联储退出QE，尽管全球市场希望美联储的下一任主席能够接替伯南克的QE政策，尽管国际市场都希望QE能够再维持更长的时间，但是资本的盛宴总有一天要结束，QE的退出应该是一种必然。现在不退出，今后也要退出。
可以说，时间越是向后，整个国际市场所面临的风险会更高，因此，各个国家的资产价格泡沫会更大，房地产的泡沫更是吹得更大。在这种情况下，全球市场所面临的风险会更高。只不过，现在让这种泡沫破灭时间推迟，只不过，让国际市场金融危机爆发的风险后移。对此，国人及中国政府还是小心为好。不要让资本的盛宴，我们来最后一棒。
（责任编辑：余江波）
