资产配置不是押宝和暴富，而是通过分散风险实现收益。
在全球低利率和理财产品净值化的背景下，银行理财和纯债基金等泛固收类产品收益率不断下行，同时权益类产品波动加剧，“固收+”产品逐渐成为家庭资产配置中的重要部分。
“固收+”产品通常以低风险、收益相对稳健的债券资产打底，作为安全垫获取基础收益，再“+”打新、可转债、二级市场股票、股指期货、ABS等资产增厚收益，通过多元化的资产配置，力争实现收益风险比最大化。
那么“固收+”有什么特色？它的收益来源到底是什么？挑选“固收+”产品需要考虑什么要素？
固收打底，权益增强，“固收+”产品可谓进可攻退可守。但是，若在攻、守之间做出选择，那么降低波动、控制回撤则是“固收+”产品的首要诉求。
有投资者或许不理解，为降低波动而放弃收益，值得吗？其实，对绝大多数投资者而言，产品的波动率对持有人最终获得的实际收益影响很大。只不过这个影响是隐性的，不像收益率那么直观，从而被投资者忽视了。
一般而言，产品波动率会从三个方面影响投资者的实际收益。
首先，波动率会通过“涨跌不对称”效应影响实际收益。比如下面两只产品，A产品是低波动的，每年增长5%；B产品是高波动的，一年增长20%，一年下跌10%。虽然两只产品十年内收益率的算数加总都是50%，但实际收益率却大不相同。
根据测算，每年稳健增长5%的A产品，十年后的资产总额从1增长到了1.63，实际收益率为63%；而B产品十年后的资产总额从1增长到1.47，实际收益率为47%。
B产品实际收益更低，背后的原因是资本市场的“涨跌不对称”效应，标的价格下跌10%，需要上涨11.1%才能回本。高波动的产品，跌得多必须涨得更多，否则会对实际投资收益造成伤害。
A产品较B产品的超额收益达到了16个百分点，这份超额收益就是低波动带来的。
其次，波动率会影响资产配置比例，进而影响实际收益。我们投资理财，是为了提高家庭的整体财富值。因此，在资产配置中，占比最大的那部分资产的收益率，很大程度上决定了我们理财的最终成果。
一般而言，大部分家庭在配置资产时，还是以稳健为主，银行理财、定期存款是主流配置方向，占比在一半以上。投资权益市场的资金占比相对较小，而且权益投资有盈有亏，即便在一只基金或一只股票上获得了较高的收益率，平均到全部资产上效果也会减弱很多。
据《中国家庭财富指数调研报告（2020年度）》显示，即便在A股大牛市的2020年，中国家庭投资理财平均收益率也只有2.3%，其中51%的家庭投资理财收益基本持平，理财收益为正的家庭仅占35.8%。
这种情况下，投资者不如适当配置“固收+”产品，提高家庭资产配置的底仓收益率，进而提高家庭的整体财富值。
数据来源：中国家庭金融调查与研究中心
第三，波动率会影响持有人心态，从而影响实际收益。许多投资者在挑选产品时，会将收益率放在第一位，简单地将产品的收益率和自己的实际收益等同。这种想法忽视了一个非常重要的因素——情绪。
波动的市场中，恐惧和贪婪支配着我们的行动，克服情绪扰动堪比修行。A股市场，“基金赚钱基民不赚钱”现象普遍存在，原因就是股票型基金波动太大，持有人在买点和卖点上难以把握，在追涨杀跌中降低了自己的实际到手收益率。
相反，如果一只基金的波动率较低，那么持有人在买入和卖出基金时心态会更加平和，持有体验感更好，持有周期也会更长，获得正收益的概率也会有所提高。
波动率和收益率是一个硬币的两面，波动越低的资产，收益率也会相应越低。那么，固收+产品是如何在降低波动的同时，又能获得较高的收益呢？
“固收+”的本质是股债混合的绝对收益目标产品，投资收益的来源主要是两个方面：
一是，正确的大类资产配置，规避某一资产的大熊市。“固收+”基本上以债券和股票两大类资产组合，这两类资产在不同的经济周期下，会有负相关性的表现。资产配置不是押宝和暴富，而是通过分散风险实现收益。做好股票和债券仓位的资产配置，是“固收+”产品获得绝对收益的重要环节。
二是多元化的收益来源。“固收+”以股、债为基础资产，但收益来源不仅于此，打新、定增、大宗交易都能提供“+”的收益，拼接在一起就是可观的绝对收益。私募类“固收+”基金中，“+”的部分更加丰富，比如固收+量化中性策略，通过配置部分中性策略的量化对冲基金，力争投资组合收益更高、波动更小，提升投资者的持有体验。
对投资人而言，投资“固收+”产品，相当于调动基金公司的股票团队、债券团队、量化团队来为自己的资金出谋划策，是一种较为省心、省力的理财方法。
当然，固收+产品也是多种多样的，根据“+”的内容不同，风险和波动率也有高低之分。固收+权益、固收+打新、固收+可转债、固收+金融衍生品都是“固收+”，不同的投资范围和投资比例，决定了不同的投资结果和投资体验。投资者要了解自己的投资需求，在风险承受能力以内选择。
在银行理财收益率不断下行的今天，大部分的家庭都在寻找收益率水平更高的资产。而“固收+”产品则成为了这个时代中，居民家庭最应该配置的底仓类资产。家庭的主要资产通过承担相对可控的低波动风险，去获得符合预期的年化收益率，其余资产则根据市场变化与个人投资偏好投资其他领域，通过分散化的资产配置，实现家庭财富长期可观的回报。
以上观点、分析及预测、意见仅是在特定市场情况下并/或基于一定假设条件下的分析和判断，并不意味着适合所有状况，不构成对任何人的任何形式的投资建议或收益保证，以上仅为作者观点和意见，不代表本平台的立场和观点意见。具体产品信息以产品合同为准，投资人须仔细阅读产品合同、风险揭示书等法律文件，关注产品投资风险和亏损风险，市场有风险，投资需谨慎。
联系客服
