本文旨在探索财报分析如何顺应互联网+时代的管理需求,本着研究宗旨,基于乐视网年报数据,识别上市公司业绩的变现能力、持续增长空间、经营风险,尝试着跨越三大会计报表分析,透过财务数据分析经营业绩。
1. 5年经营业绩:高开低走,趋稳向好,触底反弹
注:核心业务营业利润剔除了资产减值损失项,以便与经营现金流匹配
获利能力:5年数据经营来看,核心业务带来的是真金白银,自身积累资金尚可维持业务持续增长。
营运能力:近5年毛利空间从66%降至15%,剧烈压缩着营利空间;但销售收入从2亿元提升至68亿元,连年突飞猛进。2014年总资产周转天数为367天,较2010年947天压缩近3倍。主要还是受益于销售扩张。
2. 穿刺分析:跨表匹配现金流量,反应出2个问题
既然网络视频是乐视网的核心业务,无形资产则构成其核心资产。2014年乐视网的无形资产在总资产占比为37.7%,其增减变化应是关注的重点。借用医疗术语,估且叫“穿刺分析”吧! 2014年会计报表附注数据摘录如下:
2014年乐视网计提无形资产摊销10.4亿元,主要是影视版权,理应计入2014年业务成本(影视版权摊销貌似不应计入存货吧,即使计入存货2014年存货仅仅比2013年增加1.2亿元!)。
这里就产生疑问:
(1)2014年销售现金流入58.2亿元,恰恰覆盖经营成本58.2亿元,也就是说当年的固定资产折旧、无形资产摊销均全部收回。反观乐视网会计报表附注:
2014年无形资产摊销额10.4亿元
2014年固定资产折旧0.8亿元
2014年较2013年营运资金节约4亿元(营运资金=流动资产-流动负债,2014年营运资金为-8.2亿元,2013年为-4.2亿元)
在经营利润1.0亿元基础上,再加上上述三因素合计15.2亿元,2014年经营现金净流量应16.2亿元左右,但实际经营现金净流量仅仅2.3亿元,少了14亿元。
疑问一:经营现金净流量缺口14亿元怎么形成的?利润还是现金的问题?
(2)2014年无形资产处置原值为2.7亿元,但处置无形资产摊销3.8亿元
疑问二:处理影视版权时,为什么无形资产摊销比账面价值还多1.1亿元?
查阅2014年年报及有关附注,其他业务收入8491万元(即使是处置影视版权,理应不与其他业务收入科目无关);但营业外收支的附注均没有无形资产处置利得、损失的任何数据记录,1.1亿元的差额跑到哪里去了呢?
前期多提了无形资产摊销,2014年把潜盈转化为会计利润1.1亿元?
同一公司,采用不同的分析,居然得出截然不同的结果。迷茫呀!受数据来源有限,上述两个疑问,有待更详实数据,方可进一步说明原因。
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