如何战胜熊市

   上证指数从6124点下跌到今天2325点，今年投资者经历了由天堂到地狱的痛苦过程。虽然指数已经跌幅巨大，但是市场仍呈现明显的下跌趋势。我不能说本周市场一定会上涨，但是我们看到的是目前市场已经处在一个疯熊阶段的底部区域，在这个底部区域往往市场人气已经涣散，市场中大多数投资者对参与市场投资已经失去信心的时候，往往在此时市场已经形成了一个中线底部的空间机会，市场的机会往往是在投资者不看好的时候或信心极度悲观的时候反而会带来机会的出现。即使市场处于中线底部也不意味着会马上上涨。市场若要改变当前趋势需要时间和空间。在价值凹地中价值投资者选择左侧持股，而趋势投资者选择右侧持股。

    投资最需要、最需要的是信心，如果大家在投资上已经失去了作为投资者本身而言最需要的信心的话，那么大家可能最终的投资结果都是非常不理想的。我们知道一轮熊市与一轮牛市在此起彼伏的交换，就像黑夜和白昼一样是非常自然的现象，在之前讲课通过指南针活筹指数的涨跌也向大家详细的阐述了这样的一个道理。那么是不是每轮熊市我们都一定要在高位将股票卖掉呐？我始终认为卖与不卖要看你站在什么角度？如果你买的股票，它是跟市场的波动相似，或者这个企业本身就没有一个核心的产品能够长期帮它不断的赚钱，如果你买的这支股票的企业，它的产品和销售存在着同行业的竞争的话，那么这样的股票在牛市顶部就一定要卖掉，但是如果你买的股票它的竞争力非常的强，而且它的成长性非常的高，这样的股票你就根本不需要卖出。

   如何战胜熊市？其实巴菲特很好的向我们解释了这样一个道理，我们知道巴菲特持有可口可乐、华盛顿邮报、富国银行、通用电器以及吉利刀片这五家上市公司的股票所持有的时间均超过了二十年至三十年以上的时间，难道这二十年到三十年以上的时间美国股市就没有任何波动吗？难道就没有经历熊市吗？答案无疑是否定的.我们知道美国的经济市场时常会出现一个增长率的下降甚至出现倒退，但是不可否认的是中国的经济在这么多年来一直保持着高速增长，所以我们的股民应该万分庆幸，我们所处的一个环境要比巴菲特所处的环境要好很多很多，同时我们应该能清醒地认识到中国目前所处的阶段，它是一个高速发展中的一个阶段，那么既然是高速发展中的一个阶段的时候，就像今年3月份我在美国哥伦比亚大学听招商银行行长马蔚华先生讲座的时候，他对中国经济的市场和信心是什么呐？他说：“在未来十到二十年中国经济的增长率平均可以达到9%以上”。世界银行副行长林毅夫对中国经济则更为乐观，他认为未来三十年中国都将是全世界增长速度最快的国家。要有不一样的结果就要有不一样的付出，要取得投资巨大的成就要与这些站在金融金字塔顶尖上的金融家学习，学习他们的思考方式和眼光。

      如何战胜熊市？虽然今年市场遇到了中国证券历史上最大幅度的下跌，下跌对于我们并非是坏事情，没有经历完整的熊市就无法经历完整的牛市，只有经历过一轮完整牛熊市的投资者才能成为成熟的成功投资者。看了《大国崛起》让我们知道，人类的发展开始是爬，然后是走，近100年是跑，而近30年则是飞。所以我们应该将眼光放开，展望未来任何所谓的熊市都只是长期牛市过程中的一个驿站，因为人类社会在不断进步，科技日新月异，社会创造的财富也不断积累，真正优秀的公司也是处在不断积累的过程中快速成长，这些积累必将给投资人以合理的回报。炒股的过程是通过交易成本来毁灭价值，而长期持有优秀公司股权的过程，才是在分享经济增长的成果。因此，对于长期投资来说，毫无必要惧怕熊市，战胜熊市最好的方法就是战胜自身的贪婪与恐惧。

   所以我们从长期来看，我们应该对市场，尤其是当市场下跌的时候，这时候是大浪淘沙、‘剩’者为王的时代，剩就是剩下的剩，尤其在市场多数投资者悲观的时候，在市场低迷的时候，我们就更应该抓紧时间来提高自己的学习能力、理财观念及投资技巧，包括对未来市场眼光的认识，那么成功与失败最大的区别在于什么地方呐？其实我不知道如何去定义成功，因为每一个人成功的概念是不一样的，尤其对投资而言，可能看到这篇文章的有些朋友做股票是5万块钱、10万块钱，对他们而言只要自己的股票涨一倍赚10万，或者赚20万就已经很满足了，但对有些朋友来说是几十万、上百万甚至上千万在投资，这样大家的期望值和目标是不一样的，既然成功的定义各不相同，那么如何来定义失败呐？失败就是放弃，正所谓成功者永不放弃，放弃者永远不会得到成功。证券市场的涨跌永远像一个钟摆一样，它不可能非常理性的按照大家意愿的那样上涨或者下跌，当市场上涨处于非理性的时候市场就进入了疯牛阶段，而下跌进入到非理性的时候市场就进入了疯熊阶段，而市场永远是在涨也疯狂、跌也疯狂的非理性的市场环境下，钟摆在不断的左右摇摆，所以有时候投资者说：3000点就已经是一个价值中枢了，但市场偏偏跌到了3000点以下，2500点，2300点，甚至以后跌破2000点，又怎么样？如果你认定了3000点以下就是一个价值投资的区域，那么市场在非理性下跌过程中你就根本不需要再去理会股价的波动，而是要关注你持有股票的上市公司，给上市公司未来收益算帐。

   大家现在回过头来想一想，当市场处在6000点的时候多少投资者悔恨和懊恼自己入市入晚了？想6000点还有投资价值吗？如果我在2000点、3000点的时候去买股票那该多好啊！同样现在上天真的给了所有的人又一次机会，市场又回到了3000点以下，那么当市场再一次回到6000点的时候，我希望所有仔细阅读这篇文章的朋友们，不要懊恼：我为什么在3000点以下还去做好股票的高抛低吸？好的估值，有的朋友不明白市盈率或者是回报率，在理财上有个72法则，什么叫72法则呐？就是你每一年的回报率用72去除，就可以得出用多少年就可以将你的本金翻一倍，这就叫72法则，阅读了这篇文章的所有朋友以后就可以非常简单的算一笔帐了，72法则就是，如果你一年的回报是20%，那么用72除以20是多少？用3年零6个月就可以将你的总自己翻一倍，也就是复利增长翻一倍，如果你一年的投资回报是8%，那么你需要用9年将你的资金翻一倍，那为什么市场当中总有朋友用价值的方式去看市盈率呐？一个10倍市盈率的股票它说明了什么呐？说明如果按照它的每股收益的话，10年可以收回投资回报，10年的资产回报率是多少呐？就是用72除以10就可已得出每年的资产回报率是7.2%，这远远高于目前银行的定期存款及国债。而且这还是静态市盈率没有将未来10年公司每年不断增长算进去。

   当市场在3000点以下的时候，究竟是30倍市盈率的股票投资风险高还是10倍以下的股票投资风险高呐？这个没有一个绝对的概念，为什么？大家要增加一个成长性概念，有些股票的业绩在未来2年、3年、甚至5年仍保持高速的增长，这样的股票市盈率会高一些，而有些股票如果未来业绩能够保持稳定增长，如果这支股票的市盈率在10倍以下，这样的股票同样也很富有投资价值了，尤其我们知道2005年大熊市的时候，我们看到像宝钢、武钢这样的股票，当时他们的市盈率已经达到了5倍，也就是我们买这只股票，只要未来这个上市公司能够保持现在这样的业绩5年就可以收回我们所有的投资每年20%，但是为什么很多明显的估值放在眼前都不愿意去做呐？因为大家想赚更多的钱，往往因为这种贪欲，造成了你的操作的频繁，造成操作盲目过度频繁是一种财富不断的消耗，同时我们应该看到包括前一段时间中国股改第一股三一重工给出的公告，我希望能够引起大家所有人的重视，公告说限售股流通之后自愿再锁定两年而且以停牌前最后一天的价格为基准，两年股价不上涨一倍，自愿将股票继续锁定，这就需要从基本面去研究了，这也是上市公司对自己未来盈利能力的信心，同时我们也看到有些股票的股价已经跌破了净资产，但是我并不是强调股价跌破净资产的股票一定具有投资价值，从理论上来说是这样，但是股票往往股价跌破净资产的上市公司的盈利能力是很差的，所以大家也需要注意这方面的风险，但是我最近看到市场中有一些，包括我们运用一些财务数据，不难看出有一些企业的法人以及企业本身在市场暴跌的时候，主动用自己的钱大量买自己的股票，一种主动去买套的行为，希望所有的朋友引起重视，这种情况往往是一支大牛股诞生之前的那种表现，就像当年三一集团购买自己本公司的股票，就像当时国航上市之后股价跌破它的增发价之后国航用大量资金去购买自己的股票是一样的。所以那些上市公司，上市公司高管大量持有本公司股票的上市公司大家一定要重点关注，正所谓“上下同欲者胜。”

   最后告诉大家一点：学会了知识一定要去运用，只有在执行中你才能真正的体会到什么叫做价值投资，说价值投资只需要几秒钟的时间，谈价值投资我们需要几个小时甚至几天的时间，但是我们真正的用一生去实践价值投资却需要几年、几十年、甚至是一生的时间。当我们每一次看到电视上播放世界首富沃伦巴菲特的时候大家顿时会热血澎湃，但是如果你用一生去实践巴菲特的路呐？我们还有很长很长的路去走。有人经常跟我说：包杨中国不具备美国那样长期价值投资之路，中国不具备像美国的可口可乐、华盛顿邮报这样优秀的上市公司，中国很多很多不具备价值投资，很多很多很多很多理由。但我相信一点，成功和借口他们永远不会在同一个屋檐下，你选择了成功就没有借口，你选择了借口就没有成功。市场正是因为有挫折所以锻炼的是勇敢人的游戏，市场正是因为有挫折才能让所有在挫折中的人不断成长，所以我衷心的希望所有仔细阅读这篇文章的朋友，投资不要用下个月或者今年家里必须要用的钱来做投资，必须是你长期不用的钱，来进行一个价值投资之旅。