上图为上证指数1999年1月至2011年10月市盈率走势图
上图为上证指数1999年1月至2011年10月 月线走势图
从上面的图表可以得出以下结论:
1、指数从长期看是不断创新高的过程、底部也将不断抬高,而平均市盈率则在一个相对确定区间内循环波动。因此,平均市盈率在很大程度上,反映出市场整体投资价值。
2、整体市盈率倍数是衡量市场投资价值的重要依据之一。但应以区间视角来看待,切勿用具体的数据来衡量顶与底。想判断当前指数的高低,与其关注具体点位、不如长期跟踪上证市盈率均值的变化。
3、从二十年的历史来看,上证平均市盈率20倍以下是投资区域,20-25倍是绝对安全区域、25-35倍相对安全、50倍以上泡沫、20倍以下超卖。
4、从国际市场来看,美国与香港,通常是在市盈率十倍以下,极端情况下8倍以下,就是一个底部。中国市场与成熟市场接轨是必然的,但这个过程是漫长的。现在宜综合考虑市盈率情况,既不宜用过去20倍市盈率即安全的观点,也不能一味用成熟市场市盈率标准来衡量市场。即使在香港,目前创业板的整体市盈率也在40倍以上。而国内的创业板质地,肯定比香港创业板公司的质地要好得多。就算纳斯达克市场,虽然出过伟大的企业,但也曾经有五千多家破产,而中国的创业板,我们结合中国的实际情况,可想而知,不会破产很多的,目前上市的企业,都已经接近成熟的企业。
截止2011年11月4日,上证指数2528.29点、平均市盈率15.32倍,在历史上处于低位区域。但深圳市场因为中小板与创业板缘故,市盈率稍高。数据来源 http://sc.hkex.com.hk/gb/www.hkex.com.hk/chi/csm/highlight.asp?LangCode=tc
中国A股市场底部有如下特征,由此可以判断上证大型底部是否到来!
1.市赢率:股票市场永远在超跌和超涨中循环往复,2007年造就了平均70倍市赢率的超级泡膜,那是因为牛市,现在平均市赢率不到20倍,但仍然没有到底部,真正的底部历史早就告诉我们,会出现10倍,5倍市赢率的股票,而平均市赢率应该在15倍以下,底部才会真正的到来.
2.市净率:底部来临的时候,起码有30%的股票跌破每股净资产,70%的股票的市净率在1-1.5倍之间。现在肯定没有,根据我的研究,目前有三只股票跌破了每股净资产,而研究发现,这三个股票各个都是铁公鸡,很多年都不分红,同时业绩也非常的难看。虽然买了股票就等于买了公司,但不挣钱又不分红的公司谁又愿意要呢?如果大家听信报纸上的一面之词,不上当才怪呢!
3.价格:我记得在2005年底部起动的时候,没有一只100元的股票,同时出现有几毛钱的股票,而现在的茅台还高高在上,就连每股净资产为负的ST股票的价格也在两元以上.这能叫底部吗?
4.成交量:成交量是底部最重要的指标,2005年底部的时候上海A股的成交量曾经跌100亿的规模,人气低迷可见一斑,而现在的成交量最少也有400亿,怎么可能是底部呢?按照现在的基金的规模,底部的成交量应该在200亿的规模。看来还需要长期的等待。
5.人气:牛市的时候交易大厅人满为患,而现在呢?根据我调查的一个营业厅,现在还至少有一半的席位还有人在操作,在挣扎,他们还没有绝望。而底部来临的时候,市场一片萧条,唯一留守的人也是在观望和等待,端着一杯茶来,带着一副牌来,边打牌,偶尔观望一下,人们一提起股票就封嘴。甚至有人跳楼上吊投河,家庭是妻离子散,家破人亡。人们的信心彻底的绝望,而现在还有人有奥运牛市的梦想。没有绝望哪有希望。希望在绝望中诞生。新生在逝去后投胎转世,这就是轮回。
6.证券部门:萧条的最好的表现就是大量的证券公司经营亏损。
7.基金:底部的时候开放式基金的净值几乎看不到1元以上的。大部分是跌到净值以下。而封闭基金出现30%以上的折价。
8.舆论:现在的舆论还基本上是一边倒的底部已经到来论,如果大家都说底部到来了,那底部绝对不可能到来,只有舆论一边倒的说底部还在探寻中,这个时候底部就在眼前。
9.技术:底部是技术无法分析的,技术是历史的总结,而实践证明,未来虽然有时候和历史历史有惊人的相似,但永远不可能重复历史,否则历史学家和证券分析事这两个名称就成为永远的历史了。而那些所谓帮助人挣钱的分析软件注定永远是骗人的鬼把戏。
10.大股东:曾经底部的时候,出现非常之多的大股东的增持案例。根据我掌握的案例是中国联通出现大股东增持是在2.25元左右,而华电国际是在2.15元大股东开始增持。而现在出现的大股东增持案例已经是今非昔比,在我看来完全是在做秀。因为他们的增持的价格高的有点吓人。只有在股票价格极低的时候出现的大股东增持才能反映底部的特征。
11.分红:真正有投资价值的股票的价格应该在分红收益率超过银行的一年期定期存款。而目前超过这个线的股票寥寥无几。从另一个方面说明底部还需要我们耐心等待。很多专家鼓吹的银行股有所谓的投资价值,经过我用国际标准的分析方法分析,无论市赢率,市净率都差远了,更不要说最多2%的分红收益率了,所以大家千万别听机构忽悠。
12.指数:真正的底部是指数在最高点跌去了80%,前一轮熊市印证了这一理论,现在看来离这个指标看来不远了。当然时间还需要不断的延长,行情不断的反复,一直这么折磨到90%的人都绝望了,底部就来了。
联系客服