拼多多赚钱了，但基本面仍不稳

一直被诟病“烧钱换增长”的拼多多终于盈利了。

刚刚发布的拼多多2021年Q2财报显示，拼多多当季营收230.5亿元，同比增长89%，虽不及市场预期的267亿元，但其首次在美国通用会计准则（GAAP）下实现盈利，净利润达到了24.14亿元。本季度的盈利主要来自大幅降低的市场费用，即推广和补贴，从一季度的130亿元减到了103亿元。

在其他关键数据上，拼多多似乎不及预期：

1. 营收不及预期。拼多多二季度营收230.5亿元，同比增长89%，不及市场预期的267亿元。低于预期主要因为自营商品销售收入的降低。

自营业务是拼多多在2020年四季度新增的业务，把商品销售额全部计入营收，也使得拼多多在今年一季度营收高增239%，但新业务带来的高增并不具备可持续性。

2. 用户增速放缓。截至2021年6月底，拼多多年度活跃买家数达到8.5亿，新增2610万，同比增长24%，增速创出历史新低。

总体来说，超预期的盈利使二级市场反应热烈。截至发稿，拼多多股价当天暴涨22.25%，市值重回1200亿美元以上。

在随后的财报会议上，拼多多CFO马靖表示，当前利润率未必能持续，原因在于电商有淡旺季，二季度通常来说销售和营销支出相对较少。

这次盈利对于拼多多来说意义重大：自成立以来，拼多多依靠高成长性获得投资者青睐，而随着用户和营收规模的放缓，摆脱“补贴”平台的标签证明自身的“造血能力”迫在眉睫。

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