这是长线投资社群的第73篇原创文章
长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。
长线投资社群愿景：建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！
1、我们从来没有把群内交流的对象限定为小盘股，我们强调高成长、行业细分龙头、确定性。（@天山龙江）林子大了，什么样的鸟都有了。不懂感恩的人很多的。我做股票，如果赚不到钱，先认为自己技不如人。我如果赚到钱了，先认为自己运气很好。我从来不会去指责他人和市场的。（@陶博士）投资还是靠自己，群内推荐引导的是一种投资方式，以价值成长为投资核心。如果进群只是想获取代码，跟踪群内大V还是会做不好的，应该学习投资理念，投资方式及投资模式。感谢群内高手的分享，找到很多有价值的信息让我不断学习完善。（@进击的泉水）
2、现在涨的很多都是煤炭、有色、钢铁等强周期板块，从很多数据表明，经济有复苏的迹象，这些股涨也正常。天天涨得股太多了，我想我们还是应该有所为有所不为，如果看什么涨的好，就去参与，我想也谈不上什么长期价值投资。强周期板块我们要不要参与，我想可以根据自己的风险偏好程度来决定，如果你趋势把握的好，我想参与也没问题。只是不要在群里来说。
3、说创业板指数不行，那先导智能是不是创业板股呢？表现杠杠的！先导智能是穿越牛熊，独立于指数之外呀，感觉成长性确定的企业，就是三界之外的，不惧牛熊不惧指数！
4、寻找投资极品标的。专注寻找低估值+量增价增 有潜力走主升浪的个股，最好是在起涨的早期发现它。目前我们已经找了4只符合条件的个股：亿纬锂能、天赐材料、小康股份、世联行。根据 市值=估值*净利润，净利润基本确定，估值已经足够低了，股价跌无可跌，什么时候涨就要看成交量，成交量越大，买卖越活跃，市场给的估值越高。从成交量变化趋势来洞察估值的变化方向，所以要发挥众人的力量，尽可能在启动的前几根大阳线发现它。世联行要等缩量回落到重要均线介入才好，此股主升浪已起，我想择机进入应该是比较好的选择。天赐材料本轮调整的低点33.8元对应的市值109亿，静态市盈率28倍不到，根据盈利预测动态19倍。我发现时39元不到，认为有潜力就介入了。大家可以持续跟踪观察，当估值过高+形态走坏将被移出个股列表，跟踪已有的4个，继续努力找下一只。
一、群友投资观点分享
1、趋势与基本面二者相互体现
市场趋势先知先觉，基本面尾随其后，一些隐藏的消息市场先生会提前告诉你，待公告出来早已涨一波或跌一波了。今年第二季吃亏在美晨科技，看似基本面不错，但是市场趋势不给力，中报略低于预期，体系原则果断止损，回撤了不少。回头总结了一下，其实市场趋势早有体现，股价萎靡不振，预告了基本面信息。（@梦想成真）
2、提防现金流不好的股票
熊市中我有点洁癖，特别怕现金流有嫌疑的股票。（@凤尾果）利润增长可以账面上做得很漂亮，但是现金流没法凭空做出来，还是真金白银赚到手稳当。（@套汉子的马）现金流不好的公司，最近都不是很好过，例如利亚德、蒙草、雨虹。园林一季度亏损是惯例，年报没问题的，每股经营现金流要比每股收益高。（@民工君）
市场风格就是这样，现金流差的成长股，三聚环保，神雾环保不受待见，反过来，现金流好的肯定就是香饽饽。（@军）
3、把握投资的确定性最重要
熊市投资的是企业的确定性，资金必然抱团取暖。如果没有确定性，就算当期业绩高增长，股价涨了随后又跌回来。（@失去方向的疯）如何把握投资的确定性?我们就要选好朝阳行业，把握好龙头企业，合理估值买入。作为价值投资者，应该把精力放到企业研究中去，寻找戴维斯双击，为未来播下优良的种子！（@海斌）
4、选择次新时，最好找募投项目已经提前有钱投入的股票
确实不要指望IPO放缓了，最多是会提高上市的质量门槛，中小创还是要提防错杀，那么估值较以前要适当降低，或者建仓的批次要增多。我以前喜欢跟踪次新，今年五一翻年报发现变脸和高估的太多了，好不容易翻了十几个市值不高，第一季度增速都还不错的，结果最近的半年预告好多雷，心凉了一半，所以，对于次新还需大浪淘沙，常言道“次新看三年”这句话还是有道理的，关键在于我们能够慧眼识珠。（@兴业谭健）如果你等三年，我觉得凯莱英的高速发展期刚好错过，因为他募集资金前，已经自筹资金投入了，并且马上要投产了，正式从医药高级体向原料药进军，进而向制剂业务进军的好时机。如果猜测不错的话，生产制剂的设备都已经订购好了，都是国外进口的。所以，我们在选择次新时，要看募投项目是否提前有钱投入，最好找已经提前投入的，说明企业已经看到了机会，或者企业本来就不是来圈钱的，这样就不用等几年才会产生效益，也许半年后就能释放业绩。（@云）
5、如何正确看待并购与商誉
看了一下体外诊断行业龙头迪安诊断的数据，跟许多创业板公司一样，从2015年高点跌了70%，近五年营收增长从未低于30%，净利润增长从未低于40%，56倍的PE貌似还行。一看商誉从2015年的2.66亿元增长到2016年的15.02亿元，相当于净利润的4.73倍，相当于净资产的72%，难怪老板这价位还忙着减持。（@仰望天空）商誉都是并购产生的，一旦并购的对象业绩不达承诺，就要计提减值损失，商誉减值直接影响的是净利润，比如蓝色光标过去靠收购外延式发展，账面积累有大量的商誉，而2015年开始大量被并购的公司纷纷商誉减值，导致2015年净利润同比下降95%。（@勇者无惧）
6、股票跌了该怎么办？
股票跌了，心里不踏实的时候，我就会把研究报告、招股说明书和自己整理的资料等等来读一篇，看看是否逻辑还存在。（@云）下跌不是买入的理由，关键在于是否是好生意好公司好价格。（@wanglei(NJ)）投资大师欧奈尔在《笑傲股市》一书中说：你要找的是那些经营业绩表现出众的明星股，而不是平淡无奇的泛泛之辈。尽管保持耐心，股海淘金终有收获。（@兴业谭健）
7、现在选择小公司比原来确实是难多了
经济发展到现有阶段，行业的成熟度，集中度都在提高，小公司要想长大从0-1这个阶段是比原来要困难的多，这不光体现在传统行业和成熟行业，就连现在的新经济行业也开始是这样。大公司资金多，市占率大，有定价权，好的行业他看到了看中了，要钱有钱，要人有人，要研发有研发，小公司怎么比？所以现在选择小公司比原来确实是难多了，所以要命3000后期分化是肯定的，只有极少数会走出来成长为大公司，更多的可能只有波动的机会，甚至一些沦为仙股。（@专注守拙）
8、芒格说所有聪明的投资都是价值投资
2003年把云南白药全买下来只需要28.03亿元，而2017年云南白药1年净利润就会超过33亿元；2004年把美的电器全买下来只需要150亿，而2017年美的1年净利润就会超过160亿；2005年把贵州茅台全买下来只需要173.86亿元，而2017年茅台1年净利润就会超过200亿元。投资股市怎么赚钱？其实赚的就是公司净利润。个人坚信，未来三至十年，还会成倍上升，甚至十倍上升。人们总以为资本市场就应该像赌场那样，能够让他们快速地赚大钱。但资本市场并不是赌场。芒格说，所有聪明的投资都是价值投资。（@寻路者）
二、个股交流
1、亿纬锂能
@天山龙江：亿纬锂能 2017年1月16日创出最低价13.59元，对应市值116亿，2016年净利润2.5亿，2017年按股权激励增长50%的目标，净利润不低于3.8亿，机构预测为4.2亿，增长70%，按增长60%计算，则2017年净利润4亿，2017年1月中旬动态市盈率为29倍。2017年6月2日最低价13.72元，对应市值约116亿，此时动态市盈率29倍。假定涨势延续6个月以上，则考虑估值切换到2018年，则净利润为6亿。假定到2018年初股价从13.59元算涨一倍，则股价到达27.2元，则按2018年估算看动态市盈率为40倍。PEG仍然小于1，从理论上看是可能的。
我们之前说过长线投资的两个最重要的建仓点：股价回归55周均线或120周均线。优先选择股价回落到这两条均线附近的个股。从日线上看，亿纬锂能走势呈现拉高建仓→向下打压（这个过程持续了近半年）→目前是再次放量拉升阶段，此股从13.6元的低点算，会不会翻倍呢？我认为很有可能。
@汉子：亿纬锂能业绩好牛，修改中报预告，从预计50%-70%修正为150%～170%。扣非影响0-1000万，即扣非影响修正为6500w～7000w。总的来说，扣除后依旧是远高于预期的。
@雄大：亿纬锂能资产出售收益1.15亿，二季计入7000万。
@大王：国内首条21700电池产线投产。这条信息含金量很高，不仅仅说明产品含金量，更体现公司战略前瞻性和卓越执行力，这是我喜欢的公司类型。
2、世联行
@天山龙江：从基本面上看世联行净利增速很高，估值低只有十几倍，从技术上看月线MACD即将金叉、很可能开启新一轮上涨，不足之处就是最近几年跌幅太大，上行抛压可能会比较重，也许能走个慢牛。
2016年2月世联行出台了股权激励，解锁业绩条件：2016年～2019年扣非后净利润分别不低于6亿元、7.2亿元、8.7亿元、10.4亿元，营业收入分别不低于65亿元、84.5亿元、110亿元、143亿元。世联行股权激励承诺未来几年都有不错的增长。
@民工君：慢牛拿的稳。股权激励增速在20左右。
@一诺：世联行半年报净利润修正后比上年同期增长30%～50%，半年报增速取中值40%，目前在政策风口，2017年给予35倍估值，今年目标应该在12元以上。
@子奕：粗看了世联行近四年的年报，总体感觉：①管理层狼性十足，不断拓展创新，是十分优秀进取的管理团队；②主业完成布局，强者恒强，2013年代理销售业务18.6亿，市场份额3.9%，提升至2016年代理销售业务35.1亿，市场份额逐渐提升；③房地产交易链业务拓展显成效，互联网+业务和金融综合服务业务加速成长，贡献较大利润；④长租公寓世联红璞是未来战略重点之一；⑤历来好学生的经营业绩，转型、创新、整合、布局，都值得信任和期待。注：受整体房地产市场影响较大，销售确认延后半年，下半年及明年业绩需持续跟踪。长租公寓加速布局短期对业绩拖累，贡献业绩需三年后。长线好股，等待好价格，慢慢布局。
@军：到时再加点仓，对这个行业前景我比较看好，以后年轻一代更多人会选择先租房再买房的。一二线城市的楼价真的跟普通工薪阶层的收入差距越来越大了，只要这个公司的净利润年增长还能保持25%的增长，都可以一直长线持有的。
@天涯明月：世联行未来的看点，是长租市场，貌似已经布局好几年了。手里有很多自有或者签约的房子可以长期出租，我以前看过一份报告。
@自佑：世联行我是提前一段时间进入的，当时有三点原因让我买入，一是宋军老师也配置部分，第二是江哥以前也分析过世联行，第三点是该股处于长期下跌调整的末端，最近一次下跌我没资金加仓，该股出现在我养老仓里，上涨我适当减了部分，目前成本较低。短期关注10元压力，同时感谢江哥和宋军老师的分享。
@天山龙江：先从雄安新区的普遍政策，再到广州的租房政策，我认为长租公寓未来是有前途的。世联行今天大幅放量冲高，我认为此股进入主升浪的潜力比较大，可以待缩量回落到重要均线考虑介入。世联行会不会走出苏泊尔这样的技术形态呢?让我们拭目以待！
3、小康股份
@天山龙江：公司预计2017年1-6月份实现归属于上市公司股东的净利润为3.75～4.05亿元，与上年同期相比，将增加92%-107%左右。根据2016年业绩环比分析，全年净利润有望达到10亿，目前市值164亿，动态市盈率16倍。汽车行业本来市场给的估值就不高。小康股份去年6月上市，发行时静态市盈率18倍，去年最高市值达到412亿，静态市盈率111倍，动态市盈率80倍，之后一路调整可谓惨烈。如果今年净利润能够达到10亿，我想现在介入正当时啊。
4、美晨科技
@天山龙江：美晨科技是我蛮看好的一只股，4月份买进到现在总体走势非常弱，最近还创了今年以来新低。看估值一直觉得低，可就是弱？问题出在哪？我想最重要的一方面就是成交量低迷，没有资金参与。我这些年得到的一条重要经验就是成交量持续萎缩在135均量线之下的个股参与要慎重，如果是建仓的话，最好不参与！大家看看美晨科技的成交量，今年以来成交量持续萎缩，基本上都在135均量线之下，这样的股至少从成交量上看没有参与的价值！
5、南都电源
@天山龙江：2015年6月，公司3.15亿元收购安徽华铂再生资源科技有限公司51%股权， 2017年5月收购华铂科技49%股权。交易对方承诺标的公司在2017年-2019年的净利润数分别不低于40000万元、55000万元及70000万元。2016年度华铂科技实现净利润37880.80万元。原股东2016年承诺利润不低于2.3亿，超额完成。2016年南都电源净利润3.29亿。我提一下大家可以研究一下看有没有投资价值，我感觉按它这个增速到2020年净利润10亿应该没有问题，目前市值131亿，加上即将增发的大概15亿，实际上是146亿。
6、凯莱英
@海斌：凯莱英募投项目2019年达产也就产生6000万的净利润吧？提前投入的资金募集产能什么时候达产？年净利润多少？
@云：6000万是2014年申报稿的时候测算的数据。我的测算是这样的，我一般按照预计投入的固定资产的金额，和现在的固定资产金额进行对比。如果凯莱英现在的固定资产可以产生2.5亿利润，那募投的固定资产基本差不多，应该产生相应的利润，并且由于有些管理费用和销售费用不会同比上升，应该乘以1.2-1.5的系数，不一定按照测算的利润进行比较，因为测算的时间过去很多年了，我都是按照现在的情况进行估算。另外凯莱英募投的天津工厂，由于是生产利润更高的原料药和制剂，利润应该更高。凯莱英现在的固定资产差不多5亿，募投资金和辽宁工厂（非募投资金）也是5亿，所以一对比就明确了。
@天山龙江： 凯莱英60元对应140市值大概40倍的动态市盈率，我之前在群里说过，40倍往下30倍是好的建仓区间。
@雄大：凯莱英开始进入射程了，有点象儿时的恒瑞。
7、好莱客
@小灰灰：相比一下，我还是愿意继续买索菲亚，索菲亚未来发展的空间也很大，很多老房子都有翻新的需求，抛弃以前的成品衣柜去定制。好莱客主力没仓位还不急。好莱客我看好的原因一个是业绩确实靓丽，另一个就是它的品味，年轻化、时尚化、环保化，这三点都比索菲亚做的好，所以索菲亚未来的发展会抬高好莱客的天花板，然后一起嗨。
@民工君：好莱客单单看技术面的话，是买的时候了，2017年动态市盈率不到30倍，是有些动心。
@烟雨江南：前两天看了马云的一个视频，觉得有点启发，他认为所有的能批量生产的东西以后的价格都会越来越低，而只有定制性，符合单个人需求的东西才会得到推崇。我觉得有一定的道理，ivd这种行业公司大批量的上市，同质化程度很大，如果没有特殊产品，很难在市场立足，估值会持续的降低。个性化定制产品是不是对我们选择投资标的有一定参考？
8、佩蒂股份
@华：佩蒂做宠物食品的，做狗粮，这行业发展太快，看看小区里面到处都是狗就知是大行业，小市值，业绩高成长，主要问题是这公司的产品没有形成品牌，最好是要有高护城河的高业绩成长，这样才能成为大牛股。群里有空的兄弟可以深入研究下。
@逆月：我是业内人士，佩蒂国内行业知名度不高，多靠硬皮质咬胶加工出口为主，在国内市场并不吃香，也非主粮。国内宠物食品虽然近两年质量水平和生产工艺都大幅提升，比起五年前十年前有质的飞跃，无奈国内对宠物饲料标准要求不高，检测就更为差劲，人的食品还保证不了，何况宠物，但是发展势头不可小觑。
9、江特电机
@Newway：公司除优化强化原有业务外，通过外延并购布局新能源车产业链的上游矿源，中游电机电控及下游整车的全产业链布局。公司目前拥有锂云母制备碳酸锂产能3000吨，在改造及非公开发行项目完成后，公司云母提锂的产能有望达到1.5万吨/年。特别是最近公告全资子公司拟出资 4000万与宝威物料成立“江西宝江锂业有限公司”（ 双方各占注册资本50%），合资公司项目建成达产后碳酸锂和氢氧化锂等锂产品的产销规模将达到1.5万吨。通过本次成立合资公司，公司将进入锂辉石提锂领域，有望成为全球唯一一家同时拥有运营中云母提锂和矿石提锂产能的锂盐企业。预计项目建设期10个月，建成后公司将拥有锂盐产能3万吨/年（权益产能 2.25 万吨/年），有望成为全球前四的矿石提锂企业。
公司动态：5月3日晚间披露，公司全资子公司与珠海银隆全资子公司签订26.55亿销售合同。6月21日晚间公告，公司全资子公司与深圳市国民运力运输服务公司签署13.485亿销售合同。另外，股权激励条件也很给力：以2016年净利润为基数,2017～2020年净利润增长率不低于120%、240%、290%、340%，4年复合增长 44.8%。感觉到明年底业绩出来的时候，至少有翻倍的潜力，江特还是可融资标的。
@雄大：问题是一季主营下滑，利润增幅30点，离全年激励值有些远，17年能否达标就显得非常关健，目前看有点难度。
@Newway：它18年利润可以有6.7亿，那么到那时候它的市值与现在比是否有吸引力，是否有投资价值了？现在腰斩后放量起来，应该是有资金在进入。
@Newway：所以现在要看的是它是否能达成这个激励目标，或者今年达不到也没关系，只要它明年可以达到240%的增长目标，市值也会增长的。总的来说，订了目标大概率是可以达到的，经过测算的。
@红一中：江特电机16年净利润1.97亿，按股权激励17年4.33亿，18年6.7亿，19年7.68亿，20年8.67亿。到19年三年复合增长是57%，到20年四年复合增长是44.8%。这个增长幅度是蛮大的，但17年一季报怎样只有14.5%，中报预报增长在-30%～-50%，因此今年大概率是完不成的，不过公司能定出这样高的股权激励目标定有管理层的意图，真有实力明年能完成6.7亿，那明年的股价翻翻是必须的。
@锋：江特电机在15年的炒作锂电时它也有份的，今年没人提起了。中报预降50%，能否完成今年激励目标存疑。
@Newway：江特电机在互动易上表示今年8月碳酸锂的产能到5000吨，明年一季度到1.5万吨，全年3万吨。是否可信？还有个问题，它的这个净利润不是扣非后的净利润？
@寻路者：互动易作为交易所提供的互动平台，可信度和公告差不多，都是面向投资者的。
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（声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！）
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