（二十六）经济信心4.3年上涨与4.3年下跌的再分析
经济信心，信用与财富。
1989年1亿人口的日本的国民账面财富，计算成美元，可能比美国人都多。
1995年，日本的GDP是美国95%，那个时候日本还是贸易顺差，而现在只有50%。
2008年，世界很多“账面财富”蒸发了？因为发生了信用危机，或者说债务危机。
在现今社会，财富的增加，一方面是由于确实生产的财富除了消耗掉的，能积累下来一部分。
一般西方社会，平常时期，积累的社会财富，是一年GDP的5倍左右。
但是，当社会的经济信心高涨的时候，投资者愿意出更多的钱买东西，不管是房产，黄金，还是股票，古董。
钱的流动速度加大了，炒房的，炒古董的多了，钱的流转次数多了，很多有形资产，无形虚拟金融产品的价格上去了，大家都觉得有钱了。这是经济信心越来越强的螺旋式上升时期。
当然，总有到顶的一天，当一些人认为资产价格，股票价格过高，先结帐的时候，就开始了相应的螺旋式下降的过程。
“螺旋式上升时期”和“螺旋式下降”时间是几乎相等的。
金融信用，即借入或者借出资金。在许多场合，金融信用也可以指借债方关于偿还债务的信誉和能力。
信用也可以理解各个借出方为对于债务人偿还债务的能力信心。所以，银行市场化的国家，在经济萧条时期，再怎么鼓励，私有银行就是不借钱给公司与个人。因为那时私人的钱，借出去，银行认为坏账会有很多。
而有些国家，可以通过潜规则要求银行贷出去，支持经济发展，自然以后的坏账比例比较高，因为是用于萧条时期的投资。
结论1.
经济信心强的时候，各种资产，财富的估价就高，社会财富的账面价格就高，不一定是表现在股市上，也可以表现为房地产等有形资产。
经济信心极低的时候，各种资产价格都很低，社会总财富的账面价值大大缩水。
结论2. 能逃顶的永远是少数，美国GDP14万亿，货币供应量8万亿，但是社会总财富2007年是70万亿，2009年是50万亿，20万亿美元2年间，因为经济信心下降而蒸发。2007年的70万亿美元资产里，肯定只能部分能换成美元（或者美国国债）。
中国房地产总价值如果是90万亿到100万亿的话，而货币供应量“只有”68万亿，GDP只有35万亿人民币，能提前结帐换成人民币的，是少数中的少数。
结论3. 安全的国债在经济危机发生后，价格会大涨（收益率下降），比如现在2010年，美国国债处于泡沫中期，要等到2011年3月或者9月，美国国债泡沫才可能破。
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信用紧缩（或信贷紧缩），现代信贷经济中资产流动性降低时的经济现象或时期，表现在借贷困难、现金难求。
简单的说，就是借出钱的人，对债务人的信心下降，不愿意借出钱了，就这么简单。一般发生在一场本来根本不会破产违约的公司或者国家，却发生了违约的情况后，比如1998年7月20日俄罗斯国债违约后，2008年雷曼破产违约，AIG几乎破产的时候。
信用紧缩后，钱的流动速度下来了，大家都不买股票，不买房子，不买汽车了，不买黄金（注意当时黄金是跌的），不买大宗商品，不买奢侈品了，总之就是除了安全的债券，比如国债，其他的都不买了。
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走势图最能说明问题（1980年到2010年8月，美国股市，日本股市，德国股市，大宗商品CRB价格指数的走势）。
图中白线是美国标准普尔500股票指数的走势。
注意87年10月19日美国股市那个暴跌（这一天刚好与ECM经济信心模型的中期高点差一天，如果没有1985年9月后，G5西方五国对汇市的干预，让美元2年多贬值40%，87年10月是不会如此大跌的）。
红线是CRB大宗商品价格指数。
注意88，89年，98年底，2008年下半年，当高昂的世界商品价格把世界拖入经济萧条的时候，大宗商品也到了暴跌的时候，而且暴跌得特别快，半年就能跌去1/3.
再注意大宗商品价格1980年中被美联储用高利率打下去后，20年都没有飞涨过，到2001年底才开始10年左右的牛市筑底，2008年7月到达高点。
蓝线是日经股票指数。
注意198-9年12月29日那个高高的高点（ECM经济信心模型的顶峰是8-9年12月13日）。
再注意2007年2月，日经股票指数到达高点后，暴跌到2009年3月。是否可以理解为日本在2002年后，日本央行的定量宽松政策，虽然没有把日本拖出通货紧缩，但是“日元套利者”把日本的低利率资金借出去，投资到世界各地的房地产衍生金融产品上，进行套利，从而为世界提供了相当部分房地产泡沫的资金。很多东欧的房地产贷款，就是日本资金套过去的。当日本央行2007年2月，把基准利率从0.25%提高到0.5%，对于高杠杆的“日元套利者”来说，是巨大的利率上涨。
紫色是德国DAX股票指数。
再注意2002年底，2003年初，4种指数有什么共同点？他们都处于2000年3月后的低谷。世界泡沫时间不是很同步，世界衰退的时间倒是如此的同步。联想2008年底到2009年3月，世界衰退也是非常同步的，世界大部分指数都处于非常低的底部。
再看看四种指数，看上去2010年下半年，2011年上半年，是否还要一跌？
结论：世界衰退是非常同步的,但是泡沫繁荣因为“资金聚集效应”是不同步的，比如美国在别人1998年7月衰退后，泡沫撑到了2000年3月。
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