京东营收是拼多多五倍，为何市值只有拼多多五分之一？

昨天港股收盘后，京东公布了2023财务业绩。最亮眼的是，京东连续两年成为民营企业营收第一，成为唯一营收破万亿的民企。

在2018年之前，国人都关注到华为的营收和利润都高速增长，按照正常势头，它将成为我国第一家营收破万亿的民企。

可是特朗普到拜登政府的持续制裁，虽然没有扼杀华为，华为在营收跌一跤后，重新进入增长轨道。可是民用手机板块的停摆，让华为通往万亿营收的道路变得无比漫长。

这时候，京东接过了接力棒，并且在2022年实现1.05万亿营收，成为首家万亿民企，去年虽然增长只有3%，可是1.08万亿的营收，依旧一骑绝尘。

今天，京东在美股盘前大涨10%的消息传回国内，大家一片兴奋的同时，却注意到一个残酷真相。

京东这次受营收超预期的利好刺激，大涨10%，市值也才到377亿美元。

这对于我们而言，是天文数字，可是和科技企业与电商同行对比，市值简直跌入尘埃。

拼多多目前没有公布2023年四季度的财报，但是根据前三季度的营收和利润，可以大概推出拼多多2023年的营收。

拼多多公开的2023年前三季度财报显示，总营收1588亿，前三季度累计盈利367亿。由此我们可以推断，拼多多2023年营收超过2100亿，盈利接近500亿。

所以拼多多的全年营收也就是京东的五分之一多一点，那么市值呢？拼多多在美股的市值高达1612亿美元，反过来是京东总市值的接近五倍。

这里外里两家相差了25倍。

那么是不是拼多多被高估了呢？我们可以和美国科技巨头与电商巨头的市值再次对比。

去年六月，苹果美股市值突破3万亿美元，成为全世界第一家市值破3万亿的科技企业。

今年开年苹果股价略有下降，跌出了3万亿门槛，可是今天，微软市值突破3万亿，并且打破了苹果去年的市值纪录，成为有史以来市值最高的公司。

我们都知道，苹果和微软在全球科技企业里绝对顶尖，绝对牛逼，可是他们两家市值都是京东的近百倍。

苹果微软很牛逼，绝大多数人也承认两家比京东牛逼，但是不是苹果或者微软就值100个京东呢？显然大家觉得差距没那么大。

由此可见，美国股市与美国投资人有多么不待见京东。京东拥有全中国第一的营收，解决了电商行业最多的就业，公司各板块就业员工加起来超过55万。

这样的巨无霸，为什么投资人不喜欢？因为京东“太不赚钱”了。

根据财报数据，京东2023年利润为242亿人民币，单看数字不少，可是前提是营收1.08万亿，所以京东的利润率只有低到吓人的2.2%。

与之相比，拼多多2100亿的营收，就能赚钱将近500亿，利润率是京东的十倍。

与此同时，京东长期投资建物流基地、仓储配套、物流车队、投递团队等重资产板块，长期亏钱，近几年才扭转到2.2%的利润率。

拼多多却在最近三年，实现年利润77亿到300多亿再到近500亿的三级跳，不仅利润高，而且增长速度更是仿佛坐上了筋斗云。

同为国内电商巨头，为什么拼多多和京东的赚钱能力差这么大呢？

这就是两家一个自营模式，一个纯平台第三方销售的差异，用网络术语，就是B2C和C2C的差别。

直白的说，京东自营模式相当于实体超市，需要自身将庞大的各门类商品都买进来，然后加上“买进卖出的利润”，最后还要自身的物流仓储体系，将这些货物送货上门。

这种模式人员成本，品控成本都很高，而“买进卖出”在巨大竞争压力下，利润率和实体超市一样，被压到个位数。

拼多多则和淘宝一样，都是C2C电商的代表，它们只提供网络平台，让全国的中小卖家自行在平台上销售产品。

拼多多赚取的是广告费，运营费用以及销售利润抽成。因为是中小卖家直营，商品利润可以做到最大，拼多多不用承担中间环节，可以轻资产运营。

支撑2000亿的营收，拼多多仅有员工1.3万人，这个用人效率，难怪行业都称黄铮是经营鬼才。

更少的人力投入，导致每笔交易分担的成本更低，那么赚取的广告费、运营费与销售利润抽成折算的利润率就更高。

仅从赚钱能力来看，京东自营将永远追不上阿里和拼多多，那么它在美股的市值只会被竞争对手甩得更远。

我们没必要制造对立，也不需要踩一捧一，但还是可以探讨一下，虽然市值差5倍，利润差2倍，但是京东和拼多多，哪个是对中国经济更有意义的企业？

拼多多能够让黄铮在财富榜上将刘强东甩得越来越远，可是他永远无法开启“几十万人共同富裕的大实验”。

从解决就业人数上，从给所有基层员工交齐社保的角度，从为所有一线员工建设保障住房的角度，从承诺2024年所有一线员工大涨薪的角度，拼多多和京东都不在一个频道上。

当然，有人会说拼多多给全国许多中小卖家提供了平台，让这些企业养活了员工，可是拼多多除了营销模式的微创新，它能干的所有事，淘宝都能干。

可是全国重资产建仓储基地、养几十万物流快递员工、自建重资产全国物流配送体系，实现几小时送货上门，甚至开启几十万员工的共同富裕大实验，这一切只有京东能干，无可取代。

而且在未来相当长时间，国内民营企业营收第一，破万亿扛旗人的角色，也无可替代。

所以虽然今年的两会没有东哥的身影，虽然市值只有苹果百分之一、拼多多五分之一，但大家内心知道，京东是能代表更广泛群众利益，更造福社会主义的企业。