在用肉眼观察沉香时，黑色、深棕色、深灰色是最常见的，这一度让人们认为香脂接近黑色的沉香品质最佳。但是，其实香脂真正为黑色的沉香几乎是不存在的。那么，沉香的油脂到底是什么样的呢？
沉香的香脂颜色有很多种，如深灰色、深棕红色、深棕色、黄褐色、黄绿色、酒红色、淡金色等多种颜色，它们或是单一存在，或是相互混合，而这些香脂的颜色和沉香品质的优劣并无直接关系，每种颜色的香脂中都有佳香出产。真正影响沉香品质的，实际上是香脂的形态。
在高倍放大镜下观察沉香就会发现，其香脂犹如琥珀一般，特别在光线较强的情况下，有着程度不高的透明状态，所以在光线照射下造成散漫的特性，肉眼看上去容易形成黑色油脂的错觉。而如红土沉香，这种在自然界中经历了很长的熟化时间，香脂凝结后有产生断裂，就会形成一颗颗的结晶，看上去好似香中泛着点点金光。
沉香中香脂的形态最显而易见的就是奇楠了，有蜜结、糖结、铁结之分，这其实都是琥珀状香脂结晶的一种表现。蜜结整体通软，香脂呈膏蜜蜡状；糖结比蜜结稍硬，但内部仍可见膏腴状香脂；铁结外形硬度最大，所以色泽也偏深。
由于奇楠的品质普遍高于沉香，因此在断定沉香的质量时也会参考其香脂形态，像奇楠那般，对有着琥珀状香脂的沉香评价更高，而经过反复验证，事实也的确如此。
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